Morgan Stanley: Politica pe termen scurt a Rezervei Federale nu va suferi schimbări bruște, reducerea bilanțului trebuie să aștepte cel puțin până anul viitor
Morgan Stanley a publicat recent o analiză care subliniază că, deși numirea noului președinte al Rezervei Federale a generat speculații pe piață cu privire la o schimbare de politică, planul de reducere a bilanțului (reducerea activelor și pasivelor) nu va intra în agenda substanțială înainte de anul viitor.
Analiza raportului subliniază că deciziile de politică ale Rezervei Federale nu sunt dictate de voința individuală, ci sunt rezultatul unui proces complex decis colectiv de Comitetul de Politică Monetară (FOMC).
Deși noul președinte Kevin Warsh a exprimat îngrijorări reale cu privire la bilanțul mare, pentru a impulsiona o schimbare substanțială a politicii, este necesar să se ajungă la un consens larg în cadrul comitetului, ceea ce nu poate fi realizat peste noapte.
Prin urmare, chiar dacă Warsh tinde să accelereze normalizarea politicii, din cauza coordonării interne, discuțiile și acțiunile substanțiale de reducere a bilanțului vor rămâne dificile în termen scurt, iar probabilitatea unei schimbări rapide de politică este scăzută.
În plus, în ceea ce privește perspectiva reducerii ratelor de dobândă, Morgan Stanley menține o așteptare precaută. Instituția consideră că în a doua jumătate a acestui an ar putea exista două oportunități de reducere a ratelor, dar aceasta depinde strict de capacitatea inflației de a reveni pe un trend descendent clar.
Raportul subliniază în special că, dacă datele arată că piața muncii rămâne puternică, cheltuielile de consum sunt stabile și inflația rămâne persistentă la un nivel ridicat, atunci posibilitatea ca Rezervele Federale să decidă să mențină ratele de dobândă neschimbate în restul anului rămâne existentă.
Pe scurt, factorii principali care vor determina politica de rată a Rezervei Federale în viitor vor fi inflația, ocuparea forțată și alte date economice esențiale, nu doar schimbările de personal.
În concluzie, analiza subliniază că adevărata schimbare de politică va fi treptată și va depinde foarte mult de date, chiar dacă ajustările care ar putea apărea în viitor se vor reflecta inițial în bilanțul activelor și nu în rata de bază.
Această așteptare relativ prudentă nu doar că oferă o așteptare moderată de „reducere a ratelor” în fața unei posibile schimbări radicale pe piață, ci și subliniază continuitatea și stabilitatea politicii monetare în condiții complexe.