1) Rezumat executiv

GMX $GMX este un DEX perpetuu care a fost lansat în septembrie 2021 pe Arbitrum cu V1, care a folosit un pool de lichiditate multi-activ (GLP). GMX și-a stabilit prezența multi-chain cu o implementare pe Avalanche în ianuarie 2022. În august 2023, a fost lansat GMX V2, care a introdus piețe mai robuste și poziții de lichiditate mai eficiente din punct de vedere al capitalului. De asemenea, a făcut din GMX partenerul de lansare pentru Chainlink Data Streams, un Oracle de vârf în industrie care îmbunătățește experiența de tranzacționare cu prețuri de mare precizie și date de piață.

De atunci, GMX a continuat să implementeze îmbunătățiri ale produsului. Seifurile GLV au introdus reechilibrarea lichidității pe piețe pe baza cererii comercianților, iar Oracolele de risc ale Chaos Labs au permis optimizarea în timp real a piețelor și gestionarea eficientă a riscurilor. Până în 2025, GMX a atins obiectivul său de a sprijini utilizatorii pe blockchain-uri de vârf, adăugând suport pentru Solana, Botanix asigurat de Bitcoin, Base, BNB Chain și Ethereum Mainnet. Acest raport acoperă desfășurările GMX pe Arbitrum și Avalanche, care reprezintă piețele cele mai stabile și cele mai vechi ale proiectului.

🔑 Metrici cheie (T3 2025)

  • Valoarea totală blocată: $450.67M (+22.53% QoQ)

  • Volumul de tranzacționare notional: $23.65B (+3.56% QoQ)

  • Taxe: $23.66M (-25.31% QoQ)

  • Venituri: $7.38M (-30.05% QoQ)

  • Utilizatori activi lunar: 16.20K (-87.31% QoQ)

2) Valoarea totală blocată

Valoarea totală blocată (TVL) măsoară valoarea totală în USD a activelor depozitate în piscinele de lichiditate GMX din V1 și V2. TVL în T3 a avut o medie de $450.67M, în creștere de la $367.84M în T2. Arbitrum One a reprezentat majoritatea depozitelor, cu $418.60M, în timp ce Avalanche a contribuit cu $32.07M.

👥 Comentariul echipei GMX

"Această metrică crucială reflectă lichiditatea profundă disponibilă comercianților, prin modelul 'peer-to-pool' al GMX. Mai mult de 40,000 de furnizori de lichiditate câștigă recompense pe platforma de tranzacționare GMX V2 prin oferirea de lichiditate pentru piețele sale diverse de criptomonede și, recent introduse, piețele non-criptomonede. Creșterea de 22.5% de la un trimestru la altul în TVL a dus lichiditatea GMX la cel mai înalt nivel din an. Această creștere a fost alimentată de sentimentul optimist al pieței, precum și de încrederea întărită a utilizatorilor în reputația profesională a GMX și produsele sale de lichiditate GM și GLV extrem de competitive."

3) Volumul de tranzacționare notional

Volumul de tranzacționare notional măsoară valoarea totală în USD a tuturor activităților de tranzacționare din cadrul schimbului descentralizat GMX, incluzând tranzacționarea futures perpetue, schimburile de tokenuri spot și minting-ul și burning-ul tokenurilor de lichiditate. Volumul de tranzacționare în T3 a totalizat $23.65B, în creștere de la $22.84B în T2. Arbitrum One a generat $22.61B, în timp ce Avalanche a contribuit cu $1.04B.

👥 Comentariul echipei GMX

"Volumul total de tranzacționare pe GMX a crescut de la $22.84B la $23.65B în T3 2025, reprezentând o creștere moderată, dar semnificativă de 3.56% față de trimestrul al doilea. Cota Avalanche din volumul total de tranzacționare a rămas stabilă la aproximativ 5%, cu comercianții de pe blockchain contribuind cu puțin peste $1 miliard în ultimele două trimestre ale anului.

Această creștere a volumului de la un trimestru la altul demonstrează cum GMX—confruntat cu un număr tot mai mare de platforme de tranzacționare Perpetual concurente construite pe blockchain-uri rapide, dar izolate—a continuat să își rafineze oferta de produse și să îmbunătățească experiența utilizatorului pentru comercianții de pe blockchain-urile publice de vârf. DEX-ul Perp pionier a reușit să se poziționeze ca platforma de tranzacționare permisă pentru toți comercianții Perp pe lanțuri descentralizate publice."

4) Taxe

Taxele măsoară valoarea totală în USD a taxelor plătite de utilizatori pe schimbul descentralizat GMX, incluzând taxele de tranzacționare perpetue, taxele de tranzacționare spot și mecanismele de impact asupra prețului. Taxele din T3 au totalizat $23.66M, în scădere de la $31.67M în T2. Arbitrum One a generat $22.34M, în timp ce Avalanche a contribuit cu $1.31M.

5) Venituri

Veniturile măsoară valoarea totală în USD a taxelor de tranzacționare păstrate de GMX. Venitul din T3 a totalizat $7.38M, în scădere de la $10.55M în T2. Arbitrum One a reprezentat $7.00M, în timp ce Avalanche a contribuit cu $0.38M.

👥 Comentariul echipei GMX

"În ultimii 4 ani, piețele pe GMX au generat $467 milioane din peste 730,000 de utilizatori, facilitând peste $340B în volum de tranzacționare pentru comunitatea sa de utilizatori. Aceste metrici impresionante subliniază cum DEX-urile Perpetuale au un fit unic pentru produs-piață, excelenți în achiziția de utilizatori și generarea de venituri. În mod notabil, 27% din toate taxele generate sunt alocate răscumpărărilor de tokenuri GMX, care sunt apoi distribuite ca recompense către stakerii GMX.

Volumul de tranzacționare a crescut cu 3.56% de la T2 la T3. Cu toate acestea, taxele și venitul nu par să arate o creștere similară. Principala cauză a acestei discrepanțe este că taxele din T2 au fost amplificate de o lichidare mare unică pe Avalanche, ceea ce distorsionează datele. Excluzând acest caz excepțional, taxele și venitul din T3 arată o creștere în conformitate cu creșterea volumului de tranzacționare.

Imaginea generală pentru GMX în T3 și până în 2025 este una de forță și consolidare: în ciuda numărului tot mai mare de competitori în acest segment de piață popular, DEX-ul Perp a reușit să își păstreze comercianții, furnizorii de lichiditate și fundamentele de afaceri excepționale."

6) Utilizatori activi lunar

Utilizatorii activi lunar (MAU) măsoară numărul de adrese unice de portofel care interacționează cu schimbul descentralizat GMX într-o fereastră mobilă de 30 de zile. MAU în T3 a avut o medie de 16.20K, în scădere de la 127.70K în T2. Arbitrum One a reprezentat 15.30K utilizatori, în timp ce Avalanche a contribuit cu 1.20K. Declanșarea de 87.31% a trimestrului ar trebui contextualizată în raport cu nivelurile de activitate neobișnuit de ridicate din T2.

👥 Comentariul echipei GMX

"În T2, numărul de utilizatori activi pe Arbitrum One a fost într-adevăr neobișnuit de ridicat, datorită unei campanii de activare pe o platformă populară de quest care a fost 'Sybilled' de vânători de airdrop-uri. Această campanie parteneră Arbitrum, care a inclus sarcini legate de GMX, a dus la această creștere a utilizatorilor activi lunar.

Când comparăm T1 cu T3, observăm o creștere a utilizatorilor activi lunar pe Arbitrum de la 14,600 la 15,300, în timp ce numărul utilizatorilor Avalanche a scăzut de la 3,400 la 1,200. Aceste statistici subliniază că blockchain-ul Avalanche a avut dificultăți în a menține angajamentul, în timp ce activitatea comercianților pe Arbitrum a rămas puternică și continuă să crească, chiar și în mijlocul competiției din partea multor noi blockchain-uri L1 și L2. Ca platformă de tranzacționare de vârf pe Arbitrum, GMX este bine poziționată pentru a beneficia de aceste tendințe pozitive de creștere."

7) Perspective

👥 Comentariul echipei GMX

"Datele din T3 dezvăluie o tendință clară: GMX experimentează o creștere reînnoită în ceea ce privește lichiditatea, volumul de tranzacționare și venitul. Într-un peisaj DEX Perpetual din ce în ce mai competitiv, schimbul perpetuu original care a fost pionier al tranzacționării bazate pe oracle continuă să prospere.

Ce determină această performanță? Comercianții continuă să revină la GMX pentru costuri de execuție previzibile, prețuri corecte, lichiditate de neevitat și execuție excelentă a tranzacțiilor la dimensiuni mari. Furnizorii de lichiditate rămân deoarece GMX combină randamente extrem de competitive cu gestionarea solidă a riscurilor. Stimulează utilizatorii sunt aliniate cu designul platformei.

Propunerea de valoare a GMX este simplă: infrastructură descentralizată, prețuri fiabile bazate pe oracle și piețe transparente și corecte care nu depind de furnizori de lichiditate opaci sau cărți de ordine fragmentate.

În T4, GMX introduce optimizări suplimentare ale utilizatorului și accelerează strategia sa orizontală de scalare Multichain. Această expansiune aduce GMX pe Base, BNB Chain, Ethereum Mainnet și alte ecosisteme EVM majore. Obiectivul este de a permite utilizatorilor să tranzacționeze și să ofere lichiditate din blockchain-ul preferat, menținând aceeași calitate de execuție și eficiență a capitalului care definesc platforma."

8) Definiții

Produse:

  • GMX V1: versiunea originală a GMX, lansată în septembrie 2021. V1 a folosit o piscină de lichiditate multi-activ unificată (GLP) în care LP-urile au acționat colectiv ca parte adversă pentru toți comercianții. Tranzacționarea pe V1 a fost eliminată din utilizare începând cu iulie 2025.

  • GMX V2: versiunea actualizată a GMX, lansată în august 2023. V2 a introdus piscine GM izolate și seifuri GLV, permițând furnizorilor de lichiditate să își personalizeze expunerile pe piețe.

  • Piscine GLP: piscine de lichiditate multi-activ utilizate în GMX V1, compuse din active precum ETH, BTC și stablecoins. LP-urile au depozitat active în GLP și au acționat colectiv ca parte adversă pentru toți comercianții.

  • Piscine GM: piscine de lichiditate izolate introduse în GMX V2. Fiecare piscină GM susține o piață specifică, permițând LP-urilor să își aleagă expunerea pe piață în loc să participe într-o piscină unificată.

  • Seifuri GLV: seifuri de lichiditate introduse în GMX V2, construite pe deasupra piscinelor GM. Seifurile GLV alocă automat lichiditatea în mai multe piscine GM pentru a optimiza randamentele.

Metrici:

  • Valoarea totală blocată: măsoară valoarea totală în USD a activelor depozitate în piscinele de lichiditate GMX din V1 și V2.

  • Volumul de tranzacționare notional: măsoară valoarea totală în USD a tuturor activităților de tranzacționare din cadrul schimbului descentralizat GMX, incluzând tranzacționarea futures perpetue, schimburile de tokenuri spot și minting/burning-ul tokenurilor de lichiditate.

  • Taxe: măsoară valoarea totală în USD a taxelor plătite de utilizatori pe schimbul descentralizat GMX.

  • Venituri: măsoară valoarea totală în USD a taxelor de tranzacționare păstrate de GMX.

  • Utilizatori activi lunar: măsoară numărul de adrese unice de portofel care interacționează cu schimbul descentralizat GMX într-o fereastră mobilă de 30 de zile.

9) Despre acest raport

Acest raport este publicat trimestrial și este produs folosind infrastructura de date onchain de la Token Terminal. Toate metricile sunt obținute direct din datele blockchain. Graficele și seturile de date menționate în acest raport pot fi vizualizate pe tabloul de bord corespunzător raportului GMX T3 2025 pe Token Terminal.