Narațiunea este seducătoare.
Datele spun cu totul altceva.
T3 2025: BlackRock, Vanguard și JPMorgan au descărcat liniștit $5.38B de acțiuni MSTR.
În aceeași perioadă:
IBIT-ul BlackRock a înghițit $4.2B în fluxuri de Bitcoin spot.
JPMorgan a emis note structurate IBIT cu un efect de levier de 1.5× pentru clienții săi de avere.
Goldman Sachs a deschis împrumuturi garantate cu Bitcoin pentru instituții.
Aceasta nu a fost un atac coordonat asupra MicroStrategy.
A fost o rotație coordonată.
O migrație de la proxy → la activ.
De pe bilanțul altcuiva → la propria mașină de venituri.
De la levierul lui Saylor → la conductele de taxe ale Wall Street-ului.
Regula de 50% a MSCI nu s-a schimbat.
Compoziția MicroStrategy s-a schimbat.
Un NAV de piață de 0.863 nu este o conspirație—este matematică.
Acum pentru partea pe care nimeni nu vrea să o spună cu voce tare:
Wall Street nu încearcă să distrugă Bitcoin.
Wall Street încearcă să dețină căile de transport ale Bitcoin.
În timp ce retailul se ceartă despre „atacuri”, „eroi” și „mâini de diamant”,
instituțiile adună liniștit taxe permanente pe:
$60.8B în ETF-uri spot
Brokeraj principal
Note structurate
Derivate
Împrumuturi
Custodie
Transferul „mâinilor de diamant” are loc.
Dar diamantele nu se mișcă de la instituții la credincioși.
Se mișcă de la credincioși → la instituții care acum controlează infrastructura, fluxurile și randamentul.
Aceasta nu a fost niciodată o război pe două fronturi.
Războiul s-a încheiat în momentul în care Wall Street a reconectat căile —
și toți ceilalți au început să le folosească.
Bitcoin supraviețuiește.
MicroStrategy plătește taxa.
Activul câștigă.
Proxy-ul sângerează.
$BTC