Prăbușirea Bitcoin-ului sub 78.000 de dolari a fost explicată în mare parte prin activitatea de pe piața derivatelor Binance, unde o combinație de lichidări, dinamica volumului și schimbările de poziționare au creat o vânzare auto-reinforțată. Potrivit CoinDesk și datelor on-chain, peste 500 de milioane de dolari în poziții lungi cu efect de levier au fost închise forțat în timpul unei perioade de 24 de ore în weekend—când lichiditatea era cu aproximativ 40% mai subțire decât mediile din timpul săptămânii.
Delta volumului cumulativ (CVD), care urmărește diferența dintre volumul inițiat de cumpărători și volumul inițiat de vânzători, a devenit brusc negativ pe măsură ce ordinele agresive de vânzare au depășit ofertele. Volumul net de cumpărare—măsurând dacă cumpărătorii sau vânzătorii "iau" lichiditate traversând spread-ul—s-a deplasat puternic spre partea scurtă, indicând că vânzătorii plăteau un premium pentru a executa imediat, mai degrabă decât să aștepte ca ofertele naturale să apară.
Interesul deschis în futures perpetue $BTC pe Binance a scăzut cu aproximativ 15% în timpul vânzării, confirmând că pozițiile erau închise în loc să fie deschise noi poziții scurte. Acest tipar sugerează o deleveragere forțată în loc de o convingere bearish, deoarece motoarele de lichidare au închis automat pozițiile lungi sub apă pentru a proteja solvabilitatea bursei.
Între timp, pe Deribit—cea mai mare bursă de opțiuni cripto—interesul deschis în opțiunile de vânzare Bitcoin de 75.000 de dolari a crescut rapid, aproape egalând strik-ul de apel de 100.000 de dolari, care era odată dominant, în decurs de câteva zile. Această schimbare a reflectat comercianții care cumpărau asigurări pe partea de jos pe măsură ce așteptările de volatilitate au crescut și probabilitățile de risc au crescut, nu neapărat o poziționare bearish pe termen lung, ci o acoperire pe termen scurt împotriva unor cascade suplimentare.