#tether nu mai este doar o fabrică digitală de dolari care funcționează în fundalul piețelor de criptomonede. S-a transformat în liniște într-o putere privată de aur, deținând acum mai mult aur decât mai multe state suverane—incluzând Banca de Rezervă a Australiei.

În timp ce Tether sărbătorește public reperele bilanțului și dominația stablecoin-ului, construiește simultan un dezechilibru structural care ar putea reverbera în economia on-chain și în piața globală a aurului. Această transformare a trecut în mare parte neobservată, totuși amploarea este extraordinară.

Până la sfârșitul lunii septembrie 2025, banca de investiții Jefferies a estimat că expunerea totală a Tether pe aur este de aproximativ 116 tone metrice. Dar acumularea nu s-a oprit aici. În trimestrul patru din 2025, Tether este estimat că a adăugat aproximativ 27 de tone metrice de aur - o goană de achiziții care a depășit achizițiile celor mai multe bănci centrale individuale în aceeași perioadă. Acest lucru sugerează că tezaurul total al Tether a ajuns acum la cel puțin 143 de tone metrice.

Aceasta face ca Tether să fie ceva complet nou: o bancă centrală umbră care operează fără un mandat, fără supraveghere democratică și fără transparența așteptată de la gestionarii rezervelor suverane.

Deși Tether nu a publicat încă raportul său de transparență Q4 pentru USDT, tokenul său susținut de aur, XAUt, oferă un substitut revelator. Între octombrie și decembrie, rezervele de aur care susțin XAUt au crescut cu 38%, încheind anul cu 16,18 tone metrice (520,089.350 uncii troy fine). Acea cifră este semnificativă - dar reprezintă doar o fracțiune din expunerea mai largă a Tether pe aur.

Cu o estimare de 143 de tone metrice, Tether depășește acum rezervele oficiale de aur ale Australiei (80 de tone), Coreei de Sud (104 tone) și Greciei (115 tone). La 31 decembrie 2025, acest tezaur a fost evaluat la 16,11 miliarde de dolari. Până la 27 ianuarie, creșterea prețurilor aurului i-a inflat valoarea la 19,02 miliarde de dolari, oferind un câștig pe hârtie de 2,91 miliarde de dolari în mai puțin de o lună.

Riscul real constă în deconectare. În timp ce XAUt este complet susținut și transparent, aproximativ 89% din expunerea pe aur proiectată a Tether rămâne sechestrat în rezervele corporative, susținând implicit un imperiu de stablecoin USDT de 187 miliarde de dolari. Această concentrare de aur fizic în mâini private introduce o nouă linie de fault - una în care lichiditatea stablecoin-urilor, piețele de mărfuri și stabilitatea financiară globală se intersectează în tăcere.