Analiza pieței este adesea concentrată pe faptul că portofelele de balenă Arbitrum, care reprezintă 25%, sunt lăudate, în timp ce se iau în derâdere portofelele Polygon, 75% având solduri sub 10 dolari, care sunt considerate „ecologia micilor investitori” fără relevanță. Însă datele din trimestrul 3 al anului 2025 din piața bear au fost o lovitură dură: în timp ce Arbitrum a suferit o cădere de 18% a TVL-ului lunar din cauza retragerilor balenelor, Polygon s-a menținut cu o medie zilnică de 2.8 milioane de tranzacții mici (fiecare sub 10 dolari), nu doar că a păstrat un TVL de 5.74 miliarde de dolari, dar a realizat și o creștere de 7% în ciuda tendințelor adverse. Această „învinsă a balenelor de către micii investitori” este susținută de ecologia „cripto de consum” construită discret de Polygon - care a evitat domeniul financiar dominat de instituții, încurajând utilizatorii non-cripto cu „necesitățile zilnice”, construind o bază de valoare mai solidă decât fondurile balenelor.
Soldul mic nu este un „utilizator de gunoi”, ci o „bază de utilizatori non-speculativi”
Structura utilizatorilor Polygon nu a fost niciodată proiectată pentru „speculatori”. Datele din Q3 2025 arată că din cele 14 milioane de adrese de portofel, doar 5 milioane dețin tokenuri ERC20, restul de 9 milioane fiind utilizatori de NFT-uri sau aplicații de consum, această parte a utilizatorilor având cerințe fundamentale de „utilizare” în loc de „aprecieri”. Această diferență de poziționare a permis Polygon să evite ciclurile de speculație ale pieței criptomonedelor.
„Intrare fără barieră” pentru utilizatorii non-nativi: NFT-ul comunității colaborând cu Reddit a emis deja 320 de milioane de unități, iar dintre utilizatorii atrasi, 68% sunt la prima interacțiune cu domeniul criptomonedelor, ei mintează NFT-uri de profil cu câteva dolari pentru a-și înregistra identitatea în comunitate, nu pentru a urmări creșterea pe termen scurt. Această modalitate de „intrare fără presiune” a făcut ca 38% din utilizatorii activi lunar ai Polygon să fie „non-nativi în crypto”, mult peste 12% de la Arbitrum și 9% de la Optimism.
„Efectul rețelei” al tranzacțiilor mici: deși 75% din soldurile portofelelor sunt sub 10 dolari, acești utilizatori contribuie cu 83% din numărul de tranzacții pe lanț. De exemplu, utilizatorii din Asia de Sud-Est completează transferuri transfrontaliere prin „PolyPesa”, fiecare tranzacție având o medie de doar 4,2 dolari, dar a făcut ca tranzacțiile de plată ale Polygon să crească cu 22% în comparație cu luna precedentă în perioada pieței bear. Aceste tranzacții mici și frecvente acționează ca „capilare”, asigurând venituri continue din taxe pentru rețea, doar în Q3 atingând 12 milioane de dolari, suficient pentru a acoperi 60% din costurile operațiunii nodurilor.
Pe de altă parte, Arbitrum, cu 25% din portofelele balenă contribuind cu 78% din TVL, dar odată cu venirea pieței bear, retragerile concentrate ale acestor mari jucători au provocat panică de lichiditate. În septembrie 2025, o instituție de top a retras 50 de milioane de dolari într-o singură zi, provocând o explozie de 300% a lichidării pe protocolul de împrumut de pe Arbitrum, în timp ce lichidările pe Polygon au crescut cu doar 17% în aceeași perioadă - activele mici de garanție ale retail-ului s-au dovedit a fi un „buffer” pentru stabilitatea financiară.
Aplicațiile de consum nu sunt „trucuri de trafic”, ci „motoare de retenție”
Polygon a abandonat încă din 2024 „înghesuiala DeFi”, îndreptându-se spre aplicații de consum, iar acum această abordare începe să dea roade. Până în Q3 2025, aplicațiile de consum din ecosistemul său au ajuns la 57%, mult peste 23% de la Arbitrum, aceste aplicații folosind „scenarii de viață” pentru a menține utilizatorii în ecosistem.
„Ciclul de retenție” pentru socializare și conținut: protocolul social descentralizat Lens Protocol a acumulat deja 8,5 milioane de utilizatori, creatorii emit „NFT-uri de conținut” pentru a monetiza recompensele, iar valoarea medie a unei articole plătite este de doar 1,8 dolari, dar atrage utilizatorii să petreacă peste 40 de minute pe zi. Relațiile sociale ale utilizatorilor și activele de creație sunt toate consolidate pe Polygon, iar costurile de migrare sunt extrem de mari - acesta este și motivul principal pentru care rata de retenție a utilizatorilor pe 3 luni este de 61%.
„Ancorarea valorii” în scenarii fizice: NFT-ul de „puncte Star” colaborând cu Starbucks a emis 12 milioane de unități, utilizatorii pot acumula puncte prin consum și pot minte NFT-uri pentru a schimba băuturi sau produse de pe piață. Această model de „puncte pe lanț + drepturi offline” permite Polygon să pătrundă pe piața de consum tradițională, unde doar Starbucks a adus 3,2 milioane de utilizatori noi, dintre care 72% interacționează pe lanț cel puțin o dată pe lună.
Mai important, aceste aplicații de consum creează „cerere non-speculativă”. Când utilizatorii protocolului DeFi fluctuează cu piața, creatorii de la Lens și consumatorii de la Starbucks continuă să folosească rețeaua - în Q3 2025, când piața criptomonedelor a scăzut, numărul tranzacțiilor de consum pe Polygon a scăzut doar cu 9%, în timp ce numărul de tranzacții DeFi pe Arbitrum a scăzut cu 41%.
Piețele emergente nu sunt „completări de volum”, ci „arena principală a viitorului”
Atenția Polygon asupra retail-ului s-a transformat în avantaje copleșitoare în piețele emergente. Colaborarea din septembrie 2025 cu Cypher Capital din Orientul Mijlociu a extins „baza de retail” către regiunile globale cu creștere rapidă.
„Strategia de penetrare” localizată: în Asia de Sud-Est, Polygon a lansat un „bootcamp pentru dezvoltatori” care sprijină limbile locale, incubând peste 300 de DApp-uri destinate utilizatorilor de bază, cum ar fi platforma „NFT de trasabilitate agricolă” din Indonezia, unde fermierii folosesc telefoanele pentru a fotografia procesul de dezvoltare a culturilor pentru a minți NFT-uri, direct conectându-se la cumpărători, unde fiecare tranzacție este de doar câteva sute de dolari, dar acoperă 23.000 de gospodării agricole.
„Tehnica de atragere a retail-ului” conformă: cu ajutorul licenței de conformitate MiCA din UE și a suportului de reglementare din Orientul Mijlociu, Polygon a lansat în Dubai un program de educație criptografică „prietenoasă cu retail-urile”, colaborând cu băncile locale pentru a oferi servicii de investiții mici în POL, cu o sumă minimă de investiție de doar 10 dolari, atrăgând 150.000 de retaileri în prima lună. Datele Cypher Capital arată că deținerile de POL ale retail-ului din Orientul Mijlociu au depășit 80 de milioane de unități, reprezentând 27% din totalul deținerilor de criptomonede ale retail-ului local.
Aceste retaileri din piețele emergente devin „deținători pe termen lung” ai POL. Datele Messari arată că rata de rotire a tokenurilor POL din Asia de Sud-Est și Orientul Mijlociu este de doar 18%, mult sub 45% în piața nord-americană - ei cumpără POL nu pentru a specula pe termen scurt, ci pentru a folosi aplicațiile din ecosistem, iar acest „stoc de cerere” oferă o susținere foarte puternică prețului POL.
Perspectiva investițională: „reevaluarea valorii” ecosistemului de retail abia a început
Piața a evaluat POL folosind în trecut indicatori tradiționali precum „fluxul de fonduri instituționale” și „TVL DeFi”, ignorând însă valoarea pe termen lung a bazei de retaileri. Dar, odată cu creșterea ratei de penetrare a aplicațiilor de consum și explozia piețelor emergente, logica de evaluare a POL se restructurează.
Previziune de preț: pe termen scurt, POL ar putea fluctua în intervalul de 0,19-0,22 dolari, influențată de sentimentul general al pieței. Totuși, în Q1 2026, odată cu lansarea funcției „minare de conținut” de către Lens Protocol (interacțiunea utilizatorilor poate aduce recompense POL), și având în vedere că investițiile retail din Orientul Mijlociu depășesc 100 de milioane de dolari, POL ar putea atinge 0,34 dolari; dacă parteneriatul cu Walmart pentru „NFT-uri de puncte de lanț de aprovizionare” se concretizează (se zvonește că este în faza de pilot), prețul ar putea urca la 0,52 dolari.
Avertisment de risc: trebuie să fim atenți la două riscuri: în primul rând, rata de retenție a utilizatorilor aplicațiilor de consum (dacă este sub 50%, va slăbi reziliența ecosistemului), iar în al doilea rând, schimbările de politici de reglementare în piețele emergente (de exemplu, unele țări din Asia de Sud-Est ar putea întări reglementările privind plățile mici).
Recomandări de acțiune: Investitorii ar trebui să urmărească îndeaproape două indicatori: „numărul de tranzacții de consum” și „procentajul utilizatorilor non-crypto”, dacă primul se stabilizează la peste 2,5 milioane de tranzacții pe zi și al doilea continuă să crească, se poate menține pe termen lung; pe termen scurt, se poate participa la stimulentele de creație de conținut ale Lens Protocol, obținând recompense POL în același timp cu strategia de creștere a ecosistemului.
Când industria încă urmărește fondurile balenă, Polygon a înțeles deja: viitorul pieței criptomonedelor nu se află în buzunarele câtorva mari jucători, ci în viața de zi cu zi a miliardelor de retaileri. 75% din portofelele cu solduri mici par slabe, dar prin utilizarea frecventă, retenție stabilă și penetrare globală, constituie cea mai rezistentă „bază de valoare” - acesta ar putea fi logica de bază pentru care instituțiile nu îndrăznesc să scurteze POL.
和 #Polygon