În lumea financiară globală, cu mize mari, averile pot fi făcute și pierdute într-o clipă. Cu toate acestea, unele pierderi sunt atât de șocante încât transcend fluctuațiile obișnuite ale pieței și devin povești de avertizare istorice. Potrivit înregistrărilor despre mari dezastre de tranzacționare, titlul pentru una dintre cele mai mari pierderi concentrate de investiții din istoria umană aparține colapsului din 2021 al Archegos Capital Management, condus de Bill Hwang.
Craterul de 10 miliarde de dolari
Așa cum se vede în lista documentată a pierderilor istorice de tranzacționare, Archegos Capital Management se află în prezent pe primul loc în clasament cu o pierdere nominală de 10 miliarde USD. În timp ce alte dezastre financiare, precum criza ipotecară subprime din 2008 sau colapsul Long-Term Capital Management, au implicat eșecuri sistemice, incidentul Archegos este notabil pentru amploarea pură a averii care s-a evaporat dintr-un singur birou familial privat în decurs de câteva zile.
Mecanismul Eșecului: Swap-uri de Randament Total
Principala "Sursă a Pierderii" pentru Archegos a fost Swap-urile de Randament Total. Acest derivat financiar i-a permis lui Hwang să ia poziții masive, foarte leverage în acțiuni precum ViacomCBS și Discovery fără a deține efectiv acțiunile de bază. Această strategie a permis fondului să ocolească cerințele tradiționale de divulgare, ascunzând practic mărimea reală a expunerii sale față de băncile care îi împrumutau bani.
Când valoarea acestor acțiuni a început să scadă la începutul anului 2021, băncile—inclusiv Credit Suisse și Nomura—au emis apeluri de marjă. Când Archegos nu a putut oferi garanția, a avut loc o vânzare forțată, ștergând $10 miliarde din averea personală a lui Hwang și provocând pierderi de miliarde mai mult pentru băncile de investiții globale implicate.
Contextualizarea Pierderii
Pentru a pune o pierdere de $10 miliarde în perspectivă, aceasta depășește alte dezastre financiare legendare:
* Morgan Stanley (2008): A pierdut $9 miliarde pe Swap-uri de Credit Default.
* JPMorgan Chase (2012): Incidentul "London Whale" (Bruno Iksil) a rezultat într-o pierdere de $9 miliarde.
* Société Générale (2008): Tranzacțiile neautorizate pe Futures Index European ale lui Jérôme Kerviel au costat banca aproximativ $7.22 miliarde (echivalent USD).
Frontiera Modernă: Riscuri cu Leverage Ridicat
Colapsul Archegos servește ca un memento sumbru al pericolelor leverage-ului extrem. În piețele moderne, fie că se ocupă de acțiuni tradiționale sau de lumea volatilă a activelor digitale—cum ar fi specularea pe Ethereum (ETH) atingând ținte de preț precum $4,000—riscurile de "top-blasting" sau de a intra în poziții grele la vârfuri locale pot fi devastatoare.
Când investitorii folosesc un leverage ridicat pentru a urmări un "vârf", o mișcare relativ mică procentual în direcția opusă poate declanșa un eveniment de lichidare. Așa cum a dispărut $10 miliarde ale lui Bill Hwang când pariurile sale cu leverage s-au întors, mulți traderi moderni se confruntă cu riscuri similare de "ștergere" atunci când nu iau în considerare volatilitatea inerentă activelor cu creștere rapidă.
Concluzie
Istoria pierderilor de tranzacționare este o listă de arogantă și risc calculat greșit. De la eșecurile de arbitraj pe obligațiuni din anii 1990 până la squeezurile scurte ale acțiunilor meme ale Melvin Capital în 2021, firul comun este întotdeauna același: leverage-ul este o sabie cu două tăișuri. Așa cum a dovedit Archegos, chiar și $10 miliarde pot dispărea într-o clipă când piața decide să se miște împotriva unei poziții concentrate.