Bula este o fază în care prețul activelor crește mult peste valoarea corectă din cauza așteptărilor și speculațiilor excesive, apoi se încheie cu o scădere abruptă. Literatura clasică de tip Minsky–Kindleberger explică un model în cinci etape: deplasare, boom, euforie, realizarea profitului, apoi panică. Această structură ne ajută să recunoaștem dinamica psihologică și creditul care impulsionează bulele în diverse piețe, inclusiv cripto.
În contextul cripto, instituțiile internaționale evaluează ciclul de boom și bust ca fiind foarte real. BIS a documentat explozia din 2021–2022 urmată de o corecție majoră, subliniind totodată riscurile structurale din DeFi care sunt adesea „decentralizate doar prin nume”. FMI a repetat de mai multe ori riscurile pentru stabilitatea financiară, lipsa de transparență și necesitatea unor standarde globale pentru a limita impactul asupra sistemului financiar tradițional.
Exemplu de caz: boom-ul ICO din 2017–2018. Multe proiecte au strâns fonduri mari prin token-uri fără fundamentale adecvate. Analizele academice surprind caracterul „escrocherie în rețea” al unor proiecte ICO din această perioadă. În 2021, mania NFT a explodat; volumul piețelor precum OpenSea a crescut brusc, apoi a scăzut rapid după ce hype-ul s-a estompat, indicând o dinamică puternică a bulei.
Cum să o recunoști mai devreme?
Comportamentul parabolic al prețurilor, dezlegat de indicatorii utilității rețelei, însoțit de FOMO și narațiunea „de data aceasta este diferit”.
Leverage și finanțarea care a crescut, plus promisiunea unui „randament” ridicat fără riscuri clare.
Lichiditatea devine din ce în ce mai strânsă în unele monede mici în timp ce prețurile cresc din cauza fluxurilor speculative.
Dominarea retailului și a celebrităților în canalele de promovare, precum și explozia căutărilor pe Google și activității sociale.
Inegalitatea informațiilor și divulgarea minimă în proiectele noi. Multe dintre aceste simptome sunt înregistrate în studiile BIS, FMI și în literatura de piață.
Modul de a proteja investițiile necesită disciplină în gestionarea riscurilor:
• Dimensiunea poziției trebuie să urmeze volatilitatea activului. Cu cât este mai volatil, cu atât proporția de capital alocată trebuie să fie mai mică pentru a menține pierderile per tranzacție în limitele de toleranță. Aceasta este o practică standard de gestionare a riscurilor în finanțele tradiționale, relevantă și pentru cripto.
• Evită leverage-ul excesiv și înțelege lichidarea. Multe pierderi extreme în cripto apar atunci când piața se întoarce rapid și pozițiile cu leverage sunt șterse.
• Diversificarea surselor de risc. Nu te concentra pe o singură narațiune. ETF-urile spot BTC/ETH ar putea fi un canal de expunere mai simplu pentru unii investitori, în timp ce monedele mici trebuie tratate ca „riscuri de tip venture”.
• Verifică utilitatea și guvernanța proiectului: audit, model economic, echipă și conformitate. Stabilitatea reglementărilor, cum ar fi în cadrul celei mai recente stablecoin, oferă semnale diferite față de schemele care nu sunt transparente.
• Plan de ieșire. Stabilește ținte de profit progresive și stop-loss. Disciplina în execuție este adesea mai importantă decât predicția.
În esență, bula nu este doar „prețuri care cresc mult”, ci o combinație de narațiuni, credit și comportamentul masei care se întăresc reciproc. Înțelegerea cadrului Minsky–Kindleberger, citirea semnalelor de risc instituțional de la BIS și FMI, și apoi aplicarea unei gestionări practice a riscurilor este cea mai rațională modalitate de a rămâne rațional atunci când euforia revine.