Uite, încheierea anului 2025 se simte puțin amară. Anul a început cu atât de mult optimism, Bitcoin depășind vechile maxime, instituțiile acumulând, câteva victorii de reglementare în sfârșit materializându-se. Dar noi suntem aici pe 31 decembrie, iar piața se încheie pe un ton mai liniștit decât se aștepta cineva.
Bitcoin se află în jur de 88,000 de dolari după ce a flirtat cu 100k+ mai devreme. Ethereum plutește aproape de 2,900 de dolari. Capitalizarea totală a pieței a scăzut sub 3 trilioane din nou după câteva lichidări masive dinspre sfârșitul anului. O mare parte din aceasta a venit din recoltarea pierderilor fiscale, dezinvestiții și neliniști macro—speranțele de reducere a ratei au fost temperate, metalele prețioase au furat puțin din strălucire. Nu este o prăbușire totală, ci doar o resetare clasică a ciclului.
Adevărata poveste, totuși, este ceea ce s-a menținut. RWAs au explodat liniștit. TVL în active tokenizate a atins 17-19 miliarde de dolari până la sfârșitul anului, în creștere cu peste 210% din ianuarie, conform urmăritorilor DefiLlama și RWA.xyz. Titlurile de stat din SUA conduc acum atacul, cu aproape 9 miliarde de dolari mutate pe blockchain, cu creditul privat și mărfurile urmând în spate. Liniștit, și fără titluri obișnuite, firme precum BlackRock au crescut constant fondurile lor tokenizate. Acesta nu este despre a urmări cea mai recentă tendință crypto. În schimb, sunt instituții care caută un refugiu sigur. În timp ce piața crypto mai largă oscilează sălbatic, ele își mută capitalul disponibil în aceste active digitale pentru a asigura randamente constante și fiabile.
Stablecoins au depășit 300 miliarde de dolari în circulație, devenind spatele plictisitor de care avea nevoie toată lumea. DeFi a părut mai matur—mai puține vibrații de tip ponzi, mai mult împrumut real împotriva colateralului real.
Cu toate acestea, nu totul a strălucit. Memecoins s-au răcit după pomparele timpurii.
Tokenii AI au avut momentele lor în T4, dar să fim cinstiți, majoritatea dintre ei nu au livrat. Între timp, blockchain-uri majore de tip layer-one precum Solana și Ethereum au lansat actualizări semnificative fără probleme—execuția tehnică a fost solidă, chiar dacă prețurile pieței nu au reflectat acest lucru.
Există o dezbatere în formare despre unde ne aflăm în ciclu. O tabără consideră că vârful a venit prea devreme și, sincer, este o părere corectă. Dar alții văd o poveste diferită. Ei indică fundamentalele pieței, care par mai solide acum. Cea mai mare diferență? Nu vedem levierul nebun și nesustenabil care a definit runde anterioare. De data aceasta, fundația s-ar putea să fie mai puternică, chiar dacă artificiile sunt mai liniștite.
Privind spre 2026, setup-ul arată diferit. Coinbase Institutional a semnalat perpetue, plăți în stablecoin și execuție modulară ca mari teme. Dacă ratele se relaxează și lichiditatea revine, acel flux instituțional acumulat ar putea lovi puternic. Tehnologia de confidențialitate și agenții AI ar putea finalmente să obțină tracțiune și ei.
Deocamdată, totuși? Crypto se maturizează. Mai puține artificii, mai multă infrastructură. Dacă te ții prin această consolidare, ești probabil poziționat pentru orice va urma. Costume sunt încă la cumpărare—doar mai selectiv. La mulți ani.