Când întreaga piață este zguduită de prețul de 0.058 dolari al HEMI, nimeni nu observă un detaliu și mai mortal: acest L2, care a început prin „a profita de puterea de calcul a Bitcoin”, își folosește consensul PoP pentru a deține „dreptul la securitate” al ecosistemului BTC. Nu este nici „aliatul loial” al Bitcoin, nici „trădătorul inter-chain” al Ethereum, ci un „arbitrajist” care se ascunde în crăpăturile celor două lanțuri - pe de o parte, folosește puterea de calcul a Bitcoin pentru a se valida, iar pe de altă parte, profită de fluxul de pe Binance pentru a culege investitorii mici; cel mai rău este că vrea ca instituțiile să creadă că viitorul „dreptului de re-evaluare” al Bitcoin depinde de el.
1. Adevărul despre consensul PoP: jocul „împrumut fără costuri” al puterii de calcul Bitcoin
Toată lumea laudă consensul PoP al HEMI ca fiind „sigur și invincibil”, dar nimeni nu sparge această iluzie: așa-zisul „a ancora starea HEMI la blockchain-ul principal Bitcoin” este de fapt o parazitare „fără autorizație” asupra puterii de calcul Bitcoin la nivel global.
Această logică are un aspect de bandit în „asimetria bidirecțională”. Pentru HEMI, nu trebuie să cheltuie niciun ban pe minerit, să plătească facturi de electricitate, trebuie doar să scrie periodic instantanee ale rețelei în blocurile Bitcoin, pentru a putea „împrumuta” direct securitatea puterii de calcul Bitcoin. Datele de la Quantstamp arată că costul de securitate pentru tranzacțiile cross-chain HEMI este doar de 0.002 dolari / tranzacție, mai puțin de 1/20 din Bitlayer - nu pentru că tehnologia sa este mai bună, ci pentru că transferă costul de securitate asupra întregului grup de mineri Bitcoin.
Comparativ cu alte proiecte BTCFi, această „parazitare” este mai evidentă. Stacks trebuie să se bazeze pe minerii proprii pentru a menține securitatea lanțului lateral, Bitlayer trebuie să construiască noduri de validare independente, dar HEMI ia pragul de atac de 51% al Bitcoin ca „certificat de neimputabilitate”. Mai ingenios este că, de asemenea, oferă Bitcoin „promisiuni”: afirmând că instrumentul hBK permite minerilor să obțină profituri suplimentare prin staking-ul BTC, dar până în octombrie 2025, doar 0.3% din minerii care participă la staking reprezintă puterea de calcul totală a rețelei, așa-zisa „împuternicire a minerilor” nu este decât o scuză elegantă pentru a justifica „parazitismul”.
Cea mai periculoasă capcană se ascunde în „super finalitate”. HEMI declară că tranzacțiile nu pot fi inversate după 9 blocuri Bitcoin, dar aceasta înseamnă că, odată ce Bitcoin suferă o reorganizare a blocurilor (ce s-a întâmplat în istorie), tranzacțiile HEMI vor avea și ele probleme. Își leagă viața de Bitcoin, dar nu oferă Bitcoin niciun „drept de contracarare” - este ca un chiriaș care își ipotechează apartamentul, iar proprietarul nu știe nimic.
2. Capcana „inovației false” a BTCFi: ecosistemul HEMI nu este decât o „replicare de calitate inferioară” a Ethereum
Piața a strigat timp de 6 luni „HEMI a deschis era programabilă a Bitcoin”, dar dacă deschizi ecosistemul, esența este doar o replicare a DeFi Ethereum, așa-zisa „fuzionare a două lanțuri” este mai mult o farsă auto-regizată.
În prezent, din primele 5 aplicații HEMI, 4 sunt DEX-uri și protocoale de împrumut, fără nicio diferență față de Uniswap și Aave de pe Ethereum. Singura caracteristică „nativă Bitcoin” este staking-ul hemiBTC, care este de fapt doar un schimb de BTC în token-uri de platformă pentru a fi împrumutate, fără nicio diferență esențială față de jocul Wrapped BTC. Mai ironic este că, până pe 25 octombrie, tranzacțiile legate de Bitcoin pe HEMI reprezintă doar 12%, restul de 88% fiind tranzacții ale activelor din ecosistemul Ethereum precum ETH, USDT - deși a fost creat pentru Bitcoin, a devenit o „mini imagine” a Ethereum.
Această „inovație falsă” își are rădăcinile în dependența de calea tehnologică. Deși Hemi VM (hVM) pretinde că este compatibil cu EVM, pentru a se adapta la nodurile Bitcoin, a sacrificat 30% din eficiența execuției contractelor. Dezvoltatorii, în loc să modifice codul pe HEMI pentru a se adapta la Bitcoin, ar prefera să emită un token ancorat direct pe Ethereum, ceea ce explică de ce activitatea zilnică a Sushi, DODO și altor proiecte pe HEMI este insuficientă în comparație cu Ethereum.
Mai grav este „golirea ecosistemului”. HEMI a atras 100.000 de utilizatori prin activitatea CreatorPad, 70% părăsind direct după ce au primit recompensele, numărul adreselor deținătorilor a scăzut de la un vârf de 12.000 la 8.900. Fără o cerere reală nativă Bitcoin pentru susținere, așa-zisul „lider BTCFi” nu este decât o bulă creată de capital - la fel ca și construirea unui mall în deșert, nu contează cât de mare este traficul, nu poți reține oamenii.
3. „Operațiunile ascunse” ale capitalului instituțional: HEMI este „instrumentul” prin care Binance accesează instituționalizarea Bitcoin.
Nimeni nu crede că evaluarea de 0.058 dolari a HEMI se bazează pe tehnologie, valoarea sa reală este de a deveni un punct de plecare pentru Binance și Dominari pentru a deschide „canalul de conformitate Bitcoin”.
Binance a avut planuri bine gândite pentru HEMI. Când a condus în 2024, Binance a semnat un „acord exclusiv de lichiditate” cu HEMI: primele trei perechi de tranzacționare ale HEMI trebuie să fie legate de Binance, iar Binance are „dreptul de recomandare prioritar” pentru accesul investitorilor instituționali. Activitatea CreatorPad din octombrie 2025, la prima vedere, este pentru atragerea de noi utilizatori, dar de fapt ajută Binance să testeze canalul de transfer pentru „utilizatori de retail - fonduri instituționale” - în activitate, 60% din tokenii de reducere s-au dus în cele din urmă către adresele asociate fondurilor speculative, micii investitori fiind doar „uneltele de lichiditate” care însoțesc.
Colaborarea cu Dominari pare mai mult o „farsă de conformitate”. Această instituție asociată cu familia Trump nu îi pasă de tehnologia HEMI, ci are nevoie doar de un vehicul care să transforme Bitcoin în „active conforme”. Platforma ETF pe care o construiesc împreună este, în esență, un document de conformitate pentru consensul PoP al HEMI, pentru a face ca fondurile tradiționale să creadă că „Bitcoinul deținut prin HEMI este sigur”. Dar, de fapt, SEC-ul american nu a recunoscut până acum conformitatea niciunui activ cross-chain, această colaborare pare mai degrabă o „pătură de siguranță” pentru investitorii instituționali, iar posibilitatea de a se concretiza depinde doar de reglementări.
Calculul capitalului este foarte clar: folosind „conceptul de două lanțuri” al HEMI pentru a face Bitcoin „conform”, apoi vânzându-l instituțiilor prin intermediul exchange-ului Binance, câștigând astfel un „preț premium de conformitate”. Fluctuațiile de preț ale HEMI nu sunt esențiale, atâta timp cât poate menține „titlul de lider BTCFi”, va continua să fie „instrumentul” prin care capitalul va săpa în Bitcoin. - aceasta este și motivul pentru care capitalizarea sa de piață este doar de 580 de milioane de dolari, dar poate obține nominalizarea pe „lista de observație” de la BlackRock.
4. Strategia de supraviețuire a micilor investitori: previziuni de preț și strategii împotriva recoltării
Adevărul despre preț după eliminarea bulei (bazat pe prețul de 0.058 dolari din 25 octombrie 2025)
Pe termen scurt (noiembrie 2025): Binance va lansa cel mai probabil în noiembrie un „pereche de tranzacționare exclusivă pentru instituții” pentru HEMI, profitând de informații pentru a crește prețul, care ar putea ajunge la 0.065 dolari, dar acesta este un semnal de ieșire al capitalului, apoi va scădea la 0.055 dolari. Judecata principală se bazează pe faptul că ponderea deținătorilor de instituții a ajuns deja la 42%, mult peste 28% pentru micii investitori, iar după creștere, există suficient spațiu de ieșire.
Pe termen mediu (ianuarie-martie 2026): Primele 300 de milioane de tokeni deblocați de instituții vor intra pe piață, iar la prețul actual, presiunea de vânzare va atinge 17.4 milioane de dolari, echivalentul a de 3 ori volumul mediu zilnic de tranzacționare, iar prețul ar putea scădea sub 0.045 dolari. Cu excepția cazului în care platforma ETF a Dominari obține permisiunea temporară de la SEC, altfel va fi greu să existe un impuls de revenire.
Pe termen lung (mijlocul anului 2026 - 2027): Dacă HEMI nu reușește să lanseze aplicații nativ Bitcoin, bazându-se doar pe replicarea DeFi pentru a menține ecosistemul, va fi strivit de concurenți precum Bitlayer, iar prețul ar putea oscila pe termen lung între 0.03-0.04 dolari; pe de altă parte, dacă reușește să lanseze produse derivate inovatoare bazate pe puterea de calcul Bitcoin (cum ar fi futures pe puterea de calcul), prețul ar putea reveni la 0.07 dolari, dar probabilitatea este sub 30%.
Ghid practic pentru micii investitori împotriva recoltării
Evitați „capcana instituțională”: nu participați la activități direcționate precum „produse de gestionare exclusivă pentru instituții” de la Binance, deoarece aceste produse sunt adesea legate de blocarea HEMI, fiind în esență un ajutor pentru instituții la amortizarea presiunii de deblocare. Micii investitori ar trebui să acorde prioritate pieței spot, iar deținerile să nu depășească 3% din totalul pozițiilor de active criptografice.
Urmăriți „gradul de asociere a puterii de calcul”: verificați săptămânal frecvența cu care HEMI ancorează blocurile Bitcoin (normal ar trebui să fie o dată pe oră), dacă frecvența scade, înseamnă că modelul său de securitate are probleme, trebuie să reduceți imediat deținerile. Puteți monitoriza în timp real secțiunea „Ancorare Bitcoin” de pe browserul HemiScan.
Arbitraj ecologic împotriva: atunci când participați la staking-ul hemiBTC, alegeți „staking pe termen scurt de 14 zile”, evitați blocarea pe termen lung. În prezent, din randamentul anual de 12%, 5% provine din subvențiile Binance, iar după expirarea subvențiilor (decembrie 2025), randamentul va scădea drastic, trebuie să ieșiți din timp. De asemenea, puteți deschide o opțiune de vânzare pe piața de contracte cu o zi înainte de expirarea staking-ului pentru a acoperi riscul de scădere a prețului.
