Ciclul de 4 ani al Bitcoin nu a "eșuat."
A fost omorât.
Cauza morții: arbitraj ETF.
Rezultatele autopsiei:
După reducerea din 2024, a livrat doar +31%.
Ciclurile anterioare au avut un mediu de +300%.
Aceasta nu este o întârziere — este o schimbare structurală de regim.
Arma:
Între 20–56% din intrările ETF nu au fost adopții reale.
Au fost tranzacții de bază care urmăreau randamente anualizate de ~25%.
Fondurile speculative au mers lung pe ETF-urile spot și scurt pe futures CME —
delta-neutral, fără convingere, pur carry.
Dovezile:
Datele CFTC arată fonduri cu levier 5:1 scurt versus lung.
Aceasta nu este o credință instituțională în Bitcoin — este o tranzacție în expirare.
Descompunerea:
Baza a colapsat de la 25% → 0.37%.
Tranzacția de carry se desfășoară.
Așa-numitul „etaj instituțional” era bani de arbitraj — și pleacă.
Ieșirile ETF arată o corelație de 0.878 cu comprimarea bazei.
Aceasta nu este un sentiment. Este matematică.
Raportul medicului legist:
Corelația BTC–Nasdaq a atins 0.75.
Bitcoin nu mai tranzacționează pe baza reducerilor.
Se tranzacționează pe politica Fed.
Este practic un QQQ cu levier cu auto-păstrare.
Cine așteaptă „ciclul” navighează prin 2026 cu o hartă din 2017.
Ce contează cu adevărat următor:
Următoarea creștere nu va fi determinată de șocuri de ofertă.
Începe când:
Baza > 7%
Put/Call < 0.6
Vânzătorii mecanici sunt epuizați