Fraților, consultați direct raportul de cercetare,

Acesta este Institutul de Cercetare al celor Patruzeci de Oameni din Finanțele Chineze!

Acesta este Bancă Americană.

În raportul CF40, cercetătorii selectează direct bunuri și servicii de consum frecvent ale gospodăriilor și compară prețurile pe piețele din China și SUA pe fiecare articol; iar în cercetarea realizată de Bank of America, se abordează dintr-o altă direcție, prin caloriile consumate, proteine, cantitatea de bunuri de folosință îndelungată, condițiile de locuit, precum și indicatori de rezultate ale serviciilor în educație, sănătate etc., caracterizând sistematic cât de mult au consumat efectiv gospodăriile din China. Cele două seturi de date formează o completare necesară unul pentru celălalt.

Ca exemplu, în ceea ce privește produsele alimentare. PPP recalculat descompune alimentele în detalii precum pâine și cereale, carne, produse lactate, fructe și legume etc., și compară direct prețurile de pe piață. Prețul pentru 500 de grame de pâine albă obișnuită din China este de aproximativ 6–8 yuani, în timp ce produsul similar din SUA este de aproximativ 18–22 yuani; prețul orezului și altor cereale din China variază de obicei între 5–7 yuani pe kilogram, iar prețul orezului în supermarketurile din SUA este în general între 22–30 yuani pe kilogram. Pieptul de pui costă în China aproximativ 20–25 yuani pe kilogram, iar în SUA între 50–65 yuani; la aceste detalii alimentare foarte comune, prețurile din China sunt în general între 25%–40% din cele din SUA.

Dacă se observă doar prețul, este ușor să se greșească că „ieftinătatea provine din consumul redus”; dar datele cantitative de la Bank of America contrazic exact această explicație. Studiul arată că aportul mediu zilnic de calorii pe cap de locuitor în China a atins și a depășit nivelul Japoniei, iar aportul de proteine este, de asemenea, apropiat de Japonia, fiind semnificativ mai mare decât în majoritatea țărilor cu venituri medii. Cu alte cuvinte, în această dimensiune de consum de bază, nu există „consum scăzut” în China, ci, pe baza premiselor de „consum considerabil”, se confruntă cu un sistem de prețuri semnificativ mai scăzut decât cel din SUA. Exact în această combinație, suma cheltuielilor alimentare este sistematic redusă.

În domeniile îmbrăcămintei, încălțămintei și bunurilor de consum durabile, abaterile dintre preț și cantitate sunt la fel de evidente. Recalcularea PPP arată că blugii Levi's se vând în China la un preț de 300–400 de yuani, în timp ce în SUA prețul este de 430–580 de dolari; pantofii sport Nike în China sunt de aproximativ 500–700 de yuani, în timp ce prețul obișnuit în SUA este de 860–1080 de dolari, iar prețurile din China sunt de obicei cu 20%–40% mai mici. Concluzia de la Bank of America este că locuitorii din China au o cotă pe cap de locuitor de bunuri durabile, cum ar fi încălțăminte, îmbrăcăminte, televizoare, frigidere, mașini de spălat, aer condiționat, care ajunge la 50%–80% din nivelul țărilor dezvoltate precum Japonia și Germania. Printre acestea, deținerea de televizoare și frigidere se apropie de nivelul țărilor dezvoltate, iar rata de penetrare a telefoanelor mobile nu este mai mică decât în SUA. Aceasta înseamnă că locuitorii din China nu cheltuie mai puțin din cauza „achizițiilor reduse”, ci că în condițiile de „achiziții considerabile”, au plătit un preț unitar mai mic.

Domeniul locuirii amplifică și mai mult această diferență structurală. Recalcularea PPP arată că prețul locuințelor din China este de aproximativ o treime din cel din SUA. De exemplu, chiria medie pentru un apartament cu două camere în orașele mari din China este de obicei între 4000–6000 de yuani, în timp ce chiria pentru locuințe similare în orașele mari din SUA variază de obicei între 2000–3000 de dolari, adică între 1.4–2.1 milioane de yuani.

În dimensiunea cantitativă, cercetarea de la Bank of America arată că rata de proprietate a locuințelor în China a depășit 90%, iar suprafața medie de locuință pe cap de locuitor, deși încă mai mică decât în SUA, este deja apropiată de nivelul țărilor dezvoltate precum Japonia. Aceasta înseamnă că în dimensiunea „locuirii”, locuitorii din China obțin condiții fizice care nu sunt inferioare, cu cheltuieli monetare mult mai scăzute comparativ cu SUA, iar acest aspect este aproape complet ignorat în comparațiile internaționale bazate pe sumă.

În consumul de servicii, cum ar fi sănătatea și educația, abaterile dintre preț și cantitate sunt și mai tipice. Recalcularea PPP a selectat „costurile medii zilnice de spitalizare” ca indicator comparabil, iar în China este de aproximativ 1100–1300 de yuani, în timp ce în SUA este de aproximativ 3000 de dolari, echivalentul a peste 20.000 de yuani, iar prețul din China este doar aproximativ 5% din cel din SUA.

În educație, taxele anuale de școlarizare la universitățile publice din China sunt de obicei între 5000–8000 de yuani, în timp ce taxele de școlarizare pentru universitățile publice din SUA sunt de obicei în intervalul de 10.000-20.000 de dolari. Dacă ne uităm doar la prețuri, este ușor să ajungem la concluzia că „cheltuielile pentru sănătate și educație din China sunt foarte scăzute”; dar evaluarea datelor de către Bank of America arată că speranța de viață a locuitorilor din China este deja aproape de cea din Japonia, iar numărul anilor de educație anticipați se ridică la aproximativ 90% din nivelul țărilor dezvoltate.

Aceasta înseamnă că China nu a realizat cheltuieli reduse prin comprimarea cheltuielilor pentru sănătate și educație, ci a realizat o acoperire înaltă și o rată de utilizare ridicată în condiții de prețuri extrem de scăzute.
În alte domenii de consum de servicii, acest model apare repetitiv. Recalcularea PPP arată că prețurile din China pentru transport, comunicații, alimentație și divertisment cultural sunt, în general, între 30% și 60% din prețurile din SUA; iar datele de la Bank of America arată că locuitorii din China au un număr de călătorii interne, o frecvență de utilizare a comunicațiilor de bază și o participare la consumul de servicii zilnice, semnificativ mai mare decât nivelul sugerat de suma cheltuielilor pe cap de locuitor.

当 prețul și cantitatea sunt așezate pe masă, un fapt care a fost ignorat pe termen lung nu mai este neclar: China nu are „deficit de consum în sens universal”. Dimpotrivă, locuitorii din China, în mai multe dimensiuni cheie ale vieții, au ajuns aproape de nivelurile de consum de bunuri și servicii din țările dezvoltate, doar că totul se întâmplă într-un sistem de prețuri sistematic suprimate.

Orice comparație internațională bazată exclusiv pe suma cheltuielilor de consum, sau bazată pe PPP nedimensionat corespunzător, va amplifica automat diferența dintre China și țările dezvoltate sub această distorsiune structurală. Iar pe baza noului sistem de prețuri, studiile au recalculat cursul de schimb PPP între China și SUA.

Rezultatul este: cursul de schimb PPP al renminbi-ului este de aproximativ 2.41, și nu 3.65, utilizat în prezent de Banca Mondială. Asta înseamnă că 5000 de yuani sunt echivalenți cu aproximativ 2100 de dolari americani.

Atunci de ce statisticile valorice subestimează sistematic consumul din China? Cauza nu este complicată: suma cheltuielilor = cantitatea consumată × preț. Atunci când o economie se apropie de țările dezvoltate în ceea ce privește cantitatea de consum de bunuri, dar prețurile rămân pe termen lung la un nivel scăzut, toate comparațiile bazate pe sumă vor „deprecia” automat nivelul de trai. Prețurile din China sunt scăzute nu dintr-un singur motiv, ci ca rezultat al mai multor structuri care acționează împreună.

În primul rând, provine din structura industrială. China nu este o țară cu prețuri scăzute pentru un singur produs, ci aproape toate bunurile și serviciile care pot fi industrializate sau scalate se află în intervale de preț scăzut. Aceasta înseamnă că problema nu este că câteva industrii sunt „concurente”, ci că întregul sistem economic a creat avantaje extreme de scalare din partea ofertei. O lanț complet de producție nu doar că îmbunătățește eficiența, ci continuă să reducă costurile marginale și, prin competiție, să transfere această parte a avantajului de cost către consumatori.

În al doilea rând, provine din structura salariilor. China nu este o „țară cu venituri scăzute”, ci o economie cu o distribuție extrem de inegală a salariilor, dar cu un salariu median care a fost pe termen lung suprasupus. Prețurile muncii dintr-o mare parte din industria de bază, servicii și sectorul public sunt ancorate la un nivel scăzut de instituții, competiție și structura demografică. Acest lucru face ca prețurile serviciilor – în special pentru produse necomerciale, cum ar fi sănătatea, educația, alimentația, reparațiile, îngrijirea etc. – să fie greu de crescut.

În final, provine din cursul de schimb. Renminbi-ul nu a fost complet internaționalizat, iar cursul său de schimb nu este o expresie de piață a capacității de consum, ci reflectă mai mult constrângerile contului de capital, competitivitatea exportului și obiectivele de stabilitate macroeconomică. Când capacitatea de consum internă a unei țări nu poate fi extinsă prin mișcarea capitalului, moneda sa va fi subevaluată în mod natural. Aceste trei elemente constituie un triunghi stabil, dar distorsionat: eficiența industrială este absorbită de prețuri, valoarea muncii este comprimată, iar puterea de cumpărare a monedei este blocată în țară.

Prin urmare, revenind la întrebarea inițială: 5000 de yuani, de fapt, cât valorează în dolari? Motivul pentru care această întrebare a fost repetată recent arată un fapt: oamenii au realizat că răspunsul oferit de cursul nominal nu se aliniază cu experiența de zi cu zi.

Dacă un locuitor dintr-un oraș chinezesc plătește 5000 de yuani pentru o lună de trai de bază: alimente, transport, comunicare, îngrijire medicală de bază, cheltuieli suplimentare pentru educația copiilor, călătorii interne și servicii zilnice, atunci ceea ce obține ca conținut al vieții în SUA necesită adesea 1500–2000 de dolari pentru a fi acoperit. Dar dacă acești 5000 de yuani sunt folosiți pentru bilete de avion internaționale, hoteluri externe, mărci de lux, abonamente software cu prețuri uniforme la nivel global sau produse electronice de înaltă calitate, puterea sa de cumpărare va scădea rapid, apropiindu-se mai mult de 700–800 de dolari.

Aceasta nu este o „oscilație” a renminbi-ului, ci coexistența a două sisteme de prețuri: unul bazat pe sistemul de aprovizionare local din China, cu prețuri scăzute; celălalt este lumea produselor globalizate evaluate în dolari.