Banca Federală a SUA este copleșită de tendințele dovleceilor, iar așteptările de reducere a ratei dobânzii au crescut la 80% în câteva zile.
Privind fluctuațiile extreme ale piețelor actuale, acest lucru ilustrează perfect cât de multă incertitudine există în ceea ce privește calea politicii Băncii Federale, care a devenit esențială pentru prețurile tuturor activelor cu risc. Aceste piețe au estimat probabilitatea reducerii dobânzii în decembrie de la 30% la 80% în doar câteva săptămâni, dar apoi a avut o corecție bruscă din cauza lipsei de date și a declarațiilor oficiale; această volatilitate este o caracteristică tipică determinată de așteptările de lichiditate.
Cheia constă în faptul că factorul care determină schimbarea așteptărilor nu este o singură dată, ci o competiție narativă în cadrul unui mediu informațional fragmentat. Datele despre locurile de muncă, publicate cu întârziere în septembrie, sunt mixte, dar declarația lui Williams despre 'reducerea iminentă a dobânzii' a fost imediat interpretată de piață ca un semnal de victorie al dovleceilor. Această reacție exagerată la cuvintele oficialilor subliniază faptul că, în absența datelor oficiale, piețele nu pot decât să se bazeze pe semnalele politice ca punct de ancorare.
Privind mai adânc, divergențele interne ale Băncii Federale nu au fost niciodată cu adevărat rezolvate. La întâlnirea din octombrie, deja există două voturi împotriva deciziei (Milan a cerut o reducere de 50 de puncte de bază, iar Schmidt a pledat pentru menținerea status quo-ului); această divizare este amplificată în perioada de vacum de date. Voci concentrate ale oficialilor dovlecei pot crește temporar așteptările de reducere a dobânzii, dar riscurile legate de reziliența inflației, îngrijorările păsărilor rămân prezente, ceea ce face ca orice rebound neașteptat al datelor economice să poată inversa din nou așteptările.
Pentru piețele de criptomonede, aceste oscilații de așteptare sunt direct legate de deschiderea și închiderea porților de lichiditate în dolari. Procesul în întregime, de la scăderea abruptă a prețului la neconcordanțele dintre obiectivele instituțiilor, este, în esență, un pariu pe 'când și în ce măsură Banca Federală va reduce dobânzile'. Când așteptările de reducere a dobânzii cresc, activele cu risc primesc imediat o respiro; când datele ADP sugerează o piață a muncii puternică, așteptările de lichiditate se strâng, provocând vânzări. Această sensibilitate ridicată arată că piețele de criptomonede au devenit barometrul global al așteptărilor de lichiditate.
Piețele actuale se află într-o tipică capcană a 'dependenței de date': nu au suficiente date pentru a valida starea economiei și, în același timp, interpretează excesiv informațiile fragmentate. Aceasta înseamnă că orice date neașteptate (indiferent de forță) pot provoca fluctuații pe piețe mult mai mari decât de obicei. Pentru noi, cheia nu este să prezicem acțiunile Băncii Federale, ci să gestionăm bine riscurile de lichiditate generate de schimbările bruște ale așteptărilor.
$BTC
$ETH
