Trecând în anul 2026, structura pieței criptomonedelor a suferit schimbări fundamentale. Potrivit raportului anual al Wintermute, ciclul tradițional de 4 ani bazat pe evenimentul Halving devine treptat învechit, făcând loc unei noi ere dominate de fluxurile de capital instituționale și de factorii macroeconomici.
1. Sfârșitul modelului "ciclului de capital" tradițional
În anul 2025, vechea regulă — unde profiturile din Bitcoin (BTC) curg către Ethereum (ETH) și apoi se răspândesc la alte Altcoin-uri — s-a prăbușit aproape complet.
Liquiditatea este "blocat": Fluxurile de capital din fondurile ETF și trezoreria activelor digitale (DATs) se concentrează doar pe grupul de active cu capitalizare mare (Blue-chip).
Altcoinurile se confruntă cu dificultăți: În loc de o "sezon de Altcoin" prelungit, creșterile de preț ale monedelor mici au loc doar pe termen scurt (în medie aproximativ 20 de zile) înainte de a fi stinse de presiunea vânzărilor.
2. Trei scenarii pentru ca Crypto să explodeze din nou în 2026
Wintermute arată că pentru ca piața să aibă o recuperare completă și puternică, este necesar ca cel puțin una dintre cele trei condiții următoare să se întâmple:
Scenariul 1: Fondurile ETF își extind portofoliul dincolo de BTC și ETH
În prezent, majoritatea fluxurilor de capital instituționale curg în Bitcoin și Ether prin fonduri ETF. Pentru a activa o revenire mai largă:
Instituțiile financiare și companiile de trezorerie trebuie să își extindă portofoliile către alte active precum Solana (SOL), XRP sau tokenuri RWA (Active reale).
Aprobarea unor fonduri ETF Altcoin suplimentare va fi "fuzibilul" pentru ca fluxurile de capital organizațional să se răspândească în straturile inferioare ale pieței.
Scenariul 2: Efectul de bogăție (Wealth Effect) extrem de puternic din Bitcoin
Deși modelul de rotație a capitalului este în slăbire, dacă Bitcoin și Ether ating noi maxime (de exemplu: BTC depășind 100.000 USD):
Cantitatea enormă de profit din acest grup de active va crea "efectul de bogăție", stimulând investitorii să își redistribuie capitalul în active cu risc mai mare pentru a căuta profituri explozive.
Entuziasmul pieței poate fi restabilit doar când "băieții mari" conduc convingător.
Scenariul 3: Revenirea investitorului individual (Retail)
Anul 2025 va vedea plecarea investitorilor mici pe măsură ce atenția se îndreaptă spre AI, acțiuni și mărfuri.
Factorul de activare: Este nevoie de o poveste (narrativă) nouă suficient de atrăgătoare sau de sprijin din partea politicii macro (cum ar fi reducerea agresivă a ratelor dobânzilor de către Fed) pentru a atrage din nou fluxurile de bani personale.
Cu toate acestea, Wintermute consideră că acesta este cel mai puțin probabil scenariu de a se întâmpla pe termen scurt din cauza psihologiei prudențiale după ajustările profunde.
3. Viziunea 2026: Piața devine mai selectivă
Wintermute concluzionează că intrăm într-o eră "post-ciclă". Piața nu va mai avea creșteri de preț simultane de tip "cresc apa, cresc bărcile".
Divizarea puternică: Diferența de profit între grupurile de active va deveni din ce în ce mai mare.
Gândirea de investiție se schimbă: Investitorii trebuie să se concentreze pe proiecte cu o infrastructură solidă, capacitate de aplicare practică și sprijin din partea fondurilor mari în loc să alerge după boom-uri temporare de memecoin.
Concluzie: Revenirea Crypto în 2026 nu mai este o poveste despre timp, ci o poveste despre condiții. Dacă nu există o expansiune a fondurilor ETF sau revenirea investitorului individual, piața ar putea continua să se miște într-un interval restrâns cu o dominanță absolută a grupului de active mari.