Am văzut Bitcoin pierzând aproape 50% din valoarea sa de la vârful din octombrie 2025 de 126K.
Bitcoin a supraviețuit multiplelor scăderi de 70–80%. S-a recuperat la noi maxime istorice în fiecare ciclu.
Dar schimbările structurale din 2024–2025 au schimbat ceva fundamental:
Următoarea fază de expansiune s-ar putea să nu semene cu 2017. S-ar putea să nu semene cu 2021. Nu pentru că Bitcoin s-a slăbit. Ci pentru că baza sa de proprietate a evoluat.
Ce s-a schimbat?
Trei transformări structurale au remodelat Bitcoin:
➡️ ETF-urile spot au alterat mecanismele de cerere
➡️ Capitalul instituțional a devenit dominant
➡️ Bitcoin integrat în ciclurile de lichiditate macro
Bitcoin nu mai este o tranzacție reflexivă dominată de retail. Este din ce în ce mai mult un activ macro sensibil la lichiditate. Asta schimbă modul în care ciclurile se aprind, se extind și se răcesc.
1️⃣ De la Mania Parabolică la Rotirea Capitalului
➡️Cicluri anterioare:
🔸️FOMO condus de retail🔸️Expansiuni verticale de preț
🔸️Vârfuri explozive 🔸️Resetări profunde
➡️Structură emergentă:
🔸️Alocare drivenă de ETF-uri
🔸️Rotire de capital graduală
🔸️Reechilibrarea portofoliului
🔸️Accelerație dependentă de lichiditate
Instituțiile nu urmăresc lumânările emoțional. Ele alocă când:
▫️Primele de risc se comprimă
▫️Randamentele reale scad
▫️Diversificarea portofoliului îmbunătățește
Aceasta sugerează că expansiunile viitoare ar putea fi mai puțin verticale, dar mai susținute structural.
2️⃣ Volatilitatea nu a dispărut — Evoluează
Bitcoin încă experimentează retrageri de 25–35% chiar și după ETF. Instituțiile nu au eliminat volatilitatea. Dar traiectoria s-ar putea schimba pe orizonturi de timp mai lungi.
În loc de: Expansiune extremă → colaps de 80%
Este posibil să vedem: Expansiuni în trepte. Consolidări pe mai multe trimestre. Retrageri mai superficiale și mai lungi
Volatilitatea pe termen scurt rămâne ridicată. Volatilitatea pe termen lung poate să scadă treptat pe măsură ce proprietatea se extinde. Asta nu este compresie. Asta este maturare.
3️⃣ Plafonul Structural: Costul ETF-ului
Aceasta nu a existat în 2017. Intrările mari ale ETF-urilor în 2025 s-au grupat între $85K–100K.
Asta creează:
🔹️Zone de cost definit
🔹️Oferte deasupra
🔹️Rezistența la reechilibrare
Deținerile ETF-urilor instituționale creează straturi mecanice de ofertă structurate care influențează comportamentul prețurilor BTC.
Când BTC crește spre zonele anterioare de intrare instituțională:
• Vânzătorii de breakeven apar
• Birourile de risc își reduc expunerea
• Momentum-ul se oprește
Bitcoin acum are straturi de capital care se comportă mecanic, nu emoțional. Viitoarele supercicluri trebuie să absoarbă poziționarea structurată, nu doar să aprindă hype.
4️⃣ Ce face ca următorul ciclu să fie structural diferit?
Forma ciclului mai vechi:
🔸️Expansiune verticală 🔸️Exhaustie rapidă
🔸️Resetare profundă de iarnă
Posibilă formă nouă a ciclului:
Schimbare de lichiditate → bandă de acumulare
Ruptură → rotație → consolidare
Re-accelerație → extensie măsurată
Răcirea determinată de macro nu este un colaps total
În loc de o manie explozivă de un an, este posibil să vedem o expansiune în trepte pe mai mulți ani.
🔹️Mai lung 🔹️Mai mecanic.
🔹️Mai puțin haotic.
Încă puternic, dar stratificat structural.
5️⃣ Ce aprinde de fapt următoarea expansiune?
Structura de una singură nu începe ciclurile. Reallocarea capitalului o face. Trei declanșatoare realiste de aprindere:
➡️ O pivotare clară a Fed-ului
Dacă:
Randamentele reale scad semnificativ
Reducerea ratelor accelerează
Dolarul se slăbește structural
Lichiditatea se extinde.
Bitcoin răspunde istoric disproporționat la schimbările de regim de lichiditate. Istoric, cele mai puternice expansiuni ale Bitcoin au coincis cu perioade de expansiune globală M2 și scădere a randamentelor reale.
➡️ Alocarea suverană sau de pensie
Dacă chiar și un singur fond suveran major sau sistem de pensii își crește expunerea la ETF-uri în mod semnificativ:
Efectul de semnalizare ar putea reevalua riscul, declanșa continuarea instituțională, aducând capitalul pus deoparte în prim-plan. Aceasta este reflexivitatea la scară.
Intrările/ieșirile ETF-urilor evidențiază poziționarea instituțională, lichiditatea, nu hype-ul, conduce ciclurile BTC.
➡️ Schimbare de regim al dolarului
O degradare susținută a DXY sau o expansiune rapidă a M2 globale ar reintroduce fluxurile de capital în active rare.
Bitcoin prosperă în medii de lichiditate în expansiune. Următorul superciclul probabil începe în momentul în care lichiditatea se transformă structural, nu când sentimentul o face. Nu narațiuni. Lichiditate.
Condițiile macro scad randamentele reale, slăbiciunea DXY și creșterea M2 s-au aliniat istoric cu expansiunile BTC.
6️⃣ Retailul încă finalizează mișcarea
Niciun ciclu Bitcoin nu se finalizează fără retail.
Instituțiile: Construiesc baza.
Retail: Creează accelerare.
Semne că retailul s-a întors:
▫️Vârfuri de căutare▫️Creșteri ale descărcărilor de aplicații
▫️Mania monedelor meme ▫️Euforie mainstream
Activitatea de retail accelerează istoric căutările de expansiune BTC iar descărcările de aplicații preced adesea creșterile de preț.
Fără retail, expansiunea este ordonată. Cu retail, expansiunea devine reflexivă.
Deci… Va mai fi un alt superciclul?
Probabil. Dar s-ar putea să nu fie mai zgomotoasă. Ar putea fi:
🔸️Declanșată de lichiditate
🔸️Stratificat instituțional
🔸️Absorbit structural
🔸️Finalizat de retail
Bitcoin nu mai este o speculație în stadiu incipient, acum este un activ macro sensibil la lichiditate cu volatilitate integrată.
Și cei care așteaptă o lumânare verticală în stil 2021 pot rata o reevaluare mai lentă, în pași.
Gând final
Bitcoin nu s-a maturizat peste noapte. Baza sa de capital s-a maturizat. Următoarea expansiune nu va începe cu hype. Va începe cu lichiditate.
Și adevărata întrebare nu este: „Vom vedea un alt superciclul?”
Este: „Îl vom recunoaște dacă nu arată ca ultimul?”
Va fi următorul ciclu BTC exploziv sau un grind structural în trepte? Unde vezi BTC: $150K, $200K sau mai mult?