Într-o noapte, a scăzut cu aproximativ 3,5%, iar la aproape 5%, iar pe piață în ansamblu s-au lichidat aproximativ o jumătate de miliard de dolari în poziții margin. Pentru un investitor obișnuit, aceasta pare a fi o altă haos fără logică: prețul scade, graficele sunt roșii, iar în fluxul de informații este doar panică și dispute despre cine este de vină. Dar dacă privim mai profund, va fi clar că piața doar reacționează la combinația de risc agresiv de levier și mari reorganizări în rândul jucătorilor pe termen lung.
Cheia pentru înțelegerea a ceea ce se întâmplă este comportamentul așa-numiților deținători pe termen lung. Potrivit estimărilor diferitelor modele on-chain și de piață, în ultimele treizeci de zile, aceștia ar fi putut vinde aproximativ sute de mii de BTC în valoare de zeci de miliarde de dolari. Pentru acest strat de participanți, vânzarea nu este o emoție, ci o decizie strategică: realizarea profitului după o creștere îndelungată, reechilibrarea portofoliilor, pregătirea pentru o posibilă înăsprire a reglementărilor sau a agendei macroeconomice. Când astfel de volume ies pe piață, chiar și în perioade de creștere, volatilității i se intensifică.
Scenariul de piață bear arată astfel: observăm o fază de distribuție, când portofelele mari descarcă stocurile către participanți mai mici și speculanți agresiv îndatorați. Pe fondul derivatelor supraîncălzite și a nivelurilor ridicate de levier, acest lucru duce la lichidări în avalanșă. Prețul sparge nivelurile locale de suport, se activează ordinele stop, iar piața trece temporar în modul de vânzare forțată. Într-un astfel de caz, presiunea poate continua până când pozițiile riscante excesive sunt curățate și apare un nou cumpărător stabil.
Însă există și o interpretare alternativă: o parte din aceste vânzări ar fi putut avea loc în afara cărții de ordine deschise, iar o proporție semnificativă de monede trece de la unii jucători mari la alții. Pentru piață, aceasta arată ca o presiune, deși de fapt are loc o redistribuire a proprietății și pregătirea pentru următoarea etapă a ciclului. Scăderea prețului și valurile de lichidări îndepărtează din poziție cei mai nerăbdători și pe cei care au intrat cu cele mai mari levieruri. Ca rezultat, structura deținătorilor devine mai sănătoasă, iar mișcarea ulterioară în sus, când va începe, se bazează pe o fundație mai stabilă.
Pentru investitorul privat, întrebarea principală acum nu este «vânzare înainte de dump sau manevră înainte de pump», ci «cât de bine se potrivește riscul meu cu orizontul meu». În momentele de mișcări bruste, cele mai bune funcționează principiile de bază: nu tranzacționați pe emoții, nu ignorați ordinele stop, nu intrați pe piață cu ultimii bani și nu încercați să ghiciți fiecare viraj al traiectoriilor balenelor. Jucătorii mari își pot permite un joc lung și combinații complicate, iar participantului de retail îi este mai important să dezvolte o strategie sistematică, în care astfel de nopți să nu fie o catastrofă, ci o parte așteptată a ciclului volatil de criptomonede.