RWA reprezintă o nouă tendință în piața criptomonedelor, desigur, când spunem RWA, ne gândim adesea la acțiuni, obligațiuni de stat, imobiliare și alte active tradiționale reflectate pe lanț. Dar realitatea este că structura activelor acestor RWA tinde să fie orientată spre instituții, sprijinul pentru investitorii C-end fiind extrem de limitat. Pentru majoritatea investitorilor de retail, în afară de a cumpăra câteva „monede de concept RWA”, aproape că nu au modalități reale de a participa la veniturile activelor de bază.
De fapt, cauza fundamentală a problemelor menționate mai sus este reprezentată de standardele ridicate, cerințele stricte și lipsa de acces.
Observăm că, în prezent, cea mai mare parte a produselor RWA are un minim de investiție care ajunge la câteva mii până la zece mii de dolari și este deschisă doar investitorilor calificați. Produsele instituționale sunt un exemplu tipic, cum ar fi BUIDL de la BlackRock (TVL peste 2,8 miliarde de dolari), care, deși a transferat obligațiile de stat pe lanț, servește în principal instituții. Aceasta înseamnă că actuala creștere a RWA este aproape complet impulsionată de instituții.
În 2025, TVL-ul RWA a ajuns la 11,9 miliarde de dolari, în care valoarea obligațiunilor de stat tokenizate a crescut cu 544%, însă fondurile au intrat în principal în bazinele de active instituționale. Utilizatorii de retail au accesat în principal produse secundare, cum ar fi proprietăți fragmentate și obligațiuni fragmentate, având dificultăți în a ajunge direct la fluxurile de numerar reale; pentru a participa la activele de bază, trebuie să se bazeze pe câțiva agregatori DeFi, canalele fiind limitate, iar pragul rămânând ridicat, chiar și pentru liderul din industrie USDY, numărul de deținători este doar de aproximativ 15.000.
În timp ce majoritatea protocolurilor RWA rămân blocate în narațiunea veche de „a transfera activele tradiționale pe lanț”, Liquid Royalty de pe Berachain își îndreaptă atenția către domeniul comerțului electronic. Încearcă să transforme veniturile din comerț electronic în RWA într-un mod complet nou, injectând mai multă imaginație și spațiu de extindere în segmentele cu potențial și rezervând un punct de acces pentru consumatorii finali și investitori care să participe și să obțină venituri pe baza veniturilor reale.
Narațiunea Liquid Royalty
Liquid Royalty este protocolul nativ RWA de pe Berachain, care tokenizează permanent 10% din venitul real al celor mai importante magazine de comerț electronic globale și emite mai departe Royalty Token-uri care pot fi tranzacționate liber. Pentru investitori, aceștia trebuie doar să dețină token-urile Royalty pentru a primi automat dividende în stablecoin din comenzile reale de consum; iar pentru comercianți, după listarea Royalty Token, pot debloca imediat 20%–40% și le pot transforma în flux de numerar, ceea ce înseamnă că comercianții își transformă veniturile viitoare de 10% din vânzări în numerar în avans și au șanse să continue să obțină profituri prin explorarea unui nou model de afaceri.
Partea comercianților: Cine colaborează cu Liquid Royalty și de ce sunt dispuși?
Liquid Royalty are o poziționare destul de precisă pe partea comercianților, colaborând doar cu cei mai buni vânzători transfrontalieri din top 1% la nivel mondial. Conform informațiilor dezvăluite, aceste magazine sunt răspândite pe larg în orașele-cheie de comerț electronic, cum ar fi Shenzhen, Yiwu, având vânzări anuale de la câteva sute de mii până la zeci de milioane de dolari, cu o creștere rapidă, marje stabile și fluxuri de numerar predictibile, fiind active de calitate „finanțabile” tipice.
De fapt, indiferent dacă este vorba despre o marcă de sport în aer liber care vinde 18 milioane de dolari pe an sau despre lideri din categoria scaunelor cu roți cu o marjă de profit de 40%, toți speră să realizeze prin Liquid Royalty ceea ce piața de capital tradițională nu a putut realiza, și anume să transforme veniturile viitoare în numerar în avans, fără a dilua acțiunile, fără a crește datoriile.
Concentrându-se pe modelul de colaborare al Liquid Royalty, comercianții se angajează permanent în protocol să injecteze 10% din vânzările totale (nu din profit) în piscina de dividende, protocolul tokenizând această parte a fluxului de numerar stabil și plătind comercianților o sumă echivalentă cu 6-18 luni de vânzări în fonduri fără dobândă. Acești bani pot fi imediat investiți în publicitate, stocuri, extinderea liniei etc., fiind cel mai eficient combustibil pentru creșterea vânzătorilor transfrontalieri pentru a-și extinde dimensiunea și a capta fereastra de produse de succes.
Deoarece comercianții vor deține între 60–80% din Royalty Token, cu cât magazinul crește mai repede, cu atât token-ul va valora mai mult, formând un cerc închis de creștere – dividende – aprecierea token-ului, motivând comercianții să „crească cât mai mult”.
Pentru a asigura că magazinele care intră în sistem sunt suficient de solide, Liquid Royalty a stabilit standarde de admitere extrem de stricte.
Astfel, selectăm Top 1% din peste 20.000 de comercianți, fiecare magazin trebuind să treacă printr-o auditare financiară de 2–4 săptămâni și validarea datelor API, cu cerințe de vânzări lunare ≥500.000 de dolari, creștere anuală ≥30%, marjă brută ≥15%, și trebuie să funcționeze pe platforme care suportă date în timp real, cum ar fi Amazon, Shopify, TikTok Shop. Mulți comercianți consideră că acest model de colaborare este, de fapt, un „audit IPO pe lanț”, dar, spre deosebire de IPO-urile tradiționale, este mai rapid, mai ușor și mai adaptat ciclului de creștere al afacerilor de comerț electronic.
Mecanism de protecție
În ceea ce privește mecanismul de protecție, Liquid Royalty subliniază „zero responsabilitate”.
Pe lanț, protocolul deduce direct 10% din venituri la nivelul de decontare prin intermediul portalurilor de plată, cum ar fi Shopify Payments, Airwallex, ceea ce înseamnă că comercianții nu pot accesa acești bani. În același timp, aceștia vor semna contracte conform legii americane/hongkongheze cu Liquid Royalty, iar încălcarea poate declanșa direct proceduri legale sau preluarea operațiunilor magazinului.
Pe lanț, Royalty Token deținut de comercianți este legat de KPI-uri de creștere, deblocat doar dacă se îndeplinesc standardele de vânzări. Această combinație de sistem pe lanț și off-chain conferă dividendelor „puterea de executare”, fiind și motivul pentru care investitorii cumpără cu încredere Royalty Token.
Atunci, de ce tot mai mulți comercianți sunt dispuși să se alăture?
De fapt, așa cum am menționat anterior, în industria comerțului electronic transfrontalier, dificultățile de finanțare și fluxurile de numerar strânse sunt puncte dureroase comune. Perioadele de împrumut bancar sunt lungi și costisitoare, iar finanțarea prin VC va dilua acțiunile, în timp ce Liquid Royalty permite unui magazin care vinde 20 de milioane de dolari pe an să obțină în câteva zile peste 9 milioane de dolari în fonduri fără dobândă, păstrând în același timp 100% din control și peste 90% din profituri. Mai important, efectul de expunere post-lanț crește semnificativ volumul comenzilor și face ca certificatul de flux de numerar pe lanț al magazinului să devină un „activ de credit” puternic în finanțările ulterioare.
Odată cu intrarea comercianților de top precum PeakPulse, rândul de așteptare pentru comercianții Liquid Royalty se întinde deja până în trimestrul III din 2026. Prima tranșă de token-uri va fi, de asemenea, lansată. Pentru comercianți, aceasta nu este doar o nouă modalitate de finanțare, ci și o oportunitate de a transforma magazinul într-un activ pe lanț, care poate fi tranzacționat, crescut și verificat, iar pentru întreaga industrie, aceasta redefinește logica de creștere a comerțului electronic transfrontalier.
Partea investitorilor: Păstrând un punct de acces RWA pentru investitorii C-end, împărtășind beneficiile creșterii pieței de comerț electronic
Din perspectiva investitorului, ceea ce face Liquid Royalty Protocol atât de atractiv este că restituie punctul de acces la veniturile RWA utilizatorilor C-end, permițând investitorilor obișnuiți să participe la fluxurile de numerar reale ale celor mai bune magazine de comerț electronic globale cu un prag extrem de scăzut. Acest lucru este complet diferit de RWA tradiționale care, în trecut, necesitau investiții de 50.000 până la 500.000 de dolari și erau destinate doar investitorilor calificați.
Liquid Royalty permite utilizatorilor să achiziționeze Royalty Token cu un minim de 100 de dolari în stablecoin (USDe, HONEY) și să beneficieze direct proporțional de dividendele în stablecoin generate lunar din comenzi de consum reale. Experiența este mai asemănătoare cu „deținerea unei acțiuni pe lanț a unei companii de comerț electronic în creștere rapidă”, fără diluarea acțiunilor, fără bariere de conformitate complicate și fără un proces lung de subscriere.
Fiecare Royalty Token corespunde unui flux de numerar pe termen lung de 10% din veniturile unei importante magazine de comerț electronic. Investitorii pot vizualiza în timp real situația de vânzări a magazinului, datele despre stocuri și acumularea dividendelor, iar de fiecare dată când se generează 1 dolar GMV real, piscina de dividende crește simultan. Această transparență și realitate sunt extrem de rare în piața RWA.
De exemplu, primul $SAIL.r lansat are ca activ de bază un magazin Amazon cu o rată de creștere de peste 30%, care a atras sute de investitori în ziua lansării de Black Friday, cu o dimensiune de emitere de aproximativ 15 milioane de dolari, și a injectat 4 milioane de dolari în lichiditate inițială în DEX-ul Kodiak, LP-urile fiind blocate timp de doi ani pentru a asigura stabilitatea prețului și adâncimea tranzacțiilor pe termen lung.
Mecanismul de protecție proiectat de Liquid Royalty pentru investitori este, de asemenea, foarte robust.
Protocolul adoptă o structură de siguranță duală, atât pe lanț, cât și off-chain:
Pe lanț, 10% din veniturile comercianților sunt redirecționate automat către contul protocolului la nivelul portalului de plată, comercianții neavând acces la fondurile pentru dividende; de asemenea, toți comercianții semnează contracte conform legii americane sau hongkongheze, iar încălcarea va declanșa structuri legale sau chiar preluarea controlului magazinului.
Pe de altă parte, protocolul tokenizează doar 20–40% din fluxul de numerar, lăsând un tampon suficient pentru a asigura dividende stabile, în timp ce dividendele Royalty Token sunt distribuite lunar automat, fără a necesita o solicitare manuală. În plus, API-urile transparente, datele pe lanț în timp real și fondul de asigurare al protocolului completează acest sistem, făcând ca dividendele să aibă aproape zero riscuri de contrapartidă, cu o rată istorică a neplății menținută la un nivel extrem de scăzut.
În ceea ce privește structura veniturilor, Liquid Royalty permite investitorilor să capteze simultan patru tipuri de randamente: dividende reale din 10% din venitul magazinului, aprecierea token-urilor generate de creșterea magazinului, venituri suplimentare din recompensele Berachain PoL și lichiditate cu alunecare redusă generată în DEX de agențiile de subscriere ale comerțului electronic.
Modelele oficiale arată că, pe baza unei rate de creștere de 30–100% a magazinelor, randamentul anual combinat al Royalty Token are șansa de a depăși 70%; iar pentru investitorii mai conservatori, protocolul oferă produse prioritare cu o rată anuală de 11–13%, susținută de o garanție excesivă și de un flux de numerar stabil.
Din feedback-ul investitorilor, acest model este atât simplu, cât și transparent.
Odată cu succesul inițial al primului $SAIL.r, Liquid Royalty plănuiește să tokenizeze peste 2 miliarde de dolari din fluxul de numerar din comerțul electronic în viitor și își propune să atingă o scală de 50 de miliarde de dolari până în 2030.
Pentru utilizatorii finali care au fost excluși pe termen lung de pe piața RWA, aceasta nu este doar o nouă modalitate de investiție, ci și prima dată când pot participa cu adevărat la distribuția veniturilor din întreprinderile globale în creștere.
Promovarea RWA de la 1.0 la 2.0
Așa cum am menționat anterior, principalele puncte de interes RWA se concentrează în general pe obligațiuni de stat pe lanț, imobiliare, aur și alte active tradiționale, caracteristica comună a acestor active fiind „maturitate, stabilitate, volatilitate scăzută”. De fapt, acestea pot aduce venituri externe pe lanț, dar plafonul este evident, fiind mai mult un „punct de ancorare defensiv” decât un motor de creștere capabil să schimbe structura pieței.
Apariția Liquid Royalty a rupt pentru prima dată acest cadru narativ, finanțând fluxurile de numerar care continuă să crească rapid, ambalând direct curba de creștere de 50–100% YoY care aparține vânzătorilor transfrontalieri din China în active pe lanț. Acest lucru a permis investitorilor nu doar să obțină redevențe stabile de 10%, ci și să capteze o apreciere a token-urilor de câteva ori sau chiar zeci de ori pe parcursul creșterii comercianților de la 20 de milioane de dolari pe an la 100 de milioane de dolari. Acest lucru a transformat, de asemenea, RWA de la un randament stabil în etape anterioare, într-o sursă de creștere, evoluând de la tokenizarea „stocului” 1.0 la tokenizarea „incrementală” 2.0. Acest lucru oferă o bază promițătoare pentru RWA pentru a deschide un spațiu de imaginație de nivel trilion.
În lumea reală există o mulțime de modele comerciale cu o creștere ridicată și un flux de numerar predictibil, care au fost ignorate pe termen lung de sistemul financiar tradițional din cauza dimensiunii insuficiente, a standardizării activelor insuficiente și a localizării geografice în lanțul de aprovizionare din China.
Indiferent dacă este vorba despre principalele MCN-uri de pe TikTok Shop, mărci DTC, furnizori principali Shein, sau rețele de depozitare și livrare transfrontalieră, modelele lor comerciale cresc rapid și au fluxuri de numerar transparente, dar au dificultăți în a obține finanțare cu costuri reduse.
Liquid Royalty oferă un model standardizat prin combinația de „redirecționare a portalului de plată + garanția magazinului + Royalty Token”. Odată ce acest model va fi validat cu succes în 2025–2026, va putea fi replicat rapid în zeci de segmente de industrie, extinzând TVL-ul pieței RWA de la 5 miliarde de dolari la niveluri de 50–100 de miliarde de dolari.
De asemenea, observăm că acest model va genera efecte de sistem mai puternice pe Berachain.
Mecanismul PoL de la Berachain permite tuturor fluxurilor de numerar reale să fie injectate direct în bazinele de lichiditate de pe lanț, aducând un flux constant și stabil de dolari în ecosistem. Redevențele generate automat de Liquid Royalty în fiecare zi nu sunt TVL de tip zero-sum din DeFi, ci mai degrabă fluxuri de numerar în dolari provenite din comenzi reale de comerț electronic, aceste venituri reale, odată injectate în PoL, vor continua să creeze BGT, să crească adâncimea pe lanț și să sporească cererea și evaluarea BERA, formând un volant de venituri reale auto-perpetuante.
Cu cât BERA este mai puternic, cu atât mai multe afaceri din lumea reală doresc să emită pe lanț, cu atât mai multe fluxuri de numerar reale intră, PoL devine mai stabil, iar ecosistemul devine mai atractiv.
Spre deosebire de Ethereum care se bazează în principal pe veniturile endogene ale protocolului și de Solana care se bazează pe narațiuni și trafic, Berachain construiește un nou centru financiar cu „dolari reali”.
Dacă în următorii doi ani poate continua să absoarbă fluxuri de numerar din lumea reală de peste 10–20 de miliarde de dolari, avem toate motivele să credem că Berachain are șanse să devină nucleul de creștere bazat pe venituri reale în următorul ciclu.