Pe 4 decembrie, președintele SEC, Paul Atkins, a dat un indiciu major despre viitorul finanțelor americane: în următorii doi ani, Statele Unite ar putea începe să își transfere piețele financiare pe infrastructura blockchain. El a confirmat lansarea „Proiectului Crypto", o inițiativă condusă de SEC menită să împingă infrastructura de piață tradițională într-o eră on-chain.
Dacă viziunea devine realitate, ar marca una dintre cele mai dramatice transformări structurale din istoria economică a SUA, deși realizarea unei adopții complete într-un timp atât de scurt rămâne o provocare uriașă.
1. Ce se schimbă dacă sistemul merge cu adevărat pe lanț?
Un piață americană bazată pe blockchain ar funcționa neîntrerupt, cu reglementarea T+0 instantanee devenind norma. Reglementatorii nu ar mai depinde de informațiile întârziate – ar putea monitoriza activitatea pieței direct din datele în timp real de pe lanț.
Băncile ar fi, de asemenea, obligate să opereze în condiții mult mai transparente. Balanțele lor, sau cel puțin părți semnificative ale acestora, ar deveni parțial vizibile pe lanț, permițând detectarea timpurie a golurilor de lichiditate sau a neconcordanțelor dintre active și datorii. Dar transparența funcționează în ambele sensuri: amenințarea unor curse bancare mai rapide ar crește.
Pe partea oportunității, aproape orice activ – acțiuni ale companiilor, brevete, clădiri comerciale, materii prime – ar putea fi tokenizat și utilizat ca garanție imediată în sistemele de contracte inteligente.
Micii întreprinzători ar putea emite micro-acțiuni cu o fricțiune redusă de conformitate, deschizându-și astfel accesul la lichiditate globală. Chiar și titlurile de stat SUA tokenizate ar putea consolida fundamentul digital al dominanței internaționale a dolarelor.
Dar vor apărea și noi riscuri. Erori în contracte inteligente, eșecuri ale podurilor între lanțuri sau exploate ale protocolului ar putea acționa ca șocuri sistematice, capabile să declanșeze și să rezolve întregi crize în câteva minute – o viteză cu care piețele tradiționale nu s-au confruntat niciodată.
2. Ce face de fapt SEC în „Proiectul Crypto”
Atkins spune că inițiativa include mai multe schimbări structurale:
O reînnoire a definițiilor de valori mobiliare, clarificarea statutului legal al diferitelor tipuri de tokenuri.
Permite ca portofelurile de auto-stocare să interacționeze direct cu piețele financiare reglementate pe lanț.
Lansarea unui „Super-aplicație Reg”, o platformă reglementară și de tranzacționare integrată capabilă să gestioneze mai multe clase de active.
Recunoașterea că protocoalele DeFi complet autonome, bazate doar pe cod, nu trebuie să fie absorbite în structuri reglementare centralizate.
În ansamblu, aceste măsuri sugerează că SEC se pregătește pentru un viitor hibrid în care regulile tradiționale și infrastructura pe lanț coexistă.
3. De ce migrarea completă în două ani este puțin probabilă
O tranziție completă este extrem de improbabilă. Blocchainele încă se confruntă cu limite de throughput și scalabilitate. Legile din SUA rămân departe de ritmul inovației. Iar actorii instalați – casieri, custodi, brokeri – sunt puțin probabile să renunțe la influența lor fără rezistență.
O cale mai realistă este integrarea treptată:
Începând cu piețele foarte standardizate, cum ar fi titlurile de stat, piețele de repo și datoriile guvernamentale, permițând sistemelor vechi și noi să funcționeze în paralel, apoi extinzând treptat adoptarea pe lanț.