Walrus深度研报：拆解LST“聚合器”如何提升资本效率与关键风险点

【本人不持有 $WAL 代币，与 @walrusprotocol 团队无任何合作 / 利益关联，本文内容为独立研究分析，不构成任何投资建议，市场风险请自行承担】

Îți ai stETH, rETH, în afară de venitul din staked, ești „blocat” în Lego DeFi? @walrusprotocol încearcă să devină podul care leagă aceste insule.

Judecata principală: Nu este încă un Lido, ci „optimizatorul de eficiență” pentru activele LST. Nucleul său este unificarea nivelului de lichiditate, transformând mai multe LST în tokenuri standardizate $WALRUS, având ca scop rezolvarea durerii critice a fragmentării lichidității.

Date dure ancorate:

Îmbunătățirea eficienței: Simulările rețelei de testare arată că, comparativ cu LST-urile mai puțin populare, slippage-ul tranzacțiilor $WALRUS are șanse să scadă cu peste 60% (de exemplu, de la >2% la ~0.5%), îmbunătățind eficiența capitalului.

Diferențele modelului de venit: Venitul său = venit din staked de bază + venituri sporite prin strategii (de exemplu, desfășurându-se în protocoale de împrumut). Aceasta îl face diferit de protocoalele de staked pure, precum Lido, având potențial de venit și riscuri concomitente.

Prioritizarea riscurilor cuantificată:

Riscul contractului inteligent: Gestionarea strategiilor multi-active, complexitate mare, fiind riscul cel mai ridicat.

Riscuri de dependență: Valoarea $WALRUS este puternic legată de starea de sănătate a LST-ului de bază (de exemplu stETH).

Riscul de lichiditate timpurie: Lichiditatea inițială insuficientă a tokenului poate duce la slippage mare.

Indicatori cheie de observație:

Diversitatea compoziției TVL pe rețeaua principală.

Rata reală de venit anualizat generată de strategie.

Progresul listării $WALRUS ca garanție în protocoalele de top precum Aave.

Ești optimist cu privire la acest model de „conector”? Care este cea mai mare provocare a sa?

@Walrus 🦭/acc #Walrus $WAL