Japonia se pregătește să treacă o linie pe care nu a atins-o de o generație.
Mai târziu în această săptămână, Banca Japoniei (BOJ) este așteptată să crească ratele dobânzilor la cel mai înalt nivel din ultimii peste 30 de ani, marcând un alt pas decisiv departe de era monetară ultra-ușoară care a definit economia Japoniei timp de decenii.
Dacă va fi confirmată, mutarea ar ridica rata de politică pe termen scurt a BOJ de la 0,5% la 0,75%, un nivel care arată încă modest prin standarde globale — dar seismic pentru o țară prinsă de mult timp în deflație, rate zero și stimulente experimentale.
Pentru piețe, mesajul este clar: Japonia nu mai pretinde că inflația este temporară.
O Revoluție Tăcută la BOJ
Guvernatorul Kazuo Ueda și-a petrecut mare parte din mandatul său dismantlând cu atenție politicile neconvenționale ale Japoniei. Această creștere a ratei ar fi un alt moment de referință în acea ieșire lentă și deliberată.
În ciuda incertitudinii politice — inclusiv a unui prim-ministru nou instalat, mai dovish — banca centrală pare suficient de încrezătoare pentru a merge înainte. Inflația a rămas peste ținta de 2% a BOJ timp de aproape patru ani, alimentată de prețuri alimentare persistent de ridicate și o piață a muncii în constrângere.
În culise, factorii de decizie politică cred acum că Japonia poate finalmente realiza ceea ce odată părea imposibil: un ciclu auto-sustenabil de creștere a salariilor și inflație.
Un rar sondaj intern BOJ publicat săptămâna aceasta a arătat că majoritatea sucursalelor regionale se așteaptă ca creșterile salariale puternice să continue până anul viitor, alimentate de lipsurile severe de forță de muncă. Pentru BOJ, acel impuls salarial este semaforul verde pe care așteptase ani de zile să-l vadă.
Nu Este Doar O Creștere — Un Semnal
Creșterea ratei așteptate nu este adevărata poveste. Semnalul este.
Sursele spun că BOJ va promite creșteri suplimentare, în timp ce nu se angajează la un ritm specific. Mesajul pentru piețe: normalizarea se întâmplă, dar cu prudență.
Funcționarii BOJ estimează că rata „neutră” — unde politica nu stimulează și nici nu restricționează creșterea — se află undeva între 1% și 2,5%. Acest lucru lasă loc pentru multiple creșteri înainte, presupunând că economia poate absorbi acestea.
Conferința de presă post-întâlnire a lui Ueda va fi urmărită cu atenție pentru indicii despre cât de repede intenționează BOJ să se miște — și cât de departe.
Problema Yenului
Banca centrală merge pe o sfoară întinsă.
Pe de o parte, oficialii trebuie să pară suficient de hawkish pentru a preveni o nouă vânzare bruscă a yenului, care ar crește costurile de import și ar agrava inflația. Pe de altă parte, strângerea prea agresivă riscă să sufocă o economie încă fragilă după decenii de stagnare.
Un yen mai slab ajută exportatorii, dar dăunează gospodăriilor. Prețurile alimentelor deja strâng consumatorii, iar salariile reale rămân sub presiune.
Anul acesta, mai mult de 20.000 de articole alimentare și de băuturi au înregistrat creșteri ale prețurilor, o saltare dramatică față de 2024. Deși acest număr se așteaptă să scadă brusc în 2026, analiștii avertizează că slăbirea reînnoită a yenului ar putea reaprinde presiunile asupra prețurilor tocmai când inflația pare să se stabilizeze.
Guvernul japonez a făcut clar că este pregătit să intervină pe piețele valutare dacă mișcările yenului devin dezordonate — un semn că autoritățile fiscale și monetare sunt aliniate în disconfortul lor față de slăbirea excesivă a monedei.
Reacția pieței: Prețuri incluse, dar nu rezolvate
Deocamdată, piețele par calme. O creștere în decembrie este în mare parte prețuită, iar analiștii nu se așteaptă la o rally dramatică a yenului imediat.
Cu toate acestea, îngrijorările subiacente rămân.
Sănătatea fiscală a Japoniei se deteriorează, iar ratele mai mari cresc costurile de finanțare atât pentru afaceri, cât și pentru guvern. Economiștii avertizează că costurile mai mari ale împrumuturilor combinate cu inflația persistentă ar putea influența sentimentul corporativ și cheltuielile consumatorilor în 2026.
„Atât un yen slab, cât și rate mai mari ale dobânzilor ar putea crește prețurile și costurile de finanțare”, a spus Kei Fujimoto de la SuMi TRUST, menționând potențialul impact asupra încrederii în afaceri.
De ce contează aceasta dincolo de Japonia
Japonia a fost excepția globală — ultima mare economie care se agăța de rate ultra-scăzute în timp ce restul lumii a strâns agresiv.
Acea eră se încheie.
O BOJ mai hawkish remodela fluxurile de capital globale, piețele de obligațiuni și dinamica valutară. Chiar și creșterile incrementală contează atunci când vin de la o bancă centrală care a petrecut decenii ancorând lichiditatea globală.
Pentru investitori, Japonia nu mai este un fundal pasiv. Devine din nou o poveste macro activă.
Concluzia
Aceasta nu este doar o creștere a ratei. Este un punct de cotitură.
Japonia semnalează că era deflației este cu adevărat în urmă — dar drumul înainte este îngust, iar pașii greșiți ar putea provoca undă de șoc pe piețele interne și externe.
Pe măsură ce guvernatorul Ueda se va prezenta în fața camerelor mai târziu în această săptămână, comercianții nu vor asculta doar pentru ceea ce va face BOJ în continuare.
Vor asculta pentru cât de încrezătoare este Japonia că acest comeback mult așteptat poate finalmente să stea pe propriile picioare.
Urmăriți @Opinionated
