Aurul și argintul continuă să avanseze, atingând chiar și un vârf de 5,200 $ pentru aur, ceea ce reflectă comportamentul extrem al investitorilor în ceea ce privește cererea de siguranță. Piața folosește fereastra de sfârșit de lună pentru a efectua operațiuni de scurtare, ceea ce înseamnă că fondurile sunt concentrate într-o fereastră limitată de tranzacționare pentru a cumpăra metale prețioase, împingând rapid prețurile în sus. Aceste tipuri de scurtări extreme apar de obicei în medii cu incertitudine macroeconomică ridicată și lichiditate abundentă.

Din perspectiva macroeconomică, piața a fost lovită de așteptările de reducere a dobânzii. Posibilitatea de reducere a dobânzii în prima jumătate a anului a fost amânată pentru întâlnirea din iunie, ceea ce înseamnă că costul fondurilor nu va scădea pe termen scurt, iar activele riscante vor fi sub presiune, fondurile îndreptându-se natural către aur, argint și alte active de refugiu. Cu alte cuvinte, așteptările de scădere a ratelor de dobândă sunt blocate → activele riscante sunt sub presiune → metalele prețioase beneficiază, acesta este lanțul logic.

Pe partea fiscală, probabilitatea opririi guvernului american este de 79%, iar piața se așteaptă ca aceasta să dureze mai mult de o săptămână (71%). Oprirea guvernului înseamnă suspendarea cheltuielilor federale, iar lichiditatea pe piață ar putea fi restricționată, în timp ce incertitudinea politică crește. Experiența istorică arată că astfel de evenimente tind să crească atractivitatea activelor de refugiu, astfel încât creșterea puternică a aurului și argintului se aliniază așteptărilor.

În ceea ce privește riscurile geopolitice, obiectivele de atac ale armatei americane s-au mutat semnificativ de la Iran la Somalia, iar premiumul geopolotic pentru petrol a scăzut, ceea ce explică de ce prețul petrolului nu a fost ridicat la fel ca metalele prețioase. Cu alte cuvinte, creșterea metalelor prețioase este în principal determinată de incertitudinea politică și macroeconomică, nu de șocuri în furnizarea de energie sau geopolitice.

În concluzie, logica pieței recente poate fi înțeleasă astfel:
1. Incertitudinea politică (oprirea guvernului american, amânarea reducerii dobânzii) → căutarea refugiu a fondurilor → aurul și argintul beneficiază;
2. Presiunea extremă a fost amplificată la fereastra de la sfârșitul lunii → prețurile ating rapid niveluri ridicate;
3. Riscurile geopolitice se îndreaptă spre zone mai puțin sensibile → premiumul pentru petrol și energie este restricționat.

Activele de refugiu pe termen scurt au fost foarte căutate, iar cumpărătorii de aur și argint au obținut o victorie totală, în timp ce activele riscante și activele sensibile la ratele dobânzii se confruntă cu presiuni.