Multe persoane văd doar că el cumpără constant BTC, considerând că este o credință personală a lui Michael Saylor. Dar dacă privești din perspectiva strategiei de afaceri și a finanțelor macro, vei descoperi: în spatele acestuia se află un raționament închis, foarte coerent și pe termen lung, care reconfigurează totul în jurul Bitcoin-ului, de la viziunea monetară, ingineria financiară până la poziționarea companiei.
În primul rând, ei nu mai cred că „banii sunt regele”.
În opinia Strategy, astăzi sistemul monetar fiat suferă o pierdere cronică: datoria guvernamentală este ridicată, băncile centrale continuă să tipărească bani, iar rata reală a dobânzii este negativă... A deține o cantitate mare de numerar în dolari înseamnă că privești cum puterea de cumpărare este mâncată încet de inflație. În loc să îți lași banii în bancă „devalorizându-se pasiv”, mai bine îi schimbi pentru un activ digital cu o cantitate fixă, care circulă la nivel global și nu depinde de creditul niciunei națiuni - Bitcoin a devenit pentru ei cea mai solidă „economisire suverană”.
În al doilea rând, abordarea lor nu este 'să cumpere monede cu profit', ci 'să folosească structura de capital pentru a mări Bitcoin'.
Strategy aproape că nu a folosit fluxul de numerar operațional, ci a obținut finanțare prin emiterea de obligațiuni convertibile, obligațiuni schimbabile și alte metode pentru a cumpăra BTC. Aceasta este în esență o formă de 'levier la nivel de întreprindere': folosind datorii cu costuri reduse pentru a amplifica expunerea la Bitcoin. Într-o piață în creștere, BTC crește → activele se apreciază → elasticitatea prețului acțiunilor depășește de departe BTC-ul în sine → atrage fonduri tradiționale să participe indirect prin împrumuturi de acțiuni. Astfel, acțiunile sale au început să devină un 'înlocuitor ETF Bitcoin cu levier'.
Desigur, un grad ridicat de levier înseamnă și un risc ridicat. Odată ce BTC rămâne în stagnare pe termen lung, pierderile pe hârtie, costurile de finanțare și presiunea asupra prețului acțiunilor vor exploda simultan. Dar Strategy a ales evident să 'coexiste cu BTC' - în viziunea lor, neținerea Bitcoin-ului este un risc sistemic mai mare.
Revederea oamenilor: Michael Saylor nu este doar CEO, ci mai degrabă un apostol.
El subliniază în mod repetat: Bitcoin nu este un instrument speculativ, ci este 'nivelul de rezervă de bază' al economiei digitale în decadelor viitoare. Iar Strategy, această companie listată, a devenit, într-o oarecare măsură, vehiculul ideilor sale - un 'punct de intrare conform' care poate fi înțeles de Wall Street și la care instituțiile pot participa. Piața, de asemenea, nu mai folosește evaluarea PE a companiilor de software pentru a o evalua, ci o tratează ca pe un instrument financiar special pentru stabilirea prețului.
Până la urmă, ceea ce cumpără Strategy nu este doar Bitcoin, ci neîncrederea în vechiul ordin monetar și credința în noul sistem de valori digitale.
Este atât un motor cheie pentru mainstream-ul BTC, cât și un exemplu extrem, dar foarte coerent de experiment. Indiferent de succes sau eșec, merită toată atenția celor care se preocupă de viitorul finanțelor.
—— Pisica zeu 🐾