Bine, să analizăm în profunzime și detaliat modul de funcționare al protocolului Mitosis, arhitectura sa tehnologică și problema profundă pe care încearcă să o rezolve.
Această explicație va fi împărțită în următoarele părți:
1. Cauza problemei: impasul activelor "mort" ale pozițiilor tradiționale de lichiditate
2. Ideea centrală a Mitosis: dezagregarea drepturilor asupra activelor și tokenizarea
3. Implementarea tehnologică: cum se transformă pozițiile LP în componente programabile?
4. Soluționarea eficienței reduse: analiza scenariilor concrete de utilizare
5. Semnificație și perspective: de ce este aceasta o evoluție a infrastructurii DeFi?
---
1. Cauza problemei: impasul activelor "mort" ale pozițiilor tradiționale de lichiditate
În cadrul modelului AMM actual, atunci când oferi lichiditate, primești un token LP. Acest token LP este văzut în principal ca un „chitanță” sau „certificat de staking”. Problema sa centrală este:
· Capitalul este rigid: activele tale (precum ETH și USDC) sunt blocate în piscină, și nu pot fi utilizate simultan în alte scopuri, în afară de a câștiga comisioane de tranzacție. Costul oportunității capitalului tău este foarte mare.
· Riscuri și recompense încorporate: valoarea tokenului LP este strâns legată de prețul activului de bază și de „pierderile temporare”. Vrei să acoperi riscurile sau să vinzi separat veniturile viitoare? Aproape imposibil.
· Interoperabilitatea limitată: deși unele protocoale permit re-staking-ul tokenurilor LP, acesta adaugă doar un strat suplimentar de recompense, fără a elibera potențialul financiar intrinsec al poziției LP. Rămâne într-o stare de „cutie neagră”, fără ca alte protocoale să poată percepe și utiliza structura sa internă.
Acest lucru a dus la ineficiența capitalului pe întreaga piață DeFi - sute de milioane sau chiar miliarde de dolari de active sunt în stare de „semi-somn”.
2. Ideea centrală a Mitosis: deconstruirea drepturilor asupra activelor și tokenizarea acestora
Inovația Mitosis constă în faptul că nu mai consideră tokenul LP ca un întreg indivizibil, ci ca un set de drepturi și fluxuri de numerar viitoare. Aceasta descompune drepturile prin inginerie financiară și le tokenizează.
O poziție LP standard conține în principal următoarele drepturi:
· Dreptul de proprietate asupra capitalului: dreptul de proprietate asupra activelor de bază din piscină (cum ar fi ETH și USDC).
· Drepturi de venituri viitoare: dreptul de a obține toate comisioanele de tranzacție împărțite în viitor.
· Drepturi de guvernare etc.: drepturi de vot posibile și alte drepturi.
Nucleul Mitosis este de a separa aceste drepturi și de a crea tokenuri noi care reprezintă fiecare drept în parte.
3. Implementarea tehnică: cum să transformi poziția LP în componente programabile?
Să înțelegem printr-un proces concret:
Pasul unu: depunere și „deconstruire”
1. Utilizatorul își depune tokenul LP ETH-USDC de pe Uniswap V3 în protocolul Mitosis.
2. Protocolul nu va pur și simplu să-l blocheze, ci va „deconstrui” această poziție. Este nevoie să înțeleagă compunerea specifică a acestei poziții: conține câte ETH și USDC, care este valoarea sa geometrică, concentrare pe ce interval de preț și câte comisioane viitoare vor fi generate.
Pasul doi: generarea tokenurilor care reprezintă drepturile
protocolul va crea pentru utilizatori două (sau mai multe) tokenuri complet noi:
· pLP：reprezintă un token de proprietate a capitalului. Acesta ancorează valoarea netă a activelor pe care le-ai investit inițial. Deținând pLP, înseamnă că încă mai deții capitalul acelor ETH și USDC.
· yLP：reprezintă un token de drepturi de venit. Acesta reprezintă toate fluxurile de numerar din comisioanele de tranzacție viitoare generate din această poziție LP. yLP poate fi văzut ca un „bond financiar” sau un „certificat de dividende”.
Pasul trei: programabilitate și interoperabilitate
Acum, utilizatorul nu mai deține un token LP unic și rigid, ci două tokenuri cu proprietăți financiare independente:
· Scenariul A: nevoie de numerar dar fără a vinde capitalul
· Utilizatorul poate vinde yLP pe piața publică altor investitori. Astfel, utilizatorul obține imediat un venit în numerar, iar cumpărătorul primește dreptul de a câștiga comisioanele viitoare. Acest lucru este echivalent cu faptul că utilizatorul își transformă „veniturile viitoare” în numerar în avans.
· Scenariul B: creșterea eficienței capitalului
· Utilizatorul poate depune pLP într-un protocol de împrumut acceptat (cum ar fi Aave sau Compound) ca garanție, împrumutând stablecoins pentru alte investiții.
· De ce protocolurile de împrumut sunt mai dispuse să accepte pLP? Pentru că pLP, prin standardizarea Mitosis, are riscuri și valori mai ușor de evaluat (reprezintă mai pur activul de bază, fără logica complexă a veniturilor), și astfel poate fi utilizat ca o garanție de calitate superioară.
· Scenariul C: construirea de strategii avansate
· Un fond de hedging poate deține simultan pLP și cumpăra yLP corespunzător, combinându-l cu opțiuni și alte derivate pentru a construi o strategie de furnizare de lichiditate „fără pierderi” sau „cu risc scăzut”.
4. Rezolvarea ineficienței: analiza aplicațiilor specifice
Mitosis abordează problema ineficienței pieței din rădăcină prin mecanismele de mai sus:
· Creșterea eficienței capitalului: capitalul trece de la „o utilizare” la „multiple utilizări”. Capitalul tău (pLP) poate fi folosit pentru a fi ipotecat și împrumutat, iar dreptul tău de venit (yLP) poate fi transformat în numerar sau tranzacționat. Aceeași activ poate acționa simultan pe mai multe piețe.
· Crearea unei piețe profunde: tranzacțiile yLP formează o nouă piață de „drepturi de venituri viitoare”. Investitorii pot tranzacționa veniturile viitoare ale diferitelor piscine, în funcție de preferințele lor în ceea ce privește riscul, iar descoperirea prețurilor devine mai precisă, iar piața mai eficientă.
· ** democratizarea strategiilor avansate**: în trecut, doar balenele și instituțiile specializate puteau utiliza strategii financiare complexe (cum ar fi tranzacționarea drepturilor de venit, produse structurale), acum acestea sunt descompuse în operațiuni simple cu tokenuri, fiind disponibile pentru toți investitorii de retail.
· Creșterea interoperabilității: pLP și yLP ca tokenuri standardizate, cu semnificații clare, pot fi integrate fără probleme în orice alt protocol DeFi, generând aplicații inovatoare pe care nu le-am fi putut imagina în trecut.
5. Semnificația și perspectivele: de ce aceasta este evoluția infrastructurii DeFi?
Mitosis nu este doar un protocol, ci mai degrabă un „traducător” și un „îmbunătățitor”.
· A tradus complexitatea: a tradus pozițiile LP greu de înțeles într-o limbă comună pe care întreaga lume DeFi o poate înțelege (tokenuri de capital, tokenuri de venituri).
· A crescut capacitatea: i-a conferit lichidității originale noi proprietăți și capacități financiare.
Perspective de viitor:
· Piața de împrumuturi bazată pe pLP: protocoale de împrumut dedicate diverselor tipuri de pLP, oferind coeficienți de garanție mai mari și rate mai bune.
· yLP aggregator de venituri: caută și tranzacționează automat cele mai promițătoare yLP-uri de pe întregul piață, maximizând veniturile.
· Cofră automatizată: utilizatorul depune LP, Mitosis deconstruiește automat în pLP și yLP, și folosește o parte din venituri pentru a cumpăra opțiuni pentru a acoperi riscul de pierdere temporară al pLP, returnând în cele din urmă utilizatorului o poziție LP „îmbunătățită și acoperită”.
În concluzie, Mitosis transformă pozițiile de lichiditate din „reci” în „componentelor financiare” dinamice și programabile, restructurând fundamental modul în care funcționează capitalul în DeFi. Nu este o simplă reparație a ecosistemului DeFi existent, ci o bază pentru infrastructura de generație următoare, mai eficientă, mai echitabilă și mai inovatoare.
@Mitosis Official #Mitosis $MITO
