Goldman Sachs a ridicat prețul țintei pe termen lung pentru aur, semnalele din spate merită atenție.
Goldman Sachs a crescut prețul țintei pentru aur în decembrie 2026 de la 4900 USD/uncie la 5400 USD. Motivul principal nu este doar achiziția de aur de către băncile centrale, ci comportamentul de alocare al sectorului privat care intervine sistemic, iar această cerere are o „lipire” mai puternică.
Principala cauză a creșterii aurului în ultimii doi ani (2023–2024) a fost achiziția continuă de aur de către băncile centrale la un nivel neobișnuit, iar după intrarea în 2025, situația s-a schimbat: cererea din partea băncilor centrale rămâne puternică (aproximativ 60 de tone pe lună, semnificativ mai mult decât nivelurile dinainte de 2022), dar capitalul privat a început să „concureze” cu băncile centrale pentru „oferta limitată de aur”, accelerând creșterea prețurilor. Creșterea cumulată a prețului aurului până în 2025 a atins deja aproximativ 67%.
Goldman Sachs a subliniat două schimbări cheie:
Prima, de la începutul anului 2025, deținerea ETF-urilor de aur din Occident a crescut cu aproximativ 500 de tone, reparând semnificativ starea de subalocare din 2024 și aliniindu-se din nou cererii de alocare implicate în ciclul de reducere a ratelor dobânzilor.
A doua, canalele de utilizare a aurului pentru a acoperi riscurile de politică macroeconomică au fost vizibil extinse, inclusiv creșterea deținerii de aur fizic de către familiile cu averi mari și cererea crescută a investitorilor pentru opțiuni call pe aur. Aceste fonduri sunt mai greu de contabilizat, dar au crescut semnificativ abaterile dintre prețuri și evaluările modelului.
Goldman Sachs consideră că, spre deosebire de hedgingul pe termen scurt legat de evenimente electorale, incertitudinea macroeconomică globală (fiscală, monetară, geopolotică) este mai de lungă durată, iar cererea de hedging corespunzătoare va continua probabil până în 2026, făcând ca prețul aurului la un nivel ridicat să devină un nou „punct de plecare”, și nu o bulă pe termen scurt.
Desigur, riscurile nu sunt unidirecționale. Dacă credibilitatea politicilor fiscale și monetare pe termen lung la nivel global se îmbunătățește semnificativ, fondurile de hedging macroeconomice ar putea parțial să se retragă, formând presiune asupra prețului aurului. Dar în cadrul actual, Goldman Sachs judecă că structura riscurilor rămâne „evident înclinată spre sus”.
$XAU
$XAG
Argintul a depășit pentru prima dată 100, nu este posibil să atingi și să te întorci, cred că cu siguranță va atinge o dată 120 acest preț, apoi va reveni la 100.