Un număr record de contracte de opțiuni Bitcoin (BTC), având o valoare nominală de aproximativ 23,8 miliarde de dolari, sunt programate să expire pe 26 decembrie 2025. Acest eveniment masiv de compensare a opțiunilor de final de an este așteptat să impacteze semnificativ dinamica prețului Bitcoin, conducând la o "compensare concentrată și recalibrarea riscurilor" pe piața derivate.
Dimensiunea enormă a acestei expirări — care include produse structurate, trimestriale și anuale — este departe de a fi un eveniment lunar tipic și este în mare parte condusă de jucători instituționali sofisticați.
Efectul "Pinning": Un Coridor Structural de Preț
Înainte de expirarea din 26 decembrie, analiștii prezic că piața va prezenta un pull structural, sau "efect de prindere," exercitat de două prețuri de execuție cheie unde Open Interest (OI) este concentrat:
Tip de Opțiune
Preț de Execuție
Open Interest BTC (Aproximativ)
Implicare
Opțiune Put (Dreptul de a Vinde)
$85,000
$\sim 14,674 \text{ BTC}$
Cerere puternică pentru hedging descendent. Acționează ca suport pasiv (buffer).
Opțiune Call (Dreptul de a Cumpăra)
$100,000
$\sim 18,116 \text{ BTC}$
Fonduri dispuse să limiteze creșterea pentru flux de numerar. Acționează ca o suprimare implicită (rezistență).
Această concentrare a activității de hedging instituțional sugerează că prețul Bitcoin ar putea fi constrâns structural să fluture în intervalul $85,000 până la $100,000 în zilele care preced expirarea. Creatorii de piață își ajustează adesea hedging-urile pentru a menține prețul aproape de punctul în care cel mai mare număr de contracte expiră fără valoare (punctul "max pain"), reducând astfel expunerea la plăți.
Cine conduce această activitate?
Volumul și natura acestor contracte nu sunt indicative pentru tranzacționarea tipică de retail. În schimb, acest interes deschis masiv este atribuit:
Poziții de Hedging ETF: Fondurile care gestionează ETF-uri Bitcoin spot folosesc adesea opțiuni pentru a-și gestiona expunerea la risc și delta.
Companii de Tezaur BTC:
Mari deținători corporativi precum Strategy (MicroStrategy) pot folosi opțiuni pentru a se proteja împotriva volatilității sau pentru a genera venituri din vastele lor dețineri BTC.
Birouri de Familie Mari și Instituții:
Aceste entități utilizează strategii complexe de opțiuni, precum vânzarea de call-uri și cumpărarea de put-uri, pentru a comprima distribuția lor de returnare și a gestiona riscul într-un interval definit.
Volatilitate Post-Expirare se Așteaptă
Deși piața poate fi restrânsă structural înainte de 26 decembrie, perioada imediat următoare expirării este caracterizată prin incertitudine și volatilitate crescută.
Când un număr record de contracte expiră, hedging-urile creatorilor de piață care suprimau sau susțineau prețul sunt desfăcute. Această eliminare a presiunii derivate poate duce la o mișcare bruscă și rapidă a prețului, pe măsură ce piața spot este forțată să se recalibreze și să găsească un nou echilibru fără constrângerile structurale ale massivei piețe de opțiuni.
În rezumat:
Expirarea opțiunilor de 23,8 miliarde de dolari acționează ca o forță magnetică, menținând probabil Bitcoin în intervalul $85K–$100K până în 26 decembrie. Cu toate acestea, traderii și investitorii ar trebui să se pregătească pentru o acțiune de preț semnificativă, potențial volatilă, imediat după aceea, pe măsură ce expunerile la risc instituțional sunt curățate și reevaluate pentru noul an.