XPL
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宏观局势分析 当前的 @Plasma XPL 处于一个极度矛盾的震荡期。一方面，其 TVL 曾一度冲破 140 亿美金大关；另一方面，币价距离 ATH（历史高点）已经回撤了近 90%。作为研究员，我关注的不是这种短期的价格恐慌，而是其代币经济学的动态再平衡。
● 解锁事件的“达摩克利斯之剑” 2026 年 7 月 28 日，XPL 将迎来总供应量 25%（2.5B 枚）的巨量解锁。这是今年所有 XPL 持有者避不开的节点。
项目的对冲策略： 我观察到官方在 Q1 紧急启动了 Validator Delegation（验证者委托），并给出了 5% 的初始年化奖励。这明显是在为 7 月的抛压做准备，通过治理锁仓来锁定流动性。
回购与销毁： 随着 PayFi 贷款业务（如与 Clearpool 的合作）落地，非免税交易产生的 XPL 销毁量正在稳步上升。
● 资深从业者建议 不要在解锁潮前盲目抄底。关注 XPL 的“真实活跃度（Real Volume）”——如果主网日活跃地址能持续突破 50 万，那么巨大的供应增量将被真实需求消化。否则，它可能沦为又一个高估值低流通的“机构币”。