Bitcoin $BTC a scăzut sub $72,000 pe 5 februarie, deoarece o combinație de cerere slabă pe piața spot și lichidări lungi în cascadă au accelerat scăderea. Mișcarea nu a fost determinată de un singur catalizator—era o presiune structurală acumulată pe mai multe niveluri ale pieței, care s-a eliberat în cele din urmă.
Primele negative ale Coinbase sunt semnificative deoarece Coinbase reflectă de obicei cererea instituțională și de retail din SUA. Când primele devin negative, înseamnă că Bitcoin se tranzacționează mai ieftin pe Coinbase decât pe alte burse majore, semnalizând că cumpărătorii americani nu intervin în timp ce presiunea de vânzare domină. Aceasta este un semn de alarmă pentru cererea pe piața spot, mai ales când persistă pe parcursul mai multor sesiuni.
În același timp, lichidările lungi au crescut pe măsură ce pozițiile supraexpuse au fost oprite. Când Bitcoin se mișcă rapid într-o direcție, aceasta declanșează apeluri de marjă și pierderi automate de stop pe lungi cu efect de levier. Aceste vânzări forțate adaugă moment la declin, creând un ciclu de feedback în care prețurile în scădere provoacă mai multe lichidări, care împing prețurile mai jos, ceea ce declanșează și mai multe lichidări. Acesta este aspectul deleveraging-ului atunci când structura pieței este fragilă.
Ceea ce mi-a ieșit în evidență este modul în care aceste două dinamici s-au întărit reciproc. Cererea slabă pe piața spot însemna că nu erau suficienți cumpărători dispuși să absoarbă presiunea de vânzare din lichidări. Fără acea forță de ofertă, declinul s-a accelerat în loc să se stabilizeze. Acesta este un comportament clasic al pieței fragile—când levierul este ridicat și convingerea este scăzută, mișcările descendente se produc mai repede și mai puternic decât ar face-o în condiții mai sănătoase.
Nivelul psihologic de $72,000 care cedează este de asemenea notabil. Numerele rotunde tind să grupeze ordinele de stop loss și ordinele de vânzare algoritmică, așa că odată ce acel nivel a cedat, este probabil că a declanșat vânzări suplimentare atât din partea traderilor tehnici, cât și din partea algoritmilor programați să reacționeze la praguri cheie.
Dacă aceasta se stabilizează rapid sau se extinde mai departe depinde în întregime de faptul dacă apare o cerere proaspătă la niveluri mai joase. În acest moment, calea de cea mai mică rezistență este clar descendentă.