Fără complexitate❗ Fără accident❗

Conform CEO-ului OKX, prăbușirea din 10 octombrie a fost determinată 100% de marketing iresponsabil și de un efect de levier excesiv.

Pe 10 octombrie, zeci de miliarde de dolari au fost lichidate.

Dintr-o perspectivă de nivel de schimb, microstructura pieței cripto s-a schimbat fundamental după acea zi.

Unii lideri din industrie cred că daunele au fost mai grave decât colapsul FTX.

Ce s-a întâmplat de fapt 👇

1️⃣ O mare bursă a lansat o campanie temporară de achiziție de utilizatori oferind 12% APY pe USDe, tratându-l ca pe o garanție USDT/USDC — fără limite efective.

2️⃣ USDe nu este un stablecoin tradițional.

Este un produs tokenizat de fond de hedging, susținut de strategii de arbitraj și de tranzacționare algoritmică.

3️⃣ Spre deosebire de BUIDL sau BENJI (fonduri de piață monetară tokenizate cu risc scăzut), USDe încorporează un risc la nivel de fond de hedging — diferit structural, nu cosmetic.

4️⃣ Utilizatorii au fost stimulați să schimbe USDT/USDC în USDe pentru randament, în timp ce profilul de risc nu a fost diferențiat clar de stablecoins reale.

5️⃣ A fost format un ciclu de levier:

USDT/USDC → USDe

USDe folosit ca garanție → împrumut USDT

USDT împrumutat → convertit înapoi în USDe

Repeti

Aceasta a creat APY-uri artificiale de 24%–70%+, percepute pe scară largă ca „risc scăzut” deoarece a fost promovat de o platformă majoră.

6️⃣ Când volatilitatea a lovit, USDe s-a desprins de paritate, lichidările au început să curgă, iar controalele de risc au eșuat în multiple active.

Unele tokenuri au fost tranzacționate temporar aproape de zero.

De ce contează acest lucru

Aceasta nu este despre vină — este despre risc sistemic.

Pe măsură ce cele mai mari platforme modelează comportamentul pieței, jocurile pe termen scurt de randament, levierul excesiv și marketingul care obscurează riscurile subminează încrederea pe termen lung.

Cripto este încă la început.

Ce normalizăm astăzi va decide dacă această industrie se va maturiza — sau va repeta același ciclu din nou.

Transparență > Randament.

Managementul riscurilor > Creștere cu orice preț.