Noaptea trecută, la ora 16:00 EST, s-a întâmplat ceva fără precedent. Acțiunile Nvidia au crescut cu 5% pe baza câștigurilor, apoi au căzut în teritoriu negativ în decurs de 18 ore. Algoritmii de pe Wall Street au detectat ceea ce oamenii nu au putut: numerele nu se potrivesc.
Iată ce au găsit.
Nvidia a raportat 33,4 miliarde de dolari în facturi neplătite, în creștere cu 89% într-un an. Clienții care au cumpărat cipuri nu le-au plătit încă. Timpul mediu de așteptare pentru plată a crescut de la 46 de zile la 53 de zile. Acea săptămână suplimentară reprezintă 10,4 miliarde de dolari care poate că nu vor ajunge niciodată.
Între timp, Nvidia a acumulat 19,8 miliarde USD în cipuri nevândute, cu 32% mai mult în trei luni. Dar conducerea susține că cererea este nebună și oferta este constrânsă. Ambele nu pot fi adevărate. Fie clienții nu cumpără, fie cumpără fără bani.
Fluxul de numerar spune adevărata poveste. Nvidia a generat 14,5 miliarde USD în numerar real, dar a raportat 19,3 miliarde USD în profit. Diferența este de 4,8 miliarde USD. Companiile sănătoase de cipuri, cum ar fi TSMC și AMD, convertesc peste 95% din profituri în numerar. Nvidia convertește 75%. Asta este nivelul de stres.
Aici devine criminal.
Nvidia a dat 2 miliarde USD către xAI. xAI a împrumutat 12,5 miliarde USD pentru a cumpăra cipuri Nvidia. Microsoft a dat OpenAI 13 miliarde USD. OpenAI s-a angajat să cheltuie 50 de miliarde USD pentru a cumpăra cloud Microsoft. Microsoft a comandat 100 de miliarde USD în cipuri Nvidia pentru acel cloud. Oracle a dat OpenAI 300 de miliarde USD în credite cloud. OpenAI a comandat cipuri Nvidia pentru centrele de date Oracle.
Aceleași dolari circulă prin diferite companii și sunt contabilizați ca venit de mai multe ori. Nvidia înregistrează vânzări, dar nimeni nu plătește de fapt. Facturile îmbătrânesc. Inventarul se acumulează. Banii nu vin niciodată.
CEO-urile companiilor AI au recunoscut asta săptămâna trecută. CEO-ul Airbnb a numit-o venit din vibe. OpenAI arde 9,3 miliarde USD pe an, dar face 3,7 miliarde USD. Aceasta reprezintă o pierdere anuală de 5,6 miliarde USD. Evaluarea de 157 de miliarde USD necesită 3,1 trilioane USD în profituri viitoare pe care cercetările MIT arată că 95% din proiectele AI nu vor genera niciodată.
Peter Thiel a vândut 100 de milioane USD în Nvidia pe 9 noiembrie. SoftBank a vândut 5,8 miliarde USD pe 11 noiembrie. Michael Burry a cumpărat opțiuni de vânzare mizând că Nvidia va cădea la 140 USD până în martie 2026.
Bitcoin, care urmărește speculațiile AI, a scăzut de la 126.000 USD în octombrie la 89.567 USD astăzi. Aceasta este o prăbușire de 29%. Startup-urile AI dețin 26,8 miliarde USD în Bitcoin ca garanție pentru împrumuturi. Când Nvidia va cădea cu încă 40%, aceste împrumuturi vor intra în default, forțând vânzări de 23 miliarde USD în Bitcoin, prăbușind cripto la 52.000 USD.
Cronologia este acum certă. Februarie 2026, Nvidia raportează trimestrul patru și dezvăluie câte facturi au îmbătrânit cu mai mult de 60 de zile. Martie 2026, agențiile de credit scad ratingul. Aprilie 2026, prima revizuire. Frauda care a durat 18 luni pentru a se construi se desfășoară în 90 de zile.
Valoarea corectă pentru Nvidia: 71 USD pe acțiune. Prețul curent: 186 USD. Matematica este simplă.
Aceasta este cea mai rapidă fraudă financiară din istorie deoarece algoritmii au detectat-o în timp real. Investitorii umani sunt cu 90 de zile în urmă.
