1) Rezumat executiv
Euler $EUL este un proiect de împrumut modular construit în jurul Euler Vault Kit (EVK), care permite crearea fără permisiune a piețelor de împrumut izolate cu parametrii de risc personalizabili. Fiecare seif operează independent, ceea ce înseamnă că riscurile sunt conținute mai degrabă decât împărtășite într-un pool monolitic. Arhitectura actuală V2 (lansată în 2024) conectează seifurile prin Ethereum Vault Connector (EVC), permițând utilizatorilor să folosească garanții dintr-un seif pentru a împrumuta de la altul, menținând în același timp profile de risc izolate.
În T3 2025, Euler a înregistrat o creștere puternică în metricile cheie, cu creșteri ale veniturilor și taxelor depășind creșterea TVL și a împrumuturilor active. Deși Ethereum rămâne lanțul dominant pentru TVL și împrumuturi active, activitatea utilizatorilor este distribuită pe mai multe desfășurări de lanțuri.
🔑 Metrici cheie (T3 2025)
Valoare totală blocată: $2.61B (+68.30% QoQ)
Împrumuturi active: $1.36B (+79.80% QoQ)
Taxe: $22.31M (+158.64% QoQ)
Venit: $2.52M (+162.92% QoQ)
Utilizatori activi lunar: 29.70K (+47.03% QoQ)
2) Valoare totală blocată
Valoarea totală blocată (TVL) măsoară valoarea totală în USD a colateralului depus în piețele Euler V2, plus sumele împrumuturilor restante. TVL din T3 a fost în medie de $2.61B, în creștere de la $1.55B în T2, reprezentând o creștere de 68.30% de la un trimestru la altul. Ethereum a reprezentat majoritatea depunerilor cu $1.85B (70.76% din totalul T3), urmat de Avalanche cu $341.36M (13.07%). Lanțurile rămase (Linea, Unichain, Arbitrum One, BNB Chain, Sonic, Base și Berachain) au contribuit colectiv cu $422.43M (16.17%).
👥 Comentarii echipa Euler
"Desfășurările multichain au fost principala forță motrice pentru TVL, inclusiv Linea și Avalanche. Activitatea de împrumut a crescut în întreaga piață, iar stablecoins au furnizat cea mai mare parte din noul capital, ceea ce se aliniază cu Euler, unde majoritatea depunerilor sunt în stablecoins.
Îndreptarea instituțională a Avalanche și baza sa de utilizatori puternici din DeFi se aliniază strâns cu produsul Euler. Incentivele și piețele recent desfășurate au contribuit, de asemenea, la creștere."
3) Împrumuturi active
Împrumuturile active măsoară valoarea totală în USD a împrumuturilor restante în toate piețele de împrumut Euler. Împrumuturile active din T3 au fost în medie de $1.36B, în creștere de la $758.24M în T2, reprezentând o creștere de 79.80% de la un trimestru la altul. Ethereum a reprezentat majoritatea împrumuturilor cu $973.27M (68.92% din totalul T3), urmat de Avalanche cu $136.27M (9.65%). Lanțurile rămase (Linea, Unichain, Arbitrum One, BNB Chain, Sonic, Base și Berachain) au contribuit colectiv cu $302.85M.
👥 Comentarii echipa Euler
"Pe piață a fost o schimbare clară spre leverage mai mare în T3 2025. Împrumutătorii s-au bazat pe strategii de looping și structurate pentru a menține randamentele ridicate într-un mediu cu randamente mari.
Cea mai mare cerere a venit de la împrumutători care folosesc stablecoins fie ca și colateral, fie ca ținte de împrumut. Mulți s-au realocat în strategii optimizate pentru randament."
4) Taxe
Taxele măsoară valoarea totală în USD a taxelor plătite de utilizatori în toate piețele de împrumut ale Euler. Taxele din T3 au fost de $22.31M, în creștere de la $8.63M în T2, reprezentând o creștere de 158.64% de la un trimestru la altul. Ethereum a generat $12.04M (53.93% din totalul T3), urmat de Avalanche cu $4.53M. Lanțurile rămase (Unichain, Linea, Berachain, BNB Chain, Sonic, Arbitrum One și Base) au contribuit colectiv cu $5.74M.
5) Venit
Veniturile măsoară valoarea totală în USD a taxelor reținute de Euler. Venitul din T3 a fost de $2.52M, în creștere de la $958.89K în T2, reprezentând o creștere de 162.92% de la un trimestru la altul. Ethereum a reprezentat $1.03M (40.91% din totalul T3), urmat de Avalanche cu $710.09K. Lanțurile rămase (Linea, Unichain, BNB Chain, Sonic, Berachain, Arbitrum One și Base) au contribuit colectiv cu $778.71K.
👥 Comentarii echipa Euler
"Venitul principal al Euler provine din preluarea unei părți din toate dobânzile (taxele) plătite de împrumutători.
Venitul protocolului a crescut în urma unei propuneri DAO care a activat taxe în piețele majore. Votul Snapshot a introdus o taxă implicită de 10 procente pe vaulturile Euler Yield și pe vaulturile stablecoin în Euler Prime, rezultând în capturi mai mari de taxe.
Intern, activarea taxelor explică cea mai mare parte a schimbării. Extern, volatilitatea mai mare și cererea mai puternică pentru colateralizări stablecoin și leverage pe active staked au crescut utilizarea și activitatea de lichidare în lanțuri, ceea ce a generat venituri."
6) Utilizatori activi lunar
Utilizatori activi lunar (MAU) măsoară numărul de adrese unice de portofel care au interacționat cu Euler pe o perioadă de 30 de zile. MAU pentru T3 a fost o medie de 29.70K, în creștere de la 20.20K în T2, reprezentând o creștere de 47.03% de la un trimestru la altul. Unichain a condus activitatea utilizatorilor cu 8.40K utilizatori (23.40% din totalul T3), urmat de Ethereum cu 6.10K și Base cu 4.10K. Lanțurile rămase (Arbitrum One, BNB Chain, Linea, Avalanche, Sonic și Berachain) au contribuit colectiv cu 17.40K utilizatori.
👥 Comentarii echipa Euler
"Am continuat cu o concentrare cheie pe îmbunătățirea experienței utilizatorului în aplicație, ceea ce a coincis cu o creștere a utilizatorilor. Lansarea EulerEarn s-a bazat pe caracteristici existente, cum ar fi looping nativ, wrapping nativ și schimburi de colateral sau economii cu un singur clic, făcând platforma mai ușor de folosit zilnic.
Credem că creșterea utilizatorilor va continua să se răspândească pe lanțuri emergente, chiar dacă TVL rămâne concentrat pe Ethereum. Arhitectura modulară și multichain a Euler permite acest lucru, deși activitatea de bază rămâne pe Ethereum."
7) Perspective
👥 Comentarii echipa Euler
"Am văzut o expansiune continuă de la începutul anului, cu desfășurări pe lanțuri noi și o concentrare pe simplificarea parcursului utilizatorului cu EulerEarn. Această lansare a împins, de asemenea, Euler mai adânc în portofele precum OKX Wallet și în fluxuri de integrare mai ușoare.
Extinderea onboard-ului RWA pentru instituții și progrese pe un produs cu rată fixă. Suportul RWA va veni prin furnizori precum Securitize și Superstate, plus linii de capitalizare tokenizate de la Ondo și Back.
Creșterea continuă a depunerilor, împrumuturilor, utilizării și activității generale a utilizatorilor în lanțuri va defini succesul pentru următorul trimestru."
8) Definiții
Componente:
Euler Vault Kit (EVK): toolkitul fundamental pentru crearea și gestionarea vaulturilor de împrumut izolate. Fiecare vault este un tokenizat de piață a datoriilor conform ERC4626 pentru un activ de bază specific.
Ethereum Vault Connector (EVC): un contract de bază care mediază interacțiunile între vaulturi, permițând utilizatorilor să folosească colateralul dintr-un vault pentru a împrumuta de la altul, menținând în același timp profiluri de risc izolate.
Metrici:
Valoare totală blocată: măsoară valoarea totală în USD a colateralului depus în Euler, plus sumele împrumuturilor restante.
Împrumuturi active: măsoară valoarea totală în USD a împrumuturilor restante în toate piețele de împrumut Euler.
Taxe: măsoară valoarea totală în USD a taxelor plătite de utilizatori în toate piețele de împrumut ale Euler.
Venit: măsoară valoarea totală în USD a taxelor reținute de Euler.
Utilizatori activi lunar: măsoară numărul de adrese unice de portofel care au interacționat cu Euler pe o perioadă de 30 de zile.
9) Despre acest raport
Acest raport este publicat trimestrial și este produs folosind infrastructura de date onchain de la Token Terminal. Toate metricile sunt obținute direct din datele blockchain. Graficele și seturile de date menționate în acest raport pot fi vizualizate pe tabloul de bord corespunzător raportului Euler T3 2025 pe Token Terminal.