După ce am lucrat cinci ani în evaluarea derivatelor de dobândă la o bancă de investiții, am crezut că înțeleg riscul. Până când am depus primul ETH în piscina de împrumuturi Falcon Finance și am văzut APY fluctuând cu 2,3% la ora trei dimineața din cauza acțiunilor unei balene, mi-am dat seama că - modelul de „riscuri” din finanțele tradiționale, bazat pe date istorice și arbitrajul de reglementare, nu este decât o jucărie rafinată în lumea lanțurilor.
Aici nu există o oră de închidere, nu există intervenții ale băncii centrale și nici un contrapartidă clară. Există doar reguli stabilite de coduri și adevărate jocuri ale capitalului global 24 de ore din 24.
【Perspectiva mecanismului: când „descoperirea prețului” devine transparentă】
Pe Falcon, ceea ce m-a impresionat cel mai mult nu a fost randamentul, ci vizualizarea riscurilor. Prima pieței tradiționale ascunde primii riscuri în marje și rapoarte de evaluare, în timp ce aici, sănătatea unui pool, rata de colateralizare, pragul de lichidare, sunt toate prezentate în timp real pe ecran. Am monitorizat un pool de stablecoin USDC/DAI de dimensiuni medii și am descoperit o corelație clară între fluctuațiile ratei sale și orele de deschidere ale pieței de acțiuni din SUA și vârfurile costurilor de gaz ETH - acest mecanism de descoperire a prețurilor la nivel micro este ceva ce niciun manual nu poate oferi.
Ca fost designer de produse structurate, apreciez în special atributul „Lego” al Falcon. Săptămâna trecută, am încercat să reproduc un logic simplificat de Barrier Option (opțiune de barieră) folosind componentele lor de bază - combinând funcționalitățile de împrumut, staking și declanșare condiționată prin contracte inteligente. Deși randamentul final nu va fi neapărat mai mare decât produsele tradiționale, întregul proces a fost complet sub controlul meu, fără cutii negre. Aceasta m-a făcut să mă gândesc din nou: esența inovației financiare este oare complexificarea pentru a obține un avantaj informațional, sau transparența pentru a îmbunătăți eficiența?
[Logica tokenului: nu doar guvernare]
Mulți oameni văd FCON ca pe un token de guvernare. Însă, din perspectiva mea, valoarea sa de bază constă în partajarea riscurilor și alinierea intereselor. În instituțiile financiare tradiționale, venitul traderilor este adesea dezintegrat față de riscurile clienților; în schimb, în Falcon, venitul protocolului este legat direct de valoarea tokenului, ceea ce înseamnă că fiecare propunere de îmbunătățire, fiecare ajustare a parametrilor, afectează direct portofelele deținătorilor. Această design obligă comunitatea să ia decizii mai prudente și mai pe termen lung. Discuțiile la care am participat despre "dacă ar trebui să introducem active cu risc ridicat ca garanție" au fost la fel de intense ca dezbaterile noastre din cadrul întâlnirilor de gestionare a riscurilor.
[Lecții reale: codul este lege, dar piața este Dumnezeu]
Am avut o lecție dureroasă. În martie anul acesta, m-am bazat prea mult pe o strategie de agregare a randamentelor "auditată", investind cea mai mare parte a lichidității. Rezultatul a fost o lichidare în lanț cauzată de o anomalie a oracle-ului, deși contractul în sine nu a avut probleme, am pierdut totuși 15%. În acel moment am înțeles: contractele inteligente pot garanta execuția corectă, dar nu pot garanta că strategia este înțeleaptă. Acum, poziția mea nu se bazează pe un singur protocol, ci construiesc o „matrice de hedging a riscurilor” între Falcon, Aave și Compound, chiar dacă APY-ul general este puțin mai mic.
[Sfaturi pentru prietenii din finanțele tradiționale]
Dacă și tu vrei să experimentezi acest mediu "nativ financiar":
1. Uită de Alpha Beta: începe cu mineritul stablecoin-urilor, simte fluctuația naturală a ratelor on-chain.
2. Învață să citești datele on-chain: "TVL-ul" real al unui protocol trebuie să se bazeze pe intrările nete din pool-ul său de bază, nu pe cifrele de pe pagina principală.
3. Participă la guvernare, chiar și în mică măsură: votul nu este doar un drept, ci și cea mai bună modalitate de învățare, poți vedea ce îi preocupă cel mai mult pe membri comunității, ce îi îngrijorează.
4. Acceptă "o parte de necontrol": în DeFi, nu poți controla totul, ci doar să îți optimizezi expunerea la risc. Această schimbare de mentalitate este mai importantă decât orice tehnologie.
Acum, în timpul zilei, continui să analizez procesele verbale ale întâlnirilor Fed, iar seara îmi ajusteze pozițiile de lichiditate pe Falcon. Cele două lumi se destramă, dar se și îmbină. Am o vagă senzație că viitorii adevărați maeștri financiari vor fi cei care pot citi bilanțurile băncilor centrale, pot analiza codul contractelor inteligente și pot găsi oportunități de arbitraj între acestea.
Falcon Finance este cel mai bun loc de antrenament pentru a dezvolta această "abilitate bilingvă". Nu promite bogăție, dar dacă vrei, îți poate oferi un curs de masterat despre natura financiară - taxa de școlarizare ar putea fi costul gazului sau costul oportunității, dar diploma este capacitatea de a înțelege din nou valoarea.