În primul rând, prețul BTC nu este important, intervalul este important.
74,000–75,000 nu este un nivel emoțional, ci un nivel structural: la baza acestuia se află zona de medie mobilă pe 200 de săptămâni și zona de acumulare densă a instituțiilor din ultima rundă, iar la partea superioară, 82,200 este zona densă de lichidare a vânzătorilor. Aceasta înseamnă că actuala piață nu este o piață de trend, ci o competiție de interval condusă de lichidări. Precauția pe partea de opțiuni confirmă de asemenea că pe termen scurt nimeni nu este dispus să plătească un premium pentru direcție.
În al doilea rând, slăbiciunea ETH nu este întâmplătoare, este o logică a capitalului.
Scăderea ETH este semnificativ mai mare decât cea a BTC, și nu din cauza vânzării de monede de către Vitalik, ci din trei motive cumulate:
1. ETF-urile pe piața spot au avut ieșiri nete continue, cererea marginală a dispărut;
2. ETH, ca activ cu β ridicat, este recuperat prioritar în etapa de de-leveraging;
3. Pe partea de narațiune lipsește o cerere nouă, verificabilă pe termen scurt.
Aceasta este o presiune structurală în condițiile unei retrageri a apetitului pentru risc, nu un impact dintr-un singur eveniment.
În al treilea rând, fluxul de ETF-uri este mai informativ decât prețul.
ETF-urile BTC pe piața spot au avut un flux net de 562 milioane într-o singură zi, exact în contextul în care 46% din ofertă se află în pierdere, ceea ce arată că capitalul pe termen lung nu s-a retras sistematic. Piața scade, dar capitalul se stratifică.
Acum este etapa în care pozițiile sunt educate, etapa în care narațiunile sunt demontate.