链上数据显示需求减弱，流动性趋于紧缩，而预测市场对近期降息的预期不大。$BTC

需要了解的事项：

* 比特币显示出熊市信号，链上数据显示参与度下降、现货需求疲软、流动性收紧，价格停留在7万美元中段。

* 美国现货比特币ETF已从净买方转变为净卖方，Coinbase溢价仍为负值，凸显了美国需求急剧下滑，而美国需求历史上推动了牛市。

* 更广泛的宏观环境，包括对美联储稳健政策的预期以及对利率决策的政治压力，使流动性受限，并压垮亚洲各地的加密货币及科技相关风险资产。

比特币进入亚洲交易日，链上数据显示出熊市信号，价格徘徊在7万美元中段，全球股市仍在寻找方向。

CryptoQuant最新的周报将此次走弱归结为结构性而非周期性，其牛市得分指数为零，而比特币交易远低于十月高点。报告认为，市场不再消化涨幅，而是在减少买方基础和收紧流动性的情况下运作。

Glassnode的数据进一步印证了这一情况，指出存在弱点交易量和需求真空，卖压未能通过持续的吸收得到回应。实际上，问题不是恐慌，而是参与度。

制度流动凸显了这一转变。美国现货比特币ETF去年同期是净累加器，现已转为净卖方，造成了数万比特币的年比需求缺口。

与此同时，Coinbase溢价自十月以来一直处于负值状态，表明尽管价格下跌，美国投资者并未真正介入。历史上，持续的牛市阶段通常与美国现货需求强劲同时出现。那台发动机目前处于怠速状态。

流动性状况也在表面下收紧。稳定币扩张通常推动风险偏好和交易活动，但此刻已停滞，USDT市值增长首次自2023年以来转为负。

长期来看，明显的需求增长也从去年的高点崩溃，这表明这不仅仅是杠杆被冲走，而是参与度本身在减弱。技术层面上，比特币仍低于其365日移动平均线，链上估值区间主要支撑位于7万美元至6万美元走廊。

此外，宏观背景下比特币越来越像高贝塔软件而非数字黄金。预测市场显示，交易员在美联储四月会议上仍倾向于保持不变，对六月降息的预期仅为温和。这种犹豫限制了短期流动性缓解的可能性。

政策叙事因政治因素而更加复杂。总统唐纳德·特朗普最近在接受媒体采访时谈及他的美联储提名人凯文·沃什，并在接受NBC新闻采访时表示，一位想要加息的美联储主席“不会得到这份工作”，这番话削弱了此前对央行独立性的乐观情绪。

对亚洲来说，结果是一个市场，而非震惊，而是由缺席定义的，反弹仍有可能，但信心依然薄弱。

市场走势

BTC： 比特币在短暂测试支撑后下跌至7万美元中段，但反弹迅速减弱，现货需求依然疲软，科技股持续承受压力。

ETH： 以太坊徘徊在2000美元低点上，随着整体风险情绪放缓，主要交易所流动缓和，以太坊难以积累动力。

黄金： 黄金价格反弹至5000美元区间，延续了美伊紧张局势升级后由避险买盘推动的波动性反弹，以及私人就业数据疲软抵消了混合的经济信号，同时交易员重新评估特朗普新主席任命下的美联储前景。

日经225： 日本日经225指数小幅下跌约0.3%，芯片和科技巨头跟随华尔街抛售，尽管日本股市相较区域同行仍相对韧性。

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