În era ecosistemelor multiple, valoarea token-urilor este adesea strâns legată de amploarea acoperirii ecosistemului și de profunzimea scenariilor de aplicare. Kava, ca un „hub dublu ecologic” care leagă EVM de Cosmos, are token-ul său nativ KAVA, care nu doar că îndeplinește funcții esențiale de securitate și guvernanță a rețelei, dar poate, prin arhitectura „dual-chain parallel”, să capteze simultan beneficiile creșterii valorii ambelor ecosisteme. Această mecanism de „captare dublă a valorii” face ca token-ul KAVA să aibă un potențial de creștere unic în prosperitatea duală a EVM și Cosmos. În continuare, vom analiza suportul valoric și logica de creștere a token-ului KAVA din cinci dimensiuni: „utilitatea esențială a token-ului”, „logica captării duble a valorii”, „efectul roții economice”, „compararea evaluării și potențialul”, „riscuri și răspunsuri”.

Un, utilitatea de bază a token-ului: cele trei funcții construiesc baza valorii rețelei

Token-ul KAVA este „purta valorii” și „nucleul guvernării” ecosistemului Kava, prin „staking sigur”, „guvernarea ecosistemică” și „distribuția valorii”, oferind suport de bază pentru funcționarea stabilă a rețelei și dezvoltarea ecosistemului, în timp ce conferă deținătorilor de token-uri drepturi reale.

  1. - Utilitate 1: Staking sigur - asigurarea securității descentralizate a rețelei cu două lanțuri

    Kava adoptă mecanismul de consens POS (dovada mizei), token-ul KAVA fiind principalul garant al securității rețelei:

    Nodurile devin validatori prin miza KAVA, participând la generarea de blocuri EVM Co-ChaiCosmos Co-Chai, validarea tranzacțiilor și confirmarea transferului de active între lanțuri; cu cât miza este mai mare, cu atât este mai mare probabilitatea de a obține dreptul de validare;

    Validatorii care au comportamente malițioase (de exemplu, atacuri cu dublă cheltuire, trimiterea de date eronate) vor fi sancționați prin „confiscarea activelor mizei” pentru a asigura respectarea regulilor rețelei;

    Utilizatorii obișnuiți pot participa la securitatea rețelei prin „miza delegată”, delegând token-urile KAVA unor validatori de calitate, fără a fi nevoie să ruleze un nod, obținând în același timp recompense pentru miză (inclusiv recompense pentru emiterea de blocuri și împărțirea taxelor de tranzacție).

    Până în mai 2024, rata de miză a token-ului KAVA a depășit 65%, oferind o bază solidă de securitate descentralizată pentru rețeaua cu două lanțuri.

  2. - Utilitate 2: Guvernarea ecosistemului - decizia asupra direcției de dezvoltare a rețelei și ecosistemului

    Deținătorii de token-uri KAVA au drepturi de guvernare ecosistemică și pot decide prin vot deciziile cheie ale ecosistemului Kava, asigurându-se că dezvoltarea ecosistemului se aliniază intereselor majorității participanților:

    Ajustarea parametrilor rețelei: votarea asupra ratelor taxelor de tranzacție, comisioanelor pentru transferul de active între lanțuri, proporției de recompensă pentru blocuri;

    Propuneri pentru actualizarea ecosistemului: votul pentru aprobarea sau respingerea actualizării rețelei (de exemplu, sprijinirea unor noi funcții compatibile EVM, integrarea de active noi din lanțurile Cosmos), utilizarea fondului ecosistemului (de exemplu, finanțarea proiectelor dezvoltatorilor, organizarea de evenimente ecosistemice);

    Admiterea activelor și aplicațiilor: votul pentru a decide dacă să sprijine noi active de garanție (de exemplu, adăugarea SOL, ADA ca mijloace de garanție), și dacă să permită aplicațiilor terțe să se integreze în infrastructura cu două lanțuri.

    Decentralizarea mecanismului de guvernare face ca deținătorii de token-uri KAVA să devină cu adevărat „stăpânii” ecosistemului, sporind legătura dintre token și ecosistem.

  3. - Utilitate 3: Distribuția valorii - participarea la împărțirea și sedimentarea veniturilor ecosistemului

    Token-ul KAVA nu este doar un „certificat de drepturi”, ci și un „instrument de distribuție a veniturilor”, o parte din venitul generat de ecosistem este împărtășit cu deținătorii de token-uri prin diverse modalități:

    Împărțirea taxelor de tranzacție: din taxele de gaz EVM Co-Chai și comisioanele de tranzacție Cosmos Co-Chai, aproximativ 30% sunt distribuite validatorilor și delegatorilor care stakează KAVA, sporind direct venitul din miză; răscumpărarea profitului protocolului: 50% din profitul generat de protocolul nativ Kava (de exemplu, dobânzile de împrumut Kava Le și alunecarea tranzacției Kava Swap) sunt utilizate pentru a răscumpăra token-uri KAVA de pe piața secundară și a le distruge, reducând circulația token-ului și creând presiune deflaționistă;

    Distribuția stimulentelor ecosistemului: token-ul KAVA este principalul instrument de stimulente ecosistemice, utilizat pentru a recompensa dezvoltatorii de calitate (de exemplu, programul de dezvoltatori Kava Rise), utilizatorii activi (de exemplu, recompense pentru mineritul de lichiditate), atrăgând, de asemenea, proiecte externe să se alăture, promovând indirect creșterea cererii pentru token-uri.

Două, logica captării valorii duale: beneficiind simultan de creșterea ecosistemului EVM și Cosmos

Structura „duală Co-Chai” a Kava permite token-ului KAVA să depășească limitările valorii „token-ului unic de ecosistem”, capturând în același timp beneficiile de creștere ale ambelor ecosisteme EVM și Cosmos, formând o logică de valoare „dublu impuls”.

  1. - Captarea valorii ecosistemului EVM: de la „migrarea aplicațiilor” la „creșterea utilizatorilor” transmisia cererii

    Ecosistemul EVM este cel mai mare ecosistem de aplicații blockchain din lume, având o multitudine de dezvoltatori și utilizatori, iar creșterea sa stimulează direct cererea pentru token-ul KAVA:

  2. - Cererea de miză generată de migrarea aplicațiilor: dezvoltatorii EVM migrează DApp-uri către Kava EVM Co-Chai, pentru a obține suport prioritar din rețea (de exemplu, taxe de gaz mai mici, prioritate mai mare în tranzacții), trebuie să stakeze token-uri KAVA pentru a deveni „noduri ecosistemice”, crescând cererea de miză pentru token-uri; de exemplu, un proiect DeFi de top a migrat și a staked 1 milion de KAVA, reprezentând 2% din circulația totală la acea vreme;

  3. - Creșterea utilizatorilor adusă de împărțirea veniturilor din taxe de tranzacție: utilizatorii EVM intră în Kava datorită „taxelor de gaz reduse și performanței ridicate”, participând la aplicații DeFi, T, generând o cantitate mare de tranzacții, împărțirea veniturilor din taxe crește direct veniturile din miză KAVA, atrăgând mai mulți utilizatori să stakeze, formând un ciclu de „creșterea utilizatorilor → creșterea taxelor de tranzacție → creșterea veniturilor din miză → mai multe mize”;

  4. - Cererea de guvernare generată de fluxul de active: după ce activele EVM, cum ar fi ETH, USDC, intră în Kava, deținătorii vor cumpăra token-uri KAVA pentru a participa la voturile de guvernare privind „accesul activelor” și „ajustarea tarifelor”, stimulând creșterea cererii pentru token-uri.

  5. - Captarea valorii ecosistemului Cosmos: de la „interoperabilitate” la „interconectarea activelor” sedimentarea valorii

Ecosistemul Cosmos se distinge prin interoperabilitate nativă, expansiunea ecosistemului și fluxul de active aducând o valoare suplimentară token-ului KAVA:

  1. - Cerințele de securitate aduse de activele între lanțuri: Activele Cosmos (de exemplu, ATOM, OSMO, AXL) integrate în Kava prin IBC necesită mai multe noduri KAVA staked pentru a participa la validare, stimulând cererea de miză; de exemplu, după ce Cosmos Hub a listat Kava ca „partener de interoperabilitate prioritar”, volumul de miză KAVA a crescut cu 15% într-o lună;

  2. - Profiturile protocolului generate de aplicațiile Cosmos: dezvoltatorii Cosmos care implementează aplicații în Kava Cosmos Co-Chai (de exemplu, DEX între lanțuri, protocoale de staking), profitul generat este parțial utilizat conform regulilor pentru răscumpărarea și distrugerea KAVA, sporind direct valoarea token-ului;

  3. - Cooperarea ecosistemică aduce valoare de brand: colaborarea Kava cu proiecte de bază Cosmos (de exemplu, Osmosis, dYdX Chai) a crescut recunoașterea token-ului KAVA în ecosistemul Cosmos, atrăgând mai mulți utilizatori Cosmos să dețină KAVA pentru a participa la guvernare și staking.

Această logică de „captare duală” face ca valoarea token-ului KAVA să nu mai depindă de performanța unui singur ecosistem - chiar dacă un ecosistem se ajustează pe termen scurt, creșterea celuilalt ecosistem poate oferi în continuare suport valoric token-ului, reducând riscurile aduse de volatilitatea unui singur ecosistem.

Trei, efectul roții modelului economic: creșterea ecosistemului și ciclul pozitiv al valorii token-ului

Modelul economic al Kava realizează prin efectul „stimulente pentru miză → expansiunea ecosistemului → creșterea veniturilor → aprecierea token-ului → mai multe mize” creșterea simultană a ecosistemului și valorii token-ului, iar pe măsură ce ecosistemul cu două lanțuri prosperă, viteza de rotire a roții va continua să crească.

  1. - Primul pas: stimulentele din miză atrag noduri inițiale, stabilind baza de securitate a rețelei

    Token-ul KAVA atrage validatori și delegatori timpurii prin „recompensele de emitere a blocurilor”: în etapele inițiale, rata anuală de emitere a KAVA este de aproximativ 10%, din care 80% sunt distribuite stakerilor, iar 20% sunt utilizate pentru fondul ecosistemului. Veniturile mari din miză atrag rapid un număr mare de noduri să participe, rata de miză crescând de la 30% la începutul lansării la peste 65%, oferind o bază stabilă de securitate pentru rețeaua cu două lanțuri, având capacitatea de a susține migrarea aplicațiilor EVM și Cosmos.

  2. - Al doilea pas: baza de securitate atrage aplicații și utilizatori, promovând expansiunea ecosistemului

    Securitatea stabilă a rețelei și avantajul „compatibilității cu două ecosisteme” atrag dezvoltatorii EVM și Cosmos să migreze aplicații și utilizatori: migrarea proiectelor DeFi EVM (de exemplu, împrumuturi, DEX) generează o cerere mare de tranzacții, iar integrarea aplicațiilor între lanțuri Cosmos aduce mai multe active, ambele contribuind la expansiunea scalei ecosistemului Kava - până în mai 2024, valoarea totală blocată (TVL) a ecosistemului Kava a depășit 1 miliard de dolari, iar utilizatorii activi au depășit 500.000, cu peste 250 de aplicații.

  3. - Al treilea pas: expansiunea ecosistemului crește veniturile, răsplătind deținătorii de token-uri

    Expansiunea ecosistemului aduce direct două creșteri ale veniturilor: prima este creșterea taxelor de tranzacție, frecvența tranzacțiilor EVM și Cosmos Co-Chai crește, iar veniturile din taxe obținute de stakeri cresc de la 100.000 de dolari lunar la 1 milion de dolari; a doua este creșterea profitului protocolului, TVL-ul Kava Le, Kava Swap și alte protocoale nativ cresc, iar profitul lunar crește de la 50.000 de dolari la 500.000 de dolari, din care 250.000 de dolari sunt utilizate pentru răscumpărarea și distrugerea KAVA, cantitatea lunară distrusă reprezentând 0,5% din circulația totală, generând un efect deflaționist.

  4. - Al patrulea pas: creșterea veniturilor și efectul deflaționist stimulează aprecierea token-ului, atrăgând mai multe mize

    Creșterea veniturilor din miză și a așteptărilor de deflație aduse de răscumpărare stimulează prețul token-ului KAVA; aprecierea token-ului atrage și mai mulți utilizatori să stakeze (partea „aprecierii prețului” din venitul din miză devine un câștig suplimentar), atrăgând, de asemenea, mai mulți dezvoltatori și aplicații să se alăture (care speră să obțină mai multe câștiguri în ecosistemul cu aprecierea token-ului), roata intră în etapa de „accelerare” - prețul token-ului crește → cererea de miză crește → rețeaua devine mai sigură → ecosistemul devine mai prosper → veniturile și distrugerea cresc în continuare → prețul token-ului continuă să crească.

Această roată a efectului se bazează pe „legătura puternică dintre creșterea ecosistemului și valoarea token-ului” - fiecare pas de expansiune a ecosistemului se transformă direct în câștiguri pentru deținătorii de token-uri și în creșterea valorii token-ului, iar creșterea valorii token-ului contribuie înapoi la expansiunea ecosistemului, formând un ciclu pozitiv greu de inversat.

Patru, comparația valorii și potențialul: căutarea avantajelor diferențiate în cadrul token-urilor similare

Comparând token-ul KAVA cu token-urile de bază ale ecosistemului EVM (ETH, B), și ale ecosistemului Cosmos (ATOM), se poate observa clar avantajul diferențiat și potențialul de creștere adus de poziționarea sa „duală în ecosistem”.

  1. - Comparând token-urile de bază ale ecosistemului EVM: evidențierea potențialului prin „evaluare scăzută + creștere mare”

    ETH, ca token de bază al ecosistemului EVM, are o valoare de piață de peste 2000 de miliarde de dolari, dar evaluarea sa reflectă deja parțial maturitatea ecosistemului EVM, iar din cauza performanței rețelei principale Ethereum, creșterea pe termen scurt depinde mai mult de expansiunea L2; B ca token al BSC (lanț compatibil EVM) are o valoare de piață de peste 30 de miliarde de dolari, dar ecosistemul său se concentrează pe „conducerea prin burse centralizate”, având un grad scăzut de descentralizare și capacitate de interoperabilitate între ecosisteme.

    Comparativ, token-ul KAVA (cu o valoare de piață de aproximativ 1 miliard de dolari la sfârșitul lunii mai 2024) are avantajul „evaluării scăzute + creșterii mari”: pe de o parte, valoarea sa de piață este doar 0,5% din ETH și 3,3% din B, evaluarea nefiind încă suficient reflectată în valoarea „conexiunii între ecosisteme”; pe de altă parte, TVL-ul Kava, numărul utilizatorilor și alți indicatori cheie continuă să crească rapid (TVL a crescut cu 200% în ultimele 6 luni), având un potențial semnificativ de creștere a evaluării.

  2. - Comparând token-urile de bază ale ecosistemului Cosmos: extinderea limitelor valorii prin „compatibilitate între două ecosisteme”

    ATOM, ca token nativ al Cosmos Hub, are o valoare de piață de aproximativ 15 miliarde de dolari, fiind token-ul „infrastructural” al ecosistemului Cosmos, dar valoarea sa depinde în principal de performanța ecosistemului Cosmos Hub, lipsind capacitatea de captare a valorii ecosistemului EVM.

    Diferența dintre token-ul KAVA și ATOM constă în „limitele valorii mai largi”: ATOM poate captura doar creșterea ecosistemului Cosmos, în timp ce KAVA poate captura simultan creșterea ambelor ecosisteme EVM și Cosmos - dacă în viitor aplicațiile și utilizatorii ecosistemului EVM continuă să migreze către Kava, iar activele și aplicațiile ecosistemului Cosmos sunt integrate mai departe, limitele valorii KAVA vor depăși de departe cele ale token-ului Cosmos, evaluarea având șanse să se apropie sau chiar să depășească ATOM.

  3. - Calculul potențialului de evaluare: intervalul rezonabil bazat pe „valoarea duală a ecosistemului”

    Presupunând că în următorii 1-2 ani, TVL-ul Kava va atinge 5 miliarde de dolari (de 5 ori mai mult decât actualul TVL de 1 miliard de dolari), dintre care EVM Co-Chai va contribui cu 3 miliarde de dolari, iar Cosmos Co-Chai va contribui cu 2 miliarde de dolari:

  4. - Referință la lanțurile compatibile EVM (de exemplu, Avalahe, TVL 10 miliarde de dolari corespunzătoare unei valori de piață de 30 miliarde de dolari) proporția de evaluare (TVL: valoare de piață ≈ 1:3), evaluarea KAVA ar trebui să fie de aproximativ 9 miliarde de dolari;

  5. - Referință la lanțurile de aplicații Cosmos (de exemplu, Osmosis, TVL 500 milioane de dolari corespunzătoare unei valori de piață de 1,5 miliarde de dolari) proporția de evaluare (TVL: valoare de piață ≈ 1:3), evaluarea KAVA ar trebui să fie de aproximativ 6 miliarde de dolari;

Având în vedere valoarea duală, intervalul de evaluare rezonabil pentru token-ul KAVA este de aproximativ 12-15 miliarde de dolari (considerând efectul sinergic, nu o simplă sumare), comparativ cu actuala valoare de piață de 1 miliard de dolari, existând un potențial de creștere de 12-15 ori.

Cinci, riscuri și răspunsuri: controlarea riscurilor potențiale în creșterea valorii

Deși token-ul KAVA are avantaje de „captare a valorii duale” și „efectul roții”, se confruntă în continuare cu trei riscuri potențiale: „competitia de pe piață în creștere”, „riscuri de ajustare a modelului economic” și „incertitudini ale politicilor de reglementare”, care necesită strategii țintă pentru controlul riscurilor și asigurarea unei creșteri stabile a valorii token-ului.

  1. - Riscul 1: Competiția produselor concurente în ecosistemele EVM și Cosmos

    Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism) atrage în mod constant utilizatori prin „compatibilitate EVM nativă + taxe de gaz reduse”, iar noile lanțuri de aplicații din ecosistemul Cosmos (de exemplu, utroStride) sunt, de asemenea, în competiție pentru dezvoltatori și active, ceea ce ar putea devia resursele ecosistemului Kava. Strategia de răspuns:

    Consolidarea „inovării între ecosisteme”: concentrare pe „scenarii pe care L2 și Cosmos nu le pot realiza singure”, cum ar fi „derivate între ecosisteme” (utilizând active EVM ca marjă, tranzacționând active Cosmos futures), „gestionarea activelor mixte” (produse de fond care administrează simultan active EVM și Cosmos), creând bariere de aplicare diferențiate;

    Aprofundarea cooperării ecosistemice, nu a confruntării: stabilirea de „cooperări între lanțuri” cu proiectele Arbitrum, Optimism, utro pentru a deveni un „nod de conectare EVM-Cosmos” pentru aceste proiecte, nu o competiție directă, extinzând astfel limitele ecosistemului prin colaborare, nu prin restrângere.

  2. - Riscul 2: Volatilitatea pieței din ajustările parametrilor modelului economic

    Rata de emitere a KAVA, proporția de răscumpărare și distrugere și alți parametri ai modelului economic trebuie ajustați pe măsură ce ecosistemul se dezvoltă; dacă ajustările nu sunt corecte (de exemplu, o emitere excesivă care duce la inflație, reducerea răscumpărării afectând așteptările de deflație), ar putea provoca volatilitate a prețului token-ului. Strategia de răspuns:

    Transparența procesului de guvernare: toate ajustările modelului economic trebuie să treacă prin votul comunității, cu 1-2 luni înainte anunțând propunerile, invitând deținătorii de token-uri, dezvoltatorii și investitorii instituționali să discute împreună, asigurându-se că ajustările sunt conforme cu interesele majorității;

    Ajustări de parametri progresivi: evitarea ajustărilor mari într-o singură dată, adoptând o abordare de „pași mici și rapizi” (de exemplu, ajustarea ratei de emitere cu 0,5% lunar, ajustarea proporției de răscumpărare cu 5% pe trimestru), oferind pieței suficient timp de adaptare, reducând volatilitatea prețului.

  3. - Riscul 3: Politicile de reglementare globale asupra activelor între lanțuri

    Unele țări sau regiuni ar putea implementa restricții de reglementare asupra „transferului de active între lanțuri” și „ciclarea token-urilor multi-ecosistem”, afectând funcția de interoperabilitate a activelor cu două lanțuri Kava, ceea ce ar putea impacta cererea de token-uri KAVA. Strategia de răspuns:

    Integrarea activelor conforme: prioritizarea integrării activelor cu un grad ridicat de conformitate (de exemplu, stablecoin-uri reglementate USDC, token-uri RWA emise de instituții financiare conforme), evitând integrarea activelor care ar putea genera riscuri de reglementare;

    Strategia de adaptare regională: în zonele cu reglementări stricte, restricționarea unor funcții între lanțuri cu risc ridicat (de exemplu, active anonime între lanțuri), în regiunile prietenoase cu reglementarea (de exemplu, Singapore, Emiratele Arabe Unite) promovarea concentrată, asigurându-se că operațiunile ecosistemului sunt conforme cu politicile locale;

    Comunicarea activă cu reglementatorii: menținerea comunicării cu principalele agenții de reglementare globale (de exemplu, SEC din SUA, ESMA din UE), explicând valoarea și măsurile de conformitate ale „conexiunii între ecosisteme” Kava, căutând înțelegerea și sprijinul reglementatorilor.

Valoarea de bază a token-ului KAVA constă în mecanismul său unic de „captare a valorii duale în ecosistem” – nu este doar un purtător de securitate și guvernare în rețeaua Kava, ci și un „legătură de valoare” între ecosistemele EVM și Cosmos. În contextul prosperității continue a ecosistemului multi-lanț, token-ul KAVA are potențialul de a beneficia simultan de creșterea ambelor ecosisteme prin structura sa „duală”, în timp ce realizează sedimentarea valorii prin efectul roții modelului economic. Deși se confruntă cu riscuri de competiție și reglementare, atâta timp cât Kava continuă să întărească „inovația între ecosisteme” și „optimizarea experienței utilizatorilor”, consolidându-și poziția de „nod între ecosisteme”, potențialul valoric al token-ului KAVA va fi eliberat treptat, devenind unul dintre activele de bază de neratat în era multi-lanț.#KavaB$KAVA