Rezumat executiv

Pendle, lansată în 2021, este cea mai mare platformă de tranzacționare a randamentelor cripto din lume. Proiectul permite tokenizarea și tranzacționarea randamentelor onchain prin tokenuri de principal (PTs) și randament (YTs), și expunerea la ratele dobânzii offchain prin produsul său recent lansat, Boros. Token Terminal urmărește Pendle pe 8 lanțuri și 5 produse. Pendle a înregistrat o creștere în metricii cheie în T3.

🔑 Metri cheie (T3 2025)

  • Valoare totală blocată: $8.75B (+118.8% QoQ)

  • Volum de tranzacționare notional: $23.39B (+236.1% QoQ)

  • Taxe: $9.53M (+58.0% QoQ)

  • Venit: $9.14M (+54.1% QoQ)

  • Utilizatori activi lunar: 29.2K (+13.6% QoQ)

Valoarea totală blocată

Valoarea totală blocată (TVL) măsoară valoarea totală în USD depozitată în Pendle pe 8 lanțuri. TVL din Q3 a avut o medie de $8.75B, în creștere de la $3.99B în Q2. Ethereum găzduiește majoritatea TVL-ului, în timp ce Arbitrum One, HyperEVM și BNB Chain au înregistrat creștere pe parcursul trimestrului.

👥 Comentariul echipei Pendle

"TVL a crescut în 2025, având o medie bine peste $3.24B observată în 2024. Stablecoins constituie acum aproximativ 80% din TVL, deoarece am adoptat narațiunea stablecoin generatoare de randament. Protocolele majore precum USDai, Capmoney, Kinetiq, Falcon și Almanak folosesc Pendle pentru a obține lichiditate.

Potrivit analizei noastre, potrivirea produs-piață este evidentă: $75B în randament fix stabilit și peste 45% din PT-uri au fost folosite ca garanție pe piețele monetare. Suntem acum protocolul #2 pe Plasma cu aproape $1B în TVL (~30% din lanț). Prioritățile din Q4 includ expansiunea cross-chain către non-EVM-uri precum Solana, Pendle Permis pentru acces reglementat și îndreptarea spre o permisiune completă pentru listări."

Volumul de tranzacționare notional

Volumul de tranzacționare notional urmărește valoarea totală în USD a tuturor activităților de tranzacționare pe Pendle și produsele de tranzacționare asociate. Aceasta include AMM-ul special construit de Pendle pentru tranzacționarea token-urilor PT și YT, produsul său de Limit Order bazat pe cartea de ordine și Boros, care permite tranzacționarea ratelor de finanțare offchain. Volumul de tranzacționare notional din Q3 a totalizat $23.39B, în creștere de la $6.96B în Q2. AMM-ul și Limit Orders ale Pendle au capturat majoritatea activității, în timp ce Boros (lansat în Q3) a adăugat volum.

👥 Comentariul echipei Pendle

"Volumul a avut o medie de $148M zilnic în 2025 față de $95M în 2024, având un maxim istoric de $11B în septembrie. Boros a atins $1B în volum în doar 1.5 luni - de 10 ori mai repede decât V2. Limit Orders rămân un motor major, permițând strategii avansate de grilă care profită de dinamica cumpărătorilor PT/YT.

Dezvoltări în Q4: extinderea Boros dincolo de BTC/ETH către active precum HYPE și adăugarea piețelor perpetue dincolo de Binance și Hyperliquid pentru oportunități de arbitraj. De asemenea, adăugăm Comenzi Adaptive, Anulare fără gaz, PT/YT TWAP și Tranzacționare în Grilă în Limit Orders. Expansiunea cross-chain PT va aduce Pendle în ecosisteme noi."

Taxe

Taxele măsoară totalul taxelor plătite de utilizatori pentru produsele Pendle. Taxele din Q3 au totalizat $9.53M, în creștere de la $6.03M în Q2. Aceasta include taxele de swap AMM și Limit Order plus o taxă de 5% pe toate randamentele YT, inclusiv punctele, care sunt înregistrate ca taxe vePendle. Taxele Boros includ taxe de swap, taxe de interes deschis și taxe operaționale.

Venit

Venitul măsoară totalul taxelor păstrate de Pendle după ce a distribuit 20% din taxele AMM către furnizorii de lichiditate. Venitul din Q3 a totalizat $9.14M, în creștere de la $5.93M în Q2. Pendle distribuie 80% din toate veniturile către deținătorii de vePendle, păstrând 10% pentru trezoreria sa și 10% pentru operațiuni.

👥 Comentariul echipei Pendle

„Am realizat un maxim istoric în taxe organice și venituri în octombrie 2025, excluzând distribuția MegaDrop din Q1. Cei mai importanți votanți vePENDLE au o medie de 35–40% APR. Privind înainte, analizăm mecanismul token-ului PENDLE pentru a alinia mai bine interesele pe termen lung ale comunității și ale protocolului.”

Utilizatori activi lunar

Utilizatorii activi lunar (MAU) urmăresc numărul de utilizatori unici care au tranzacționat pe orice produs Pendle într-o fereastră de 30 de zile. MAU din Q3 a avut o medie de 29.2K, în creștere de la 25.7K în Q2. Acești utilizatori au fost distribuiți pe Ethereum, Arbitrum One, HyperEVM, Plasma, Base, BNB Chain, Berachain și Sonic. Ethereum a condus cu 18K MAU în Q3, în timp ce HyperEVM (lansat în Q3) și Arbitrum One au urmat ca cele mai mari lanțuri după MAU.

Perspectivă

Pendle încheie Q3 cu creștere pe toate metricile cheie, cu tendințe care se extind în Q4. Produsul Boros continuă să câștige tracțiune alături de platforma sa de tokenizare a randamentului și produsele asociate. Inițiativele planificate pentru Q4, inclusiv expansiunea cross-chain către ecosisteme non-EVM, extinderea Boros dincolo de BTC/ETH și rafinamentele mecanismului token PENDLE, poziționează proiectul pentru o creștere continuă.

Definiții

Produse:

  • Tokenizarea randamentului: mecanismul de bază al Pendle care împarte activele generatoare de randament în Tokeni Principal (PT) și Tokeni de Randament (YTs) pentru tranzacționare.

  • AMM: Maker de piață automatizat, proiectat în mod special pentru activele cu randament în scădere în timp, cu curbe de preț optimizate.

  • Limit Order: sistem de carte de ordine pentru tranzacționarea PT și YT care se execută atunci când sunt atinse nivelurile specificate.

  • Boros: platformă de tranzacționare cu randament pe marjă care se extinde la randamentele offchain precum ratele de finanțare perpetue.

  • vePendle: token-uri escrowate prin vot $PENDLE care oferă drepturi de guvernare, randamente sporite și distribuire a veniturilor protocolului.

Metrici:

  • Valoarea totală blocată: măsoară valoarea în dolari a activelor generatoare de randament depozitate în piețele Pendle pe opt lanțuri.

  • Volumul de tranzacționare notional: măsoară valoarea totală în dolari tranzacționată în AMM, Limit Order și produsele Boros ale Pendle.

  • Taxe: măsoară taxele plătite de utilizatori pentru produsele Pendle, inclusiv taxele de swap și un procent de 5% din toate randamentele generate de YTs.

  • Venit: măsoară partea Pendle din taxele generate de toate produsele.

  • Utilizatori activi lunar: măsoară utilizatorii unici care au tranzacționat pe Pendle într-o fereastră de 30 de zile pe opt lanțuri.

Despre acest raport

Acest raport este publicat trimestrial și produs folosind infrastructura de date onchain de la Token Terminal. Toate metricile sunt extrase direct din datele blockchain. Graficele și seturile de date menționate în acest raport pot fi vizualizate pe tabloul de bord corespunzător Pendle de pe Token Terminal.