Bitcoin nu mai joacă jocul aurului
Opinia lui: Armando Aguilar, șef al formării de capital și creștere la TeraHash
Bitcoin a fost tratat ca un activ pur inert timp de ani de zile: un seif descentralizat, economic pasiv în ciuda programului său fix de emitere. Totuși, mai mult de 7 miliarde de dolari în Bitcoin
BTCUSD
deja câștigă randament nativ, on-chain prin intermediul unor protocoale majore — această premisă se destramă.
Capitalizarea de piață a aurului de ~23 de trilioane de dolari stă în mare parte neutilizată. Bitcoin, în contrast, acum câștigă on-chain, în timp ce deținătorii păstrează custodia. Pe măsură ce noi straturi de active deblochează randamente, Bitcoin trece un prag structural: de la pur pasiv la productiv, dar rar.
Această schimbare redefinește în tăcere modul în care capitalul prețuiește riscul, cum instituțiile alocă rezerve și cum teoria portofoliului ține cont de siguranță. Raritatea poate explica stabilitatea prețurilor. Totuși, productivitatea explică de ce minerii, tezaururile și fondurile își parchează acum activele în BTC mai degrabă decât să construiască doar în jurul acestuia.
Un activ de seif care câștigă randament nu mai este aur digital — este capital productiv.
Raritatea contează, dar productivitatea conduce
DNA-ul economic al Bitcoin nu s-a schimbat: Oferta rămâne limitată la 21 de milioane, programul de emitere este transparent, iar nicio autoritate centrală nu îl poate infla sau cenzura. Raritatea, auditabilitatea și rezistența la manipulare au diferențiat întotdeauna Bitcoin, dar în 2025, acești factori unici și diferențiatori au început să însemne ceva mai mult.