La sfârșitul anului 2025, cele mai mari instituții financiare globale au emis rar un mesaj foarte unificat.

De la a16z, Coinbase, Messari la Grayscale, Galaxy Digital, de la BlackRock, Fidelity la J.P. Morgan, Standard Chartered, peste 30 de instituții în rapoartele lor de perspectivă pentru 2026, au indicat fără ezitare aceeași concluzie: industria activelor cripto trece printr-o tranziție istorică de la „agitația adolescenței” la „seriozitatea vârstei adulte”.

Dacă spunem că ciclul 2021-2022 a fost determinat de speculațiile retail, levier înalt și bulele narative, atunci instituțiile consideră în general că anul 2026 va fi un an de creștere substanțială construit pe claritatea reglementărilor, cererea macro de hedging și implementarea utilității tehnologice. Această etapă are un nume profesional - „etapa de industrializare”.

Cu toate acestea, sub consensul general se ascund divergențe. Dacă volatilitatea Bitcoin-ului va fi mai mică decât cea a Nvidia, dacă amenințarea calculului cuantic este iminentă, și cine va câștiga războiul pentru stratul de plată AI, competiția dintre instituțiile de top este la fel de intensă.

La revedere cu mitul reducerii la jumătate, ETF-urile redefinesc regulile jocului

De-a lungul timpului, pulsul pieței cripto a bătut în ritmul reducerii la jumătate a Bitcoin-ului la fiecare patru ani. Însă, în perspectiva anului 2026, o viziune disruptivă se formează: teoria tradițională a ciclurilor de patru ani ar putea fi deja depășită.

Grayscale (灰度) a propus o viziune provocatoare în raportul său „Perspectiva activelor digitale din 2026: zorii unei ere instituționale”: anul 2026 va marca oficial sfârșitul teoriei așa-numitului „ciclul de patru ani”. Odată cu popularizarea ETF-urilor spot și cu îmbunătățirea cadrului de conformitate, structura participanților pe piață a suferit o schimbare fundamentală. Prosperitatea și recesiunea extremă, dominate în trecut de emoțiile micilor investitori și de narațiunea reducerii la jumătate, sunt înlocuite de fluxuri sistematice de capital bazate pe modele de alocare a activelor din partea investitorilor instituționali.

Această flux constantă și non-emoțională de capital va netezi volatilitatea extremă a pieței, făcând performanța activelor cripto mai apropiată de cea a activelor macro mature.

Coinbase a propus o analogie istorică fascinantă: mediul actual al pieței seamănă mai mult cu „1996” decât cu „1999”. Anul 1996 a fost o etapă timpurie în care tehnologia internetului a început să pătrundă cu adevărat în afaceri și să aducă creșteri de productivitate, nu înainte de prăbușirea unei bule.

Mai interesant este că Alex Thorn, șeful cercetării de la Galaxy Digital, a spus că 2026 ar putea fi pentru Bitcoin un „an plictisitor” (A boring year). Deși Bitcoin ar putea să atingă noi maxime istorice, comportamentul său de preț va semăna mai mult cu cel al activelor macro mature precum aurul.

Această „plictiseală” este de fapt un semn al maturizării activelor, ceea ce înseamnă o reducere a riscurilor de scădere și o acceptare mai largă din partea instituțiilor. Bitwise a inclus de asemenea „volatilitatea Bitcoin-ului va fi mai mică decât cea a Nvidia” ca una dintre primele zece previziuni pentru 2026.

Investitorii care încearcă să folosească datele istorice ale reducerii la jumătate pentru a căuta soluții pot întâmpina un model ineficient în 2026.

Stablecoin-urile și RWA, oportunități certe în 2026

Dacă macro-narativa a pus bazele fluxului de capital, atunci modernizarea infrastructurii financiare va determina direcția în care se va îndrepta capitalul. Anul 2026 este văzut de mari instituții ca anul de tranziție de la validarea conceptului de stablecoin și RWA (active din lumea reală) către comercializarea pe scară largă.

Creșterea explozivă a stablecoin-urilor

a16z crypto a definit stablecoin-urile ca fiind viitorul „strat de decontare de bază al internetului” în raportul său „Principalele tendințe din 2026”. Ei cred că stablecoin-urile vor depăși cu mult rolul lor de intermediar în perechile de tranzacționare pe burse, fiind integrate direct în rețelele de plată locale și uneltele comerciale prin coduri QR, portofele globale și integrarea cardurilor.

Datele sunt șocante: în 2025 volumul de tranzacționare al stablecoin-urilor a atins 90.000 de miliarde de dolari, un volum comparabil cu Visa și PayPal.

Previziunile Coinbase sunt mai agresive. Aceștia estimează, printr-un model aleator, că până la sfârșitul anului 2028, capitalizarea totală a stablecoin-urilor ar putea ajunge la 1,2 trilioane de dolari, iar 2026 va fi cea mai abruptă fază a acestei curbe de creștere. Coinbase subliniază în mod special noile utilizări ale stablecoin-urilor în decontarea tranzacțiilor transfrontaliere, remiteri și platforme de plată a salariilor.

The Block a propus conceptul de „stablechains” în raportul său „Perspectiva activelor digitale din 2026”. Pentru a satisface cerințele extreme de înaltă capacitate și latență scăzută pentru plățile comerciale, piața va genera rețele blockchain dedicate optimizate pentru executarea și decontarea stablecoin-urilor.

Galaxy Digital a prezis o consolidare a pieței. Deși giganții tradiționali din domeniul bancar precum Goldman Sachs și Citigroup explorează emiterea propriilor stablecoin-uri, din cauza canalelor de distribuție și a efectelor de rețea de lichiditate, piața stablecoin-urilor din 2026 se va consolida într-unul sau două giganți cu o dominanță absolută. În plus, Galaxy a prezis îndrăzneț că volumul de tranzacționare al stablecoin-urilor va depăși oficial sistemul ACH (Automated Clearing House) din SUA.

Creșterea de o mie de ori a RWA

Grayscale prezice că, sub influența reglementărilor și a instituțiilor, până în anii 2030, dimensiunea activelor tokenizate va crește de 1000 de ori.

Coinbase a propus conceptul de „Tokenizare 2.0”, centrul fiind „combinabilitatea la nivel atomic”. În 2026, simpla tokenizare a obligațiunilor de stat nu va fi suficientă; adevărata valoare constă în faptul că aceste obligațiuni tokenizate pot fi împrumutate instantaneu ca garanție în protocoalele DeFi, iar valoarea lor de împrumut va depăși cu mult cadrul de marjă al finanțelor tradiționale.

Partenerul junior de la Pantera Capital, Jay Yu, prezice că aurul tokenizat va înflori în 2026, devenind activul dominant în domeniul RWA. Pe măsură ce îngrijorările investitorilor cu privire la problemele structurale ale dolarului cresc, aurul on-chain, ca un activ care are atât proprietăți fizice cât și lichiditate digitală, va experimenta o creștere explozivă.

Privind spre 2026 de la sfârșitul anului 2025, ceea ce vedem nu este doar o volatilitate ciclică a unei industrii, ci o schimbare fundamentală de paradigmă.