On-chain $BTC hiện đang xác nhận quyền kiểm soát thuộc về phe bán (Bears), với sự suy yếu rõ rệt của lực cầu tại các vùng giá quan trọng

1. Phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật

*Chỉ số True Market Mean đã bị phá vỡ. Việc giá giao dịch dưới mức này mang lại hai hệ quả:

- Mất mốc tham chiếu niềm tin: Đa số các nhà giao dịch ngắn hạn hiện đang ở trạng thái lỗ vị thế, làm gia tăng áp lực bán tháo để cắt lỗ thay vì tích lũy thêm.

- Thay đổi trạng thái: Thị trường chuyển từ giai đoạn "điều chỉnh trong xu hướng tăng" sang "xác lập xu hướng giảm cục bộ".

2. Phân tích Cung - Cầu và Vùng hấp thụ

*Dựa trên mật độ thanh khoản và dữ liệu quá khứ, thị trường đang quan sát hai vùng cung quan trọng:

- Vùng $70k – $80k: Hiện đóng vai trò là ngưỡng kháng cự tâm lý.

- Vùng $66.9k – $70.6k: Đây là cụm (cluster) giá có mật độ giao dịch dày đặc nhất. Về mặt logic, đây là khu vực duy nhất có đủ tiềm năng để hấp thụ áp lực bán lớn, tuy nhiên chưa có dấu hiệu xác nhận lực cầu tại đây.

3. Chỉ số áp lực (Stress Metrics) và Dòng tiền

- Realized Loss: Áp lực cắt lỗ duy trì ở mức cao (trung bình >1.26 tỷ USD/ngày). Điều này cho thấy dòng tiền ra (outflow) đang chiếm ưu thế tuyệt đối.

- Sự suy giảm của các tổ chức: Các quỹ ETF và Treasury đã chuyển sang trạng thái Net Outflow. Việc thiếu vắng dòng tiền từ các định chế tài chính khiến thị trường thiếu đi "bệ đỡ" vững chắc, đẩy rủi ro về phía các lệnh thanh lý.

4. Thị trường Phái sinh và Biến động

*Dữ liệu thị trường phái sinh củng cố thêm kịch bản tiêu cực:

- Long Liquidation: Tần suất thanh lý các lệnh mua (long) tăng vọt, cho thấy quá trình thanh lọc đòn bẩy (flush leverage) đang diễn ra quyết liệt.

- Options Skew: Chỉ số Skew nghiêng hẳn về phía Downside. Các nhà giao dịch đang ưu tiên mua quyền chọn bán (Puts) để bảo hiểm rủi ro hơn là đặt cược vào sự phục hồi.

5. Kết luận cá nhân

- Chúng ta có lẽ đang chứng kiến 1 mùa bear "im ắng" hơn so với quá khứ, khi chủ yếu động thái thị trường nằm ở phía dòng tiền lớn rút chạy và các lệnh long liên tục bị thanh lý? Chưa thấy sự sụp đổ của các thực thể lớn như mùa trước

- Trong bối cảnh Spot Demand suy yếu, mọi nhịp tăng giá ngắn hạn nên được coi là hồi kỹ thuật thay vì đảo chiều xu hướng, cần có lực mua đủ lớn để thay đổi xu hướng hiện tại thì mới lạc quan lại được

- Chúng ta vẫn chưa gặp nhiều câu hỏi kiểu "giá trị của $BTC là gì?" như vùng đáy mùa trước, mà hầu hết đang chờ bắt đáy

- Ý kiến các bác ra sao?