Două companii care nu au realizat niciodată profit tocmai au semnat cel mai mare contract de tehnologie din istoria omenirii.
Swap-urile de credit pentru default ale Oracle au atins 141 de puncte de bază săptămâna aceasta. Cel mai ridicat nivel de la prăbușirea Lehman Brothers în 2008. Volumul de tranzacționare a explodat la 9.2 miliarde de dolari în zece săptămâni față de 410 milioane de dolari anul trecut.
Piețele de credit strigă ceea ce piețele de capital refuză să audă.
Iată ce văd ei:
Oracle s-a angajat să investească 300 de miliarde de dolari pe parcursul a cinci ani pentru a construi infrastructura AI pentru OpenAI. Venitul actual al OpenAI este de 13 miliarde de dolari. Contractul necesită 60 de miliarde de dolari anual începând din 2027. OpenAI trebuie să își crească venitul de cinci ori în doi ani doar pentru a plăti un furnizor.
Fluxul de numerar liber al Oracle a devenit negativ cu 10 miliarde de dolari în ultimul trimestru. Barclays avertizează că cash-ul ar putea fi epuizat până în noiembrie 2026. Morgan Stanley recomandă explicit achiziționarea de protecție împotriva datoriei Oracle.
Dar aici este partea care ar trebui să te terifieze:
Nvidia investește în OpenAI. OpenAI folosește banii pentru a cumpăra cipuri Nvidia prin Oracle. Oracle folosește plățile pentru a-și servi datoriile și pentru a cumpăra mai multe cipuri Nvidia. Veniturile revin la Nvidia.
Șarpele își mănâncă propria coadă.
SoftBank se află în centrul cu 113 miliarde de dolari în angajamente și doar 58,5 miliarde de dolari capacitate de finanțare. O gaură de 54,5 miliarde de dolari care trebuie umplută cumva.
Între timp, MIT a descoperit că 95% dintre organizații nu văd niciun return on investment din AI generativ. McKinsey raportează că 8 din 10 companii nu prezintă niciun impact asupra profitului.
Întreaga structură depinde de adoptarea IA care trebuie să se materializeze la o scară fără precedent în termen de 36 de luni.
Dacă nu o face, eșecul se cascadează pretutindeni simultan.
Nu există un bailout guvernamental care să vină. Casa Albă a confirmat acest lucru luna aceasta.
Acesta este testul de stres al capitalismului.
Canarul din mina de cărbune tocmai a încetat să mai cânte.