1) Rezumat executiv

Faraon, fondat în 2023, este un DEX nativ Avalanche. În T3 2025, proiectul a folosit un model de lichiditate concentrată (v2), împreună cu piscinele AMM de moștenire (v1), având un model de guvernanță ve(3,3) care distribuie stimulente pentru tokenuri pe baza voturilor utilizatorilor. Faraon a înregistrat creșteri în majoritatea metricilor cheie, cu TVL, volum de tranzacționare, taxe și utilizatori activi lunar toate crescând de la trimestru la trimestru, în timp ce stimulentele pentru tokenuri au scăzut. Proiectul a fost de atunci actualizat la v3 în T4 2025.

🔑 Metrici cheie (T3 2025)

  • Valoarea totală blocată: 44.34M USD (+4.43% QoQ)

  • Volumul de tranzacționare: 4.90B USD (+22.46% QoQ)

  • Taxe: 3.30M USD (+4.33% QoQ)

  • Incentive pentru tokeni: 2.48M USD (-8.13% QoQ)

  • Utilizatori activi lunar: 36.70K (+23.99% QoQ)

2) Valoarea totală blocată și volumul de tranzacționare

Valoarea totală blocată (TVL) măsoară valoarea totală în USD a activelor depozitate în piscinele de lichiditate ale Pharaoh pe Avalanche. TVL din T3 a fost în medie 44.34M USD, în creștere de la 42.46M USD în T2 (+4.43% QoQ).

Volumul de tranzacționare măsoară valoarea totală în USD a tuturor activităților de tranzacționare pe schimbul descentralizat al Pharaoh pe Avalanche. Volumul de tranzacționare din T3 s-a ridicat la 4.90B USD, în creștere de la 4.00B USD în T2 (+22.46% QoQ).

3) Taxe și incentive pentru tokeni

Taxele măsoară valoarea în USD a recompenselor în tokeni distribuite utilizatorilor de către Pharaoh pe Avalanche. Taxele din T3 s-au ridicat la 3.30M USD, în creștere de la 3.16M USD în T2 (+4.33% QoQ).

Incentivele pentru tokeni măsoară valoarea în USD a recompenselor în tokeni distribuite utilizatorilor de către Pharaoh pe Avalanche. Incentivele pentru tokeni din T3 s-au ridicat la 2.48M USD, în scădere de la 2.70M USD în T2 (-8.13% QoQ).

👥 Comentariile echipei Pharaoh

"Veniturile din taxe ale Pharaoh au crescut cu 4.33% în T3, în timp ce incentivele pentru tokeni au scăzut cu 8.13%. Aceste două metrici împreună spun o poveste puternică despre creșterea lui Pharaoh ca cel mai eficient motor de lichiditate pe Avalanche.

Taxele sunt obținute din două surse:

  1. Taxe de swap - taxă dinamică pe fiecare piscină, plătită de trader în momentul swap-ului.

  2. Incentive de vot - în fiecare epocă, proiectele pot oferi incentive de vot deținătorilor de tokeni pentru a vota emisiile către piscinele lor prin postarea de incentive de vot.

Pharaoh este un MetaDEX, similar cu Aerodrome. Acest model este diferit de alte DEX-uri. Furnizorii de lichiditate pe Pharaoh câștigă emisii de $PHAR în fiecare epocă (o epocă durează o săptămână). Deținătorii de tokeni „votează” unde să trimită emisii folosind un vot ponderat de tokeni. Acesti votanți deținători de tokeni câștigă comisioanele de swap și incentivele de vot pentru acea piscină proporțional cu dimensiunea votului lor. În mod natural, piscinele care se așteaptă să genereze cele mai multe taxe și/sau care au cele mai mari incentive de vot vor primi cele mai multe voturi, și, prin urmare, cele mai multe emisii.

Veniturile din taxe cresc, iar incentivele pentru tokeni scad simultan, ceea ce înseamnă că Pharaoh devine mai eficient în generarea de lichiditate și volum. Acesta este un semnal puternic pentru deținătorii de tokeni, deoarece mizele lor sunt diluate mai puțin prin emisii atunci când incentivele pentru tokeni sunt scăzute, dar câștigă mai mult în venituri atunci când taxele sunt ridicate.

4) Utilizatori activi lunar

Utilizatorii activi lunar (MAU) măsoară numărul de utilizatori unici care au efectuat cel puțin o tranzacție pe schimbul descentralizat al Pharaoh în orice perioadă de 30 de zile consecutive. MAU din T3 a fost în medie 36.70K, în creștere de la 29.60K în T2 (+23.99% QoQ).

5) Previziune

👥 Comentariile echipei Pharaoh

"În T4, Pharaoh a început migrarea către Pharaoh v3. Aceasta deblochează o eficiență mai mare și sinergie și va propulsa Pharaoh către o nouă creștere.

Ce rămâne la fel:

  • 100% din venituri vor merge în continuare la deținătorii de tokeni care votează.

  • Experiența LP va rămâne aceeași.

Actualizări tehnice:

  • $1M+ în audituri formale cu o bază de cod complet modulară auditată de ConsenSys, Spearbit și Code4rena.

  • Structura reformata a datelor permite integrarea fără probleme cu terți.

  • Imutabilitate pe toate contractele de bază, ceea ce înseamnă că sunt blocate la implementare. Fără proxy-uri, fără funcții de actualizare, fără surprize.

  • Contracte mai curate, flexibilitate mai bună, actualizate cu cea mai recentă versiune Solidity cu optimizări agresive de gaz incluse. Asta înseamnă mai puțin gaz. Execuție mai curată.

  • Fondul pentru integrații mai inteligente, această nouă arhitectură face ca Pharaoh să fie mai ușor de extins, integrat și construit.

vePHAR devine xPHAR:

  • Nu mai este necesară re-blocarea cu xPHAR.

  • Arderile permanente pe ieșirile xPHAR vor cauza presiune deflaționistă.

Introducerea p33, tokenul xPHAR lichid staked:

  • xPHAR poate fi convertit în p33 și p33 poate fi răscumpărat înapoi în xPHAR.

  • p33 are propria piață lichidă.

  • p33 are compunere automată și votare automată - în timp ce îl deții, votează și compune venituri în fundal.

  • p33 va fi folosit ca garanție în alte protocoale DeFi.

Pharaoh va valorifica noile și îmbunătățitele sale mecanisme pentru a captura creșterea în T4 și mai departe.

6) Definiții

Metrici:

  • Valoarea totală blocată: măsoară valoarea totală în USD a activelor depozitate în piscinele de lichiditate ale Pharaoh pe Avalanche.

  • Volumul de tranzacționare: măsoară valoarea totală în USD a tuturor activităților de tranzacționare pe schimbul descentralizat al Pharaoh pe Avalanche.

  • Taxele: măsoară valoarea totală în USD a taxelor generate de schimbul descentralizat al Pharaoh, combinând taxele de tranzacționare din operațiunile AMM și incentivele de vot din participarea la guvernare.

  • Incentivele pentru tokeni: măsoară valoarea în USD a recompenselor în tokeni distribuite utilizatorilor de către Pharaoh pe Avalanche.

  • Utilizatori activi lunar: măsoară numărul de utilizatori unici care au efectuat cel puțin o tranzacție pe schimbul descentralizat al Pharaoh în orice perioadă de 30 de zile consecutive.

7) Despre acest raport

Acest raport este publicat trimestrial și produs prin utilizarea infrastructurii de date on-chain de la Token Terminal. Toate metricile sunt preluate direct din datele blockchain. Graficele și seturile de date menționate în acest raport pot fi vizualizate pe tabloul de bord corespunzător raportului Pharaoh T3 2025 pe Token Terminal.