Ceva s-a schimbat — și majoritatea nu o vede încă.
Dacă Rezerva Federală îi predă cu adevărat frâiele lui Christopher Waller, aceasta nu este o ajustare ușoară a politicii. Este un test de stres cu ardere lentă pentru întregul sistem.
Planul pare elegant:
AI crește productivitatea → inflația se răcește → reducerea agresivă a bilanțului → drenajul lichidităților în secret → tăierile de rate vând „aterizarea ușoară.”
Dar aici este capcana 👇
Retragerea masivă a lichidității crește ratele reale, chiar și cu tăieri. Treasuries îl simt primul. Obligațiunile se clatină. Randamentele săltă. Spread-urile se lărgesc. Încrederea începe să crape.
În același timp, tăierile de rate slăbesc structural dolarul. Dacă obligațiunile se vând în timp ce dolarul se slăbește, acțiunile nu scapă. Aceasta este rezonanța descendentă — acțiuni, obligațiuni și USD sângerează împreună. Cele mai multe portofolii nu sunt construite pentru asta.
De aceea Jerome Powell s-a mișcat întotdeauna cu grijă. Nu timid — conștient. Apasă prea tare și buclele de feedback preiau controlul. Lichiditatea dispare. Volatilitatea se hrănește din ea însăși. Piețele încetează să mai aibă încredere în hartă.
Planul lui Waller presupune că câștigurile AI sosesc rapid, lin și uniform. Dacă asta alunecă chiar și puțin, „planul perfect” se rupe — iar adevăratul prejudiciu nu sunt prețurile. Este credibilitatea.
$DOGE
$QKC
