Ethereum đang ở trong một trạng thái mà nếu nhìn thuần vào giá, rất nhiều người sẽ cho rằng nó đã “hết thời”. Nhưng nếu tách cảm xúc ra khỏi biểu đồ và nhìn vào dữ liệu on-chain, bức tranh lại hoàn toàn khác.
Ở thời điểm hiện tại, $ETH đang bị định giá thấp nhất kể từ năm 2019. Giá đã giảm gần 50% so với đỉnh, trong khi hoạt động trên mạng lưới Ethereum vừa thiết lập mức cao nhất lịch sử. Nói cách khác, giá giảm một nửa nhưng mức độ sử dụng mạng lại tăng khoảng 300%. Đây là một sự lệch pha rất mạnh giữa giá và giá trị sử dụng thực tế.
Nếu quay lại tháng 1/2019, kịch bản này nghe quen đến đáng sợ. Khi đó, $ETH rơi xuống vùng 1.200 USD, tâm lý thị trường cực kỳ bi quan, đa số tin rằng Ethereum đã thất bại. Tuy nhiên, trong “bóng tối” của thị trường gấu, khoảng 1,2 triệu địa chỉ hoạt động vẫn âm thầm xây dựng nền móng cho DeFi. Kết quả thì ai cũng biết: ETH bước vào chu kỳ tăng kéo dài gần hai năm, từ 1.200 USD lên tới 4.800 USD, tương đương mức tăng khoảng 3.300%.
Tháng 1/2026, lịch sử dường như đang lặp lại trên một quy mô lớn hơn. ETH giảm từ 6.400 USD xuống quanh 3.300 USD, bị thị trường đối xử như một tài sản sắp “chết”. Nhưng dữ liệu cho thấy hơn 3,4 triệu địa chỉ đang tương tác với smart contract – gấp gần ba lần so với đỉnh 2021 và là mức cao kỷ lục tuyệt đối.
Năm 2019, phần lớn thị trường đã bỏ qua tín hiệu này. Và rồi Ethereum đã bùng nổ. Cấu trúc hiện tại gần như tương đồng, chỉ khác là mọi thứ đã phóng đại hơn nhiều.
Khi giá quay trở lại bắt kịp mức độ sử dụng, thị trường rất có thể sẽ chứng kiến một giai đoạn biến động cực mạnh. 📈
#ETH
