În perioadele dificile ale pieței, întrebarea cea mai importantă nu este: „Este prețul în scădere?” ci: „Cine vinde... și cine cumpără?”. În ultimele săptămâni, a apărut o stare de evitare a riscului pe piață, odată cu scăderea Bitcoin-ului sub 90.000 de dolari, în paralel cu ieșirea de lichiditate din fondurile ETF în unele zile - o mediu care, de obicei, afectează mai mult investitorii individuali decât pe alții.

Dar imaginea pe lanț de obicei dezvăluie o dimensiune mai profundă: perioadele de „vânzare cu pierdere” lungi tind să apară aproape de zonele de acumulare, deoarece reflectă o ieșire emoțională a mâinilor slabe, nu un vârf al exuberanței. Ce înseamnă „vânzare cu pierdere” și de ce este important? Atunci când monedele se mișcă pe lanț și apoi sunt vândute la un preț mai mic decât prețul mediu de achiziție, aceasta este înregistrată ca o „pierdere realizată”. Continuarea acestui lucru pentru o perioadă lungă înseamnă adesea o presiune psihologică și financiară asupra investitorului pe termen scurt: frică, plictiseală sau nevoie de lichiditate—în special în perioade de volatilitate și retrageri.

Această mediu nu ne spune doar că există o vânzare… ci ne spune ce tip de vânzare: vânzare la preț redus, nu vânzare profesională pentru a captura profituri. De ce ar putea fi aceasta o „etapă de transfer de proprietate”? În ciclurile Bitcoin, retragerile bruște nu sunt un fenomen rar chiar și în piețele în ascensiune; de fapt, s-au repetat de multe ori în istorie, iar investitorii subestimează adesea cât de frecvente sunt.

Ce se întâmplă de obicei în etapele de presiune este o tranziție treptată a ofertei de la portofele mici și medii care reacționează rapid, la portofele mai mari cu o capacitate de finanțare mai lungă și un orizont temporal mai calm. Rezultatul: „transfer de proprietate” de la mâini slabe la mâini mai puternice—o idee care explică de ce scăderea ar putea încetini ulterior chiar înainte de apariția unor știri pozitive clare. Rolul ETF: de ce fluxurile zilnice ar putea confunda lectura? În ianuarie 2026, au apărut zile cu ieșiri mari din fondurile ETF americane—și unele sesiuni au fost descrise ca fiind dintre cele mai mari ritmuri de ieșire zilnică din două săptămâni, ceea ce adaugă presiune pe preț și hrănește starea de „evitare a riscurilor”.

Dar important aici este să nu interpretăm o zi (sau o săptămână) ca fiind un verdict final asupra direcției instituțiilor. De obicei, aceste fluxuri sunt influențate de starea generală, de evenimentele macroeconomice și de volatilitatea de sfârșit/început de an, așa că cea mai bună lectură a lor ar fi împreună cu comportamentul prețului și lichiditatea pieței în ansamblu.