至于这一轮调整会跌到多少？与其急着在图表上画支撑位，或者盯着盘口猜点位，不如先搞清楚到底什么才是底。

每一轮见底，背后都有两个核心条件。

第一，是流动性不再持续收缩。

只要全球货币环境还在拧水龙头，风险资产就没有真正的安全垫。等到加息周期走到尽头，甚至开始讨论转向，市场才会有喘息空间。否则，不管叙事多宏大，宏观压力都会一层层压下来。

第二，是杠杆被清理干净。

熊市的本质不是价格跌，而是融资盘被连根拔起。只有那些靠借钱博反弹的人全部出局，市场才会真正轻下来。如果期间再叠加平台暴雷、政策突袭之类的冲击，那就得等恐慌情绪彻底释放完。

除此之外，还会出现一个非常典型的信号，极度无聊。

真正的底部阶段，行情往往没有戏剧性。

价格不再暴跌，却也没人愿意追涨。

链上活跃度下降，讨论热度消失，成交量持续萎缩。

为什么？

因为需要套现救急的人都卖完了。

剩下的人，要么是长期持有者，要么是早就放弃盯盘的人。

激进资金被清场之后，市场进入一种“无人问津”的平衡。

唱衰的人卸载软件了。

看多的人也没有子弹补仓。

场内逐渐安静下来。

这种沉寂，比暴跌更像底部。

至于新一轮行情怎么启动？答案也很简单—增量资金。

当外面的人开始改变看法，带着新的现金进场，买盘自然增加。只要边际资金流入，就能撬动一个筹码已经很轻的市场。

通常，流动性危机带来的抛售，会把价格压到矿工成本线之下。那种时候，恐慌往往达到极限。

但问题在于，真正的最低点往往是插针式的，一瞬间完成。想精准接住那一下，难度极高。

你会抄很多次所谓的“铁底”，但真正的转折点只有一次。

而且，就算真的到了低位，也不会立刻起飞。更多时候是横着磨、反复震荡、没人关注。与其赌那根最低的针，不如等趋势右侧确认、基本面企稳、算力回升，再参与更稳妥。

如果不是为了刺激，不必执着于绝对最低价。

情绪极度悲观的位置，本身就已经具备价值。