我最近重新翻了一遍@Dusk 的经济模型，是因为一件很多人还没真正意识到的事：一旦 DuskTrade 跑起来，Dusk 会第一次进入“被真实金融业务持续消耗”的状态。这和现在市面上绝大多数公链，完全不是一个物种。
先说清楚一个前提。大家熟悉的以太坊通缩，靠的是 EIP-1559，交易多了就烧一点 ETH。但问题是，以太坊链上跑的是什么？DeFi、NFT、土狗、情绪盘，交易量是高度周期性的，牛市多、熊市少，烧多烧少全看行情脸色。也就是说，它烧得很热闹，但并不稳定。
而 Dusk 不一样。Dusk 手里真正要接的是 NPEX 那 3 亿欧元规模的真实证券资产，股票、债券、分红、换手，这些东西有一个共同点：它们不是炒作驱动的，而是制度驱动的。只要公司存在，股东结构就在变，分红就要发，交易就会发生，不管市场情绪好不好。
这里很多人忽略了一点：不是所有 Gas 的“质量”是一样的。在普通公链上，你转一笔账，Gas 用完就完了；但在 DuskTrade 这种合规证券交易环境里，每一次操作，背后都对应着身份验证、合规校验、零知识证明生成。比如一家公司给 1000 个股东分红，这不是一笔交易，而是 1000 次合规执行、1000 次证明、1000 次链上结算——每一次，都会消耗 Dusk，其中一部分直接进入销毁。
你可以把 Dusk 理解成不是“手续费代币”，而是金融引擎里的燃料。引擎不开，燃料没事；引擎一旦开始转，燃料就是持续被吃掉的。
我们做一个纯数学层面的假设，不谈价格，只谈规模。传统证券市场每天的交易量是天文数字，如果未来 DuskTrade 只承接欧洲中小企业证券交易的一小部分，哪怕只是传统市场的 1%，那在链上的结果会是什么？就是每天成百万、上千万次合规交易在发生，对应的是持续、稳定、不可中断的 Gas 消耗和销毁。
这时候会出现一个非常典型、但很多人没经历过的状态：供应不是慢慢减少，而是被“业务”持续吸走。不是投机者在买币，而是系统在买币、烧币。交易越活跃，烧得越快；烧得越快，流通越紧；流通越紧，任何想进场的资金，成本都会被抬高。这是一种典型的供应休克结构。
真正让我兴奋的，其实不是“会不会涨”，而是“为什么它会很难跌”。因为当 Gas 成为刚需时，价格对使用者来说是次要的。机构要交易证券，不管 Dusk 是一毛还是十块，他都必须买，因为这是系统成本，就像公司必须付水电费一样。这种对价格不敏感的买盘，才是一个资产最硬的底层支撑。
所以现在再回头看，会发现一个很反直觉的点：现在的 Dusk，并不是“已经在燃烧”的状态，而是还没被点火的燃料。DuskTrade 预计 2026 年启动，听起来好像很远，但在金融基础设施的时间尺度里，这已经是“在路上了”。
等那台机器真的开始运转，再回头看现在的价格区间，可能就只剩一句话：那是系统还没开始吃币之前，留给市场的窗口期。火一旦点着，柴火就不再是随便捡的东西了。