Piața obligațiunilor transmite discret un semnal la care majoritatea oamenilor nu sunt atenți. Acest grafic arată că administratorii de active dețin cele mai mari poziții lungi nete înregistrate în contracte futures pe obligațiuni americane. Atunci când poziționarea atinge această extremă, înseamnă de obicei că așteptările sunt deja aglomerate într-o singură direcție. Toată lumea înclină în aceeași direcție, mizând că ratele dobânzilor vor scădea și obligațiunile vor avea performanțe bune. Asta nu înseamnă că tranzacția este greșită, dar face piața fragilă.
Când poziționarea devine atât de întinsă, micile schimbări pot crea mișcări exagerate. O ușoară modificare a datelor privind inflația, o surpriză din partea Fed sau chiar o schimbare a mecanismelor de livrare, cum ar fi o schimbare CTD, poate forța jucătorii mari să se ajusteze rapid. Dacă prea multe fonduri încearcă să se reechilibreze în același timp, lichiditatea poate dispărea rapid. De obicei, atunci apare volatilitatea, nu pentru că povestea s-a schimbat, ci pentru că poziționarea a fost prea unilaterală.
Acest lucru contează dincolo de obligațiuni. Randamentele obligațiunilor determină mișcările valutare, evaluările acțiunilor și apetitul pentru risc pe piețe. Atunci când obligațiunile devin instabile, capitalul caută adesea mai întâi siguranță și apoi vânează oportunități. Aceste momente liniștite de poziționare extremă sunt adesea faza de configurare, nu momentul principal. Cele mai mari mișcări apar de obicei după ce consensul devine prea confortabil. Piețele rareori pedepsesc incertitudinea, ci supraaglomerarea.
$BTC
$BNB
$SOL
#bond #FedWatch #VIRBNB #SouthKoreaSeizedBTCLoss #ClawdbotTakesSiliconValley