Schimbările recente ale politicii monetare a Japoniei, în special încheierea programului de **Control al Curbei Randamentului (YCC)** de către **Banca Japoniei (BOJ)** în martie 2024, contribuie acum la turbulențe semnificative pe piețele globale de obligațiuni la începutul anului 2026. Această schimbare de politică a permis ca randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) să crească brusc, cu randamentele pe termen lung (cum ar fi obligațiunile pe 30 de ani și 40 de ani) atingând maxime record în mijlocul preocupărilor fiscale, incertitudinii politice și a unei posibile alegeri anticipate.

Decizia BOJ de a se îndepărta de plafonarea randamentelor—în trecut vizând în jur de 0-1% pentru JGB pe 10 ani—a declanșat o vânzare rapidă a obligațiunilor interne. Randamentele interne mai mari fac investițiile japoneze mai atractive în comparație cu activele externe cu randamente scăzute, provocând un val de **repatriere a capitalului**.

Japonia rămâne unul dintre cei mai mari deținători străini de Trezorerie din SUA, cu dețineri de aproximativ **$1.1–1.2 trilioane** la sfârșitul anului 2025. Pe măsură ce instituțiile japoneze (inclusiv băncile, fondurile de pensii și asigurătorii) își reevaluează portofoliile în lumina creșterii randamentelor JGB și a costurilor nefavorabile de acoperire valutară, există o presiune tot mai mare asupra lor să vândă Trezoreria din SUA și alte active străine. Acest lucru nu este neapărat o panică totală, ci o **rotire** strategică de capital înapoi acasă.

Cheie Impacturi Potențiale asupra Piețelor Globale

- **Creșterea Costurilor de Împrumut în SUA** — Vânzarea pe scară largă a Trezoreriei ar putea împinge randamentele din SUA mai sus, crescând costurile de împrumut pentru guvern, afaceri și consumatori (inclusiv ipoteci). Acest lucru acționează ca un vânt din față împotriva așteptărilor pentru rate mai mici în SUA.

- **Presiune asupra Obligațiunilor și Activelor de Risc** — Lichiditatea ar putea fi retrasă din piețele globale, afectând acțiunile, obligațiunile corporative și alte investiții sensibile la risc care au beneficiat de pe urma anilor de ieșiri japoneze.

- **Repercusiuni Mai Largi** — Volatilitatea pieței JGB de **$7+ trilioane** a trimis deja șocuri în întreaga lume, contribuind la vânzări în alte piețe de obligațiuni și complicând eforturile băncilor centrale din alte părți.

Această inversare este monumentală deoarece Japonia a fost de mult timp o națiune creditoare majoră, alimentând lichiditatea globală prin investiții în străinătate (în special în active din SUA). Cu fluxul acum posibil să se inverseze, piețele ar putea întâmpina condiții mai strânse pe termen scurt.

Deși situația rămâne fluidă—condusă de factori precum provocările fiscale ale Japoniei, dinamicile yenului și evenimentele globale—săptămânile și lunile următoare ar putea într-adevăr să reconfigureze aspecte ale peisajului financiar global. Investitorii urmăresc cu atenție semne de vânzări accelerate ale Trezoreriei sau intervenții suplimentare ale BOJ pentru a stabiliza randamentele.

Această dezvoltare subliniază cât de interconectate sunt principalele economii ale lumii: o schimbare de politică în Tokyo poate avea reverberații pe Wall Street și dincolo de aceasta. Rămâneți la curent pentru actualizări pe măsură ce datele privind deținerile străine și fluxurile de obligațiuni apar. 🌍💹