Camera Reprezentanților din SUA a adoptat un proiect de lege de finanțare temporară de șapte săptămâni pe 19 septembrie 2025, evitând cu greu o închidere parțială a guvernului care urma să înceapă pe 1 octombrie. Votul de 217-212, în mare parte pe linii de partid, extinde autoritatea de cheltuieli federale până pe 21 noiembrie, oferind legislatorilor timp suplimentar pentru a negocia finanțarea pe termen lung pentru agențiile guvernamentale. Cu toate acestea, adoptarea proiectului de lege în Senat rămâne incertă, deoarece Democrații cer includerea unor dispoziții privind îngrijirea sănătății, semnalizând o continuare a jocurilor de putere fiscale. Între timp, randamentele Trezoreriei SUA au crescut, cu referința de 10 ani atingând 4.12%, reflectând ajustările pieței în urma poziției prudente a președintelui Rezervei Federale Jerome Powell cu privire la reducerile de rate viitoare.

Evitarea unei închideri, deocamdată

Aprobarea de către Cameră a rezoluției continue (CR) marchează un pas critic în menținerea operațiunilor guvernamentale după termenul limită din 30 septembrie. Proiectul de lege, condus de președintele Camerei, Mike Johnson, s-a confruntat cu opoziția democraților, care au criticat lipsa contribuției bipartizane și excluderea subvențiilor extinse pentru asigurările de sănătate. Doar un democrat, Rep. Jared Golden din Maine, a susținut măsura, în timp ce doi republicani, Reps. Thomas Massie și Victoria Spartz, au votat împotriva acesteia. Marja îngustă subliniază divizarea politică pe măsură ce Congresul navighează printr-o pauză de o săptămână pentru Rosh Hashanah, revenind cu doar câteva zile înainte de termenul limită.

În Senat, proiectul de lege se confruntă cu obstacole semnificative, liderii democrați promițând să-l blocheze decât dacă sunt incluse prevederi de îngrijire a sănătății. Liderul minorității din Senat, Chuck Schumer, a subliniat necesitatea unei extinderi a subvențiilor îmbunătățite Obamacare, argumentând că expirarea acestora ar putea duce la creșteri abrupte ale primelor. O contraproiectare democratică, care include aceste subvenții și protecții împotriva recuperărilor de fonduri, este de asemenea puțin probabil să adune cele 60 de voturi necesare pentru adoptare, crescând riscul unei închideri pe măsură ce negocierile eșuează.

Randamentele Treasuries reflectă abordarea prudentă a Fed

Paralel cu drama fiscală, randamentele Treasuries din SUA au crescut ușor, cu nota pe 10 ani urcând la 4.12% pe 19 septembrie, cel mai ridicat nivel din ultimele două săptămâni. Această creștere a urmat tăierii ratei de un sfert de punct de către Rezerva Federală pe 17 septembrie, reducând rata fondurilor federale la 4%–4.25%. Președintele Rezervelor Federale, Jerome Powell, într-o conferință de presă post-decizie, a tempera așteptările pentru o relaxare agresivă, afirmând că mișcările de politică viitoare vor fi determinate pe o bază „întâlnire cu întâlnire”. Această orientare prudentă a dus la o vânzare pe piețele de Treasuries, punând capăt primei lor scăderi săptămânale din mijlocul lunii august.

Amar Reganti, un strategist pe venit fix la Hartford Funds, a observat că piața obligațiunilor a fost excesiv de optimistă, așteptând tăieri rapide ale ratelor din cauza slăbiciunilor de pe piața muncii, în ciuda inflației care se menține la 2.9%, peste ținta de 2% a Fed. Remarcile lui Powell au recalibrat aceste așteptări, cu piața swap-urilor pe ratele dobânzilor prețuind acum două tăieri suplimentare de un sfert de punct până la sfârșitul anului. Abordarea bazată pe date a Fed reflectă un echilibru delicat între sprijinirea ocupării forței de muncă și controlul inflației, în mijlocul semnalelor economice mixte, cum ar fi performanța robustă a pieței de acțiuni și încetinirea creșterii locurilor de muncă.

Implicatii economice și politice

Proiectul de lege temporar de finanțare al Camerei oferă o scurtă repriză, dar lasă nerezolvate tensiunile legate de prioritățile bugetare pe termen lung. Insistența democraților pe prevederile de îngrijire a sănătății și protecțiile împotriva realocărilor de fonduri evidențiază îngrijorări mai ample legate de accesul la asigurări accesibile și stabilitatea fiscală. Rejectionul probabil al proiectului de lege al Camerei de către Senat, împreună cu o propunere concurentă democrat, stabilește scena pentru negocieri intense pe măsură ce se apropie termenul limită din 1 octombrie. O eșec în a ajunge la un acord ar putea declanșa o închidere parțială a guvernului, perturbând serviciile federale și erodând încrederea publicului.

Pe piețele financiare, creșterea randamentelor Treasuries semnalează recalibrarea investitorilor la o politică Fed mai puțin acomodată. Creșterea randamentului pe 10 ani la 4.12% reflectă așteptările de rate mai mari susținute, potențial crescând costurile de împrumut pentru consumatori și afaceri. Cu toate acestea, anticiparea a încă două tăieri în 2025 sugerează că Fed rămâne receptiv la înmuierea economică, în special pe piața muncii, care a arătat semne de presiune din cauza imigrației reduse și cererii slăbite.

Privind înainte

Pe măsură ce Congresul se grăbește să finalizeze finanțarea, interacțiunea dintre politica fiscală și dinamica monetară va contura peisajul economic. Măsura de urgență a Camerei câștigă timp, dar negocierile din Senat vor determina dacă o închidere poate fi evitată. Între timp, poziția prudentă a Fed cu privire la tăierile de rate subliniază angajamentul său de a echilibra creșterea și inflația, cu randamentele Treasuries servind ca un barometru al sentimentului pieței.

Săptămânile care urmează vor fi critice atât pentru factorii de decizie politică, cât și pentru investitori. O rezolvare a impasului de finanțare ar putea restabili stabilitatea, în timp ce abordarea bazată pe date a Fed va ghida așteptările pentru ajustările viitoare ale ratelor. Pe măsură ce SUA navighează aceste provocări, rezultatele vor reverbera pe piețele globale, influențând încrederea economică și planificarea financiară într-un mediu din ce în ce mai complex.

#GovernmentFunding #TreasuryYields #FederalReserve #EconomicPolicy #USCongress