Rezumat

Stable este prima "Stablechain" din lume (lanț dedicat monedelor stabile), incubată de Tether/Bitfinex, care a obținut 28 milioane de dolari în finanțare de tip seed în iulie 2025. Inovația sa de bază constă în mecanismul de gaz nativ USDT, care permite transferuri P2P fără taxe, finalitate sub un secund (aproximativ 0.7 secunde) și 100% compatibilitate EVM, optimizat special pentru traseele de plată instituționale și decontarea monedelor stabile cu un volum mare. În contextul în care piața monedelor stabile depășește 301 miliarde de dolari, iar legea GENIUS din SUA oferă claritate de reglementare, Stable, datorită efectului de blocare al ecosistemului Tether și funcțiilor la nivel de întreprindere (asigurarea spațiului de blocare, agregator de transferuri în masă), se poziționează ca un strat de decontare vertical specializat în următoarea generație de L1, având potențialul de a captura 10-20% din lichiditatea USDT, completând lacunele din scenariile de plată cu monede stabile pentru L1-uri generale precum Ethereum.

Analiza avantajelor tehnologice de bază

1. Gaz nativ USDT: eliminarea fricțiunii cu două monede

Stable a desemnat USDT ca singura unitate de contabilitate nativă și token de gaz, rezolvând complet problema fricțiunii cu două monede în lanțurile publice tradiționale (precum Ethereum) de "deținerea tokenurilor native volatile (ETH) + stablecoin (USDT)".

Implementarea tehnologică:

  • Deținerea USDT0 (prin standardul de token interschimbabil OFT conectat prin LayerZero), realizând o unificare a lichidității între lanțuri 1:1

  • Taxele pentru operațiuni non-USDT0 (cum ar fi apelurile de contract inteligent) sunt convertite automat în gaz USDT prin sistemul bundler și paymaster (tokenuri interne non-transferabile ancorate 1:1 la USDT0)

  • Gestionarea gazului este complet transparentă pentru utilizatori, reconcilierea întreprinderilor necesită un singur preț în dolari, evitând riscurile de volatilitate a prețului

Impactul real: Taxele de gaz ale L1 tradiționale pot exploda în timpul congestiei rețelei (Ethereum $1-10/tranzacție), fiind evaluate în tokenuri volatile. Gazul în dolari al Stable (în medie <$0.01/tranzacție) oferă predictibilitate, făcând plățile mici (precum $1 pentru remitere) fezabile din punct de vedere economic.

2. Transferuri P2P fără gaz: reducerea pragului de utilizare

Bazat pe standardul de abstractizare a conturilor EIP-7702 Ethereum, Stable realizează transferuri P2P USDT0 complet fără gaz la nivel de protocol, sponsorizat de rețea prin rezerve.

Flux de lucru:

  1. Inițiați transferuri prin aplicația Stable (integrând intrări și ieșiri de fiat)

  2. Utilizați cereri de semnătură de conturi actualizate EIP-7702 pentru scutirea de gaz

  3. Bundler trimite la rețeaua paymaster, plătind din rezervele protocolului

  4. Transfer direct USDT0 (suma exactă se scade de la expeditor, receptorul primește suma integrală), fără deduceri vizibile

Valoarea diferențiată: L1 tradițional necesită plăți explicite în gaz, ceea ce creează o povară cognitivă pentru utilizatorii de retail (în special în piețele emergente). Modelul Stable este similar cu sistemul pe o singură monedă din finanțele tradiționale, adecvat pentru utilizatorii non-crypto (de exemplu, 9.3% din populația din America Latină/Africa utilizează USDT pentru remiteri).

3. finalitate sub-secundă: experiență de plată în timp real

Adoptarea consensului StableBFT (bazat pe CometBFT/Tendermint personalizat), Stable realizează:

  • Timpul de blocare: aproximativ 0.7 secunde

  • Finalitate deterministă: un singur slot ireversibil (fără reorganizări în condiții normale)

  • Mecanism de optimizare: decuplarea stocării de propagarea datelor (prin StableDB) + execuție paralelă (modelul Block-STM al StableVM++ procesează 60-80% din tranzacțiile independente)

4. EVM complet compatibil: reducerea costurilor de migrare

Stable EVM suportă stiva Ethereum Frontier (până la upgrade-ul Cancun), compatibilă cu Solidity, standardele ERC și instrumentele (MetaMask, Etherscan), dezvoltatorii pot desfășura dApp fără modificări.

Caracteristici îmbunătățite:

  • Precompilare: funcționalitate nativă de emitere/decontare USDT (prin StableSDK)

  • Contracte în dolari: simplificarea contabilității pentru întreprinderi

  • Optimizare verticală: 80%+ din resurse alocate pentru cazurile de utilizare USDT (prioritizând non-NFT/Meme), realizând 200K TPS față de 10-100 TPS pentru L1 tradițional

Comparativ cu lanțurile non-EVM (precum Rust de Solana), Stable oferă o îmbunătățire de 10 ori a performanței pentru cazurile de utilizare a stablecoin, menținând totodată prietenia pentru dezvoltatori.

5. infrastructură de nivel enterprise

Funcții diferențiate proiectate pentru plățile instituționale:

  1. Asigurarea spațiului de bloc: rezervarea unei capacități fixe (prioritate pentru mempool + angajamente de validator), asigurându-se că tranzacțiile sunt ambalate în timpul congestiei rețelei, oferind SLA

  2. Aggregator de transferuri USDT: ambalare în masă (calcul off-chain în stil MapReduce), costuri reduse cu 90%+, potrivit pentru plăți în masă/salariale B2B

  3. Transferuri confidențiale: dovada ZK criptată a sumei, adresei/expeditorului, respectând echilibrul între confidențialitate și conformitate AML/KYC

  4. Monitorizare în timp real RPC: separarea căilor de citire și scriere (noduri de margine + clustere dedicate), viteza de interogare de 10 ori mai mare, fără indexatori terți

Aceste funcții creează o experiență de "blockchain invizibil": instituțiile decontează $B de USDT prin metode tradiționale de transfer, dar beneficiază de instantaneitate 24/7 și de <0.1% comision (vs. 2-8% pentru SWIFT/ACH).

Echipa și fundamentele de finanțare

Istoricul finanțării

Runda de seed (31 iulie 2025): $28M

  • Investitori principali: Bitfinex, Hack VC

  • Investitori strategici: PayPal Ventures (sprijin continuu pentru distribuția PYUSD), Franklin Templeton, Castle Island Ventures, eGirl Capital, Mirana Ventures, Nascent etc.

  • Investitori angel: Paolo Ardoino (CEO Tether/CTO Bitfinex), Bryan Johnson (fondator Braintree), Nathan McCauley (CEO Anchorage)

Structura de finanțare: protocol SAFE + warrant de acțiuni tokenizate, fondurile fiind utilizate pentru infrastructura rețelei, expansiunea echipei și distribuția globală a USDT.

Contextul cronologic: finanțarea coincide cu aprobarea legii GENIUS în SUA (iulie 2025), care oferă claritate de reglementare pentru stablecoin, sporind încrederea investitorilor.

Echipa centrală

Echipa de conducere

  • Matthew Tabbiner: CEO, 15 ani de experiență în finanțe/tehnologie, consultant la Milken Institute, partener la Introsight Advisors (colaborare cu Mubadala/Galaxy Digital), co-fondator Bonzai Technologies, absolvent al Universității Toronto/Oxford

  • Sam Kazemian: CTO, fondator Frax Finance (pionier al stablecoin cu o capitalizare de $1.4B), co-fondator IQ.wiki, absolvent UCLA la filozofie/neuroștiințe

  • Brian Mehler: CFO, 15 ani de experiență VC/financiar, CFO Gateway Capital, VP Block.one (fond de blockchain de $1B sprijinind Galaxy/Securitize), specializare în finanțe/imobiliare la Universitatea din Indiana

  • Thibault Reichelt: COO, început la Kirkland & Ellis/Comitetul Investițiilor Abu Dhabi, Placeholder VC (investind în Compound/dYdX/Circle), absolvent al Facultății de Drept Columbia/Cambridge MPhil

Dimensiunea echipei: 27 de persoane în prezent, în expansiune continuă, punând accent pe expertiza în plăți.

Legătura Tether/Bitfinex: Bitfinex ca incubator, Paolo Ardoino ca consultant/investitor angel, asigurând o integrare profundă a USDT, dar stârnind și discuții despre centralizare.

Poziționarea pe piață și peisajul concurențial

Starea actuală a pieței stablecoin

Dimensiune și creștere:

  • Capitalizare de piață: $301B (octombrie 2025), creștere YTD 58% (de la $200B)

  • Volumul tranzacțiilor: $15.6T în Q3 2025, depășind suma anuală a tranzacțiilor Visa + Mastercard

  • Monedele dominante: USDT reprezintă $176B (58% cotă), USDC reprezintă $74B (24.5%)

  • Adopția instituțională: 13% din instituțiile financiare folosesc pentru plăți, 54% planifică să adopte până în 2026

Factori de conducere a tendințelor:

  1. Clarificarea reglementărilor: legea GENIUS impune rezerve de 1:1 + audit lunar

  2. Venituri și programabilitate: 32% din stablecoin oferă venituri (prin tokenizarea obligațiunilor de stat)

  3. Plăți transfrontaliere: $18T volum anual de decontare, cererea de remiteri pe piețele emergente este puternică

  4. Ecosistem multi-chain: Ethereum ($171B), Tron ($76.7B), Solana ($12.8B) domină, dar L1 generice suferă de volatilitatea gazului

Analiza principalilor concurenți

Compararea lanțurilor de stablecoin specializate:

  • Plasma：transferuri L1 de înaltă performanță fără taxe, 1.000 TPS, punte Bitcoin rețea principală Beta, TVL $13.6B (locul 4), aprovizionare stablecoin $5.8B

    Avantaje✅：TVL pe primul loc, 100+ protocoale DeFi
    Dezavantaje❌：concurență cu Stable pentru lichiditatea USDT

  • Tempo：(Stripe) plăți de mare capacitate L1 cu suport pentru multiple stablecoin, <150ms finalizare, instrumente de conformitate vor fi publicate în septembrie 2025, în faza de incubare

    Avantaje✅：avantajul de scară Stripe, acces la întreprinderi
    Dezavantaje❌：fără detalii despre tokenuri nativ

  • Codex：USDC ca principală monedă L2, aprobată de Coinbase/Circle, funcționare pe rețeaua principală cu KYC/AML încorporat, aprovizionare USDC $1.7M

    Avantaje✅：maturitatea conformității, intrări și ieșiri de fiat
    Dezavantaje❌：securitatea Ethereum, dar nu USDT

  • Noble：hub de stablecoin Cosmos, lider în emiterea USDC, interoperabilitate între lanțuri IBC, randament USDN 4%+ lansat în 2023, TVL $408M, 50+ lanțuri IBC

    Avantaje✅：maturitatea DeFi între lanțuri
    Dezavantaje❌：viteza de plată și de decontare inferioară față de Stable

  • Stable：centrul de lichiditate USDT, gaz nativ USDT, P2P gratuit, funcții pentru întreprinderi în testare internă, testare publică Q4 2025

    Avantaje✅：ecosistem Tether blocat (70% cotă de piață), beneficii din legea GENIUS
    Dezavantaje❌：fără TVL în etapele timpurii, rețea principală nevalidată

vs. L1 tradițional:

  • Ethereum: DeFi bogat, dar taxele sunt mari/lente ($1-10/tranzacție, 12 minute finalitate) → Stable optimizează pentru scenariile de plată

  • Solana：rapid, dar riscuri de congestie/picaj, volatilitate a gazului → Stable oferă predictibilitate în dolari

  • Tron：transferul USDT domină (49% cotă) → Stable concură prin DeFi cu combinații și costuri mai mici

Propunerea unică de valoare a Stable

  1. Ecosistemul Tether blocat: suport Paolo Ardoino + integrarea profundă a USDT0 = acces direct la piscina de lichiditate de $176B

  2. Vânt favorabil de reglementare: după legea GENIUS, calea de conformitate în SUA este clară, favorizând adopția instituțională

  3. Integritate funcțională: asigurarea spațiului de bloc, agregator în masă, transferuri confidențiale = nivel enterprise vs. focusul de retail al Plasma

  4. Neutralitatea emitenților: nu blochează un singur emitent (de exemplu, Codex blochează USDC), susținând interoperabilitatea multor stablecoin

Riscurile potențiale ale existenței Stable:

  • Îngrijorări de centralizare: incubarea Bitfinex stârnește întrebări despre descentralizare

  • Validarea rețelei principale: declarațiile de 200K TPS, 99.9% uptime etc. necesită verificare reală

  • Cota de piață: concurență cu Plasma pentru fluxul USDT, trebuie să demonstreze valoarea alternativă superioară față de Tron

Poziția strategică în lanțurile publice de generație următoare

Logica ascensiunii lanțului de stablecoin

Dilema tradițională L1:

  • Costul versatilității: suport pentru NFT/DeFi/jocuri duce la dispersia resurselor, plățile în stablecoin nu sunt optime (de exemplu, doar 15% din spațiul blocului Ethereum este utilizat pentru transferuri USDT)

  • MEV și congestie: tranzacțiile cu stablecoin de mare valoare sunt ușor de atacat prin sandwich, taxele sunt imprevizibile în timpul congestiei rețelei

  • Falia experienței utilizatorului: fricțiune cu două monede (moneda gaz + stablecoin), jargon tehnic care împiedică adoptarea de către public

Tendința de specializare: conform raportului Foresight Ventures, 2025 va vedea apariția "lanțurilor de stablecoin verticale" (adică tema acestui articol, Stablechains), optimizând eficiența de decontare pentru o piață de $301B, similar evoluției internetului de la protocoale generice la rețele de plată specializate.

Poziționarea Stable în ecosistemul multi-chain

Definirea rolului: strat de decontare vertical

În noua generație de L1, Stable joacă rolul de strat de decontare specializat, complementând L1 generice, nu le înlocuiește complet.

Valoarea strategică a Stable:

  1. Maximizarea eficienței: dirijând plățile USDT de la Ethereum la lanțuri dedicate, eliberând resursele Ethereum pentru DeFi de mare valoare, oferind în același timp o îmbunătățire a performanței de 10-100 de ori pentru plăți

  2. Agregarea lichidității: conectând Ethereum, Arbitrum, Tron și alte 10+ lanțuri prin USDT0 (LayerZero OFT), evitând fragmentarea, devenind centrul de lichiditate USDT

  3. Intrarea instituțională: sub legea GENIUS, instituțiile financiare tradiționale au nevoie de un traseu stabilit, conform și predictibil → Gazul în dolari al Stable + SLA asigură încrederea la nivel de întreprindere

  4. Penetrarea piețelor emergente: cererea de remiteri în America Latină/Africa (volum anual de tranzacții de $18T) necesită praguri scăzute → P2P fără gaz + integrarea intrărilor și ieșirilor de fiat = prietenos pentru utilizatorii non-crypto

Cota de piață Stable și prognozele de creștere

Cadru de analiză:

  • TAM (piața total accesibilă): $176B capitalizarea de piață a USDT × 50 de ori viteza de circulație = $8.8T volum anual potențial de tranzacționare

  • Peisajul concurențial: Tron deține 49% din cota de transferuri ($4.3T), Ethereum/Solana/alte lanțuri împărțind restul

  • Obiectivul Stable: captarea a 10-20% din fluxul Tron (prin costuri mai mici + interoperabilitate DeFi)

Scenariul conservator (2026):

  • Volumul anual de tranzacții: $500B (5.7% TAM)

  • Rata medie a comisionului: 0.05% (vs. Tron 0.1%)

  • Venit potențial: $250M (protocol + validatori)

  • TVL: $1-2B

Scenariul optimist (2030):

  • Capitalizarea de piață a USDT a crescut la $500B (estimare conservatoare J.P. Morgan)

  • Cota de piață Stable: 15% din volumul anual de tranzacții = $3.75T

  • TVL ecologic: $10-20B (migrarea protocoalelor DeFi)

Catalizatori cheie:

  1. Implementarea completă a legii GENIUS (2026): emiterea de stablecoin de către bănci va crește cererea

  2. Validare rețea principală (Q4 2025): dovedind 200K TPS și 99.9% timp de funcționare normal

  3. Integrarea PayPal PYUSD: acces la baza de utilizatori de 430 de milioane a PayPal

  4. Integrarea oficială Tether: USDT0 devine standardul recomandat de Tether pentru interoperabilitate între lanțuri

Valoarea ecologică pe termen lung a Stable

Direcția de extindere dincolo de plăți

  • Tokenizare RWA: stabilitate în dolari, mai potrivită pentru tranzacțiile imobiliare/obligațiuni

  • Comerțul transfrontalier: decontare instantanee + transferuri confidențiale, plățile internaționale B2B sunt mai convenabile și rapide

  • Infrastructura DeFi: lichiditate USDT de mare capacitate, naturală pentru protocoale de împrumut (precum Aave), DEX-uri de contracte perpetue

  • Gestionarea trezoreriei: integrarea veniturilor (32% din stablecoin au venit), devenind preferatul automatizării trezoreriei în dolari pentru întreprinderi/DAO

Complementaritate cu alte L1:

  • Ethereum: Stable gestionează plățile zilnice, Ethereum ancorează emiterea activelor/consenziul de securitate

  • Solana: Stable se concentrează pe USDT, Solana servește USDC și DEX-uri de înaltă frecvență

  • Cosmos: interoperabilitate între lanțuri realizată prin IBC (de exemplu, conectarea lichidității USDC cu Noble)

Concluzie

Stable reprezintă o schimbare de paradigmă în infrastructura blockchain de la "competitia pe platforme generice" la "colaborare verticală specializată". Tehnologia sa stack cu $USDT gaz nativ, transferuri P2P gratuite, finalitate sub-secundă și funcții la nivel de întreprindere abordează cu precizie problemele plăților în stablecoin - eliminând fricțiunea cu două monede, oferind predictibilitate în dolari și realizând performanțe la nivel instituțional.

În contextul pieței de stablecoin de $301B și clarificării reglementărilor promovate de legea GENIUS, #Stable cu #Tether blocajul ecosistemului și #PayPal cooperarea strategică, are potențialul de a deveni infrastructura preferată pentru decontarea USDT, ocupând o poziție centrală în stratul de decontare vertical specializat în noua generație de L1 - fără a concura cu Ethereum pentru coroana DeFi, ci maximizând eficiența fluxului în dolari pentru a captura 10-20% din volumul anual de tranzacții de $18T în stablecoin.

Cheia succesului depinde de: validarea performanței rețelei principale (declarație de 200K TPS), captarea cu succes a fluxului USDT de la #Tron , și echilibrarea între adoptarea instituțională și guvernanța descentralizată. Dacă se execută corect, Stable va deveni cu siguranță "alternativa în era stablecoin #SWIFT " - o rețea de bază globală de decontare digitală în dolari, invizibilă dar esențială.