Introducere: „Montania rusească” de la începutul anului 2026 și tranziția logicii macroeconomice
La începutul anului 2026, piața globală a argintului a experimentat cele mai intense fluctuații din istorie. După o creștere de 150% pe parcursul anului 2025, argintul a intrat în ianuarie 2026 într-o fază nebună de „descoperire a prețurilor” și, la sfârșitul lunii ianuarie, a atins vârful istoric de 120,565 dolari/uncie. Cu toate acestea, a venit o prăbușire epică cunoscută sub numele de „Vinerea neagră”, iar prețul argintului a scăzut cu peste 31% în ziua de 30 ianuarie, ajungând la 78,53 dolari.
Până la 4 februarie 2026, piața a arătat caracteristici puternice de formare a unei baze. După atingerea unui minim temporar de 71,40 dolari, argintul trece printr-o rebotezare tehnică drastică. Această volatilitate nu este doar o bătălie a capitalului speculativ, ci reflectă mai profund schimbările de conducere ale Rezervei Federale, escaladarea conflictului militar din Orientul Mijlociu și restructurarea structurală a poziției strategice a argintului sub influența inteligenței artificiale (IA) și a energiei verzi.
Capitolul 1 Recapitulare a dinamicii pieței în timp real (până la 4 februarie 2026)
1.1 De la vârful de 120 de dolari la prăbușirea 'Vinerei Negre'
Ianuarie 2026 a fost 'luna de festivitate' pentru argint, prețul crescând de la 31.60 dolari la începutul lunii până la un vârf istoric de 120.565 dolari pe 29 ianuarie. Totuși, pe 30 ianuarie a avut loc cea mai severă prăbușire zilnică din 1980, principalele motive fiind:
Așteptările privind schimbările de personal la Fed: Trump l-a nominalizat pe Kevin Warsh, un susținător al unei politici monetare stricte, pentru a prelua funcția de președinte al Fed, iar piața a început rapid să prețuiască un mediu monetar mai strict pe termen lung, ceea ce a dus la întărirea dolarului.
Creșterea semnificativă a marjei: Grupul CME a majorat marja pentru contractele futures pe argint de la 11% la 15% (categorie de risc ridicat la 16.5%), forțând pozițiile de levier să se închidă în masă.
Realizări de profit și lichidare: Investitorii chinezi care au obținut profituri semnificative au început să închidă pozițiile în masă, provocând o presiune de lichiditate în lanț.
1.2 Rebound violent de la începutul lunii februarie și nivelul actual al prețului
La începutul lunii februarie, argintul nu a colapsat așa cum prevăzuseră scurtcircuitații. După ce a atins un minim de 71.40 dolari pe 2 februarie, datorită intrării cumpărătorilor industriali și a fondurilor de recuperare, argintul a înregistrat o creștere de 12.64% într-o singură zi pe 3 februarie, revenind peste 86 de dolari.
📈 Cotații recente (4 februarie): Prețul argintului oscilează în jurul valorii de 87.47 dolari/uncie, cu o creștere de 2.80% față de ziua precedentă.
⌛️ Sentimentul pieței: Deși volatilitatea rămâne ridicată, piața a trecut de la vânzări panică la o tendință ascendentă, principalul nivel de suport fiind ridicat la intervalul de 75 de dolari.
Capitolul 2 Factori macroeconomici și geopolitici
2.1 'Bomba cu pulbere' a conflictelor geopolitice
Criza geopolitică de început de 2026 a injectat un puternic premium de refugiu pentru argint:
▶️ Escaladarea situației din Orientul Mijlociu: Pe 4 februarie, marina americană a doborât un drone iraniană în Marea Arabiei, în timp ce negocierile între Iran și Statele Unite privind acordul nuclear au intrat în etapa ultimatumului, ceea ce a susținut prețurile petrolului și ale metalelor de refugiu.
▶️ Schimbările din Venezuela: Acțiunile bruște ale SUA împotriva liderilor venezueleni pe 3 ianuarie și tulburările ulterioare au generat îngrijorări cu privire la întreruperea aprovizionării cu minerale din America Latină.
▶️ Planul de rezervă strategică al SUA: Administrația Trump a lansat un plan de rezervă strategică de metale, numit 'Planul Buncăr' (Project Vault), investind 12 miliarde de dolari pentru a acumula minerale esențiale, inclusiv metale rare, sporind așteptările pieței privind raritatea metalelor fizice.
2.2 Variabilitatea politicii monetare
Fed a menținut rata dobânzii la $3.50% \sim 3.75%$ în cadrul întâlnirii din 28 ianuarie. Deși nominalizarea lui Kevin Warsh a fost percepută ca un semnal de politică strictă, îngrijorările pieței cu privire la dimensiunea uriașă a deficitului SUA (afectată de legea OBBBA de 5,5 trilioane de dolari din 2025) rămân logica principală pentru menținerea prețului argintului la un nivel ridicat.
Capitolul 3 Cererea industrială: Revoluția AI și constrângerile fizice ale tranziției energetice
3.1 Fundamentele conductivității și disipării căldurii pentru hardware-ul AI
Anul 2026 este anul construcției pe scară largă a infrastructurii AI. Chipurile de înaltă performanță, cum ar fi cele de la Nvidia, Rubin și Blackwell, consumă peste 1.000 de wați, iar cererea pentru materiale de interfață termică (TIMs) pe bază de argint și conectori de precizie a atins niveluri fără precedent.
Nerecuperabilitatea: Argintul din cipurile AI este extrem de greu de recuperat, această 'consumare rigidă' înseamnă că pentru fiecare centru de date construit, zeci de mii de uncii de argint dispar permanent din piața de circulație.
3.2 Blocarea tehnologică a celulelor solare de tip N
Industria fotovoltaică se află în etapa finală a tranziției de la PERC la celulele de tip N (TOPCon și HJT), ceea ce a crescut semnificativ consumul de argint pe unitate de putere.
1⃣ Compararea intensității consumului:
PERC: aproximativ $10\text{mg/W}$.
TOPCon: aproximativ $13\text{mg/W}$.
HJT: aproximativ $22\text{mg/W}$ (deși au existat încercări de a înlocui argintul cu cupru, cererea de conductivitate ridicată încă menține totalul argintului la un nivel ridicat).
2⃣ Cota de piață: Se estimează că, în 2026, instalările de energie solară vor ajunge la $700 \sim 750\text{GWdc}$, iar argintul reprezintă deja mai mult de 50% din costurile non-siliciu ale celulelor solare.
Capitolul 4 Deficitul structural al ofertei și criza stocurilor pe burse
4.1 Deficit de aprovizionare continuu timp de șase ani
Metal Focus prezice că 2026 va fi al șaselea an consecutiv de deficit de argint la nivel global; deși se estimează că deficitul se va reduce de la 63.4 milioane de uncii în 2025 la 30.5 milioane de uncii, deficitul fizic acumulat în ani a epuizat stocurile de suprafață.
4.2 Stagnarea creșterii producției minerale
Principalele țări producătoare de argint (Mexic, Peru) se confruntă cu scăderea calității și cu reglementări mai stricte.
Restricții asupra subproduselor: 75% din argint ca subprodus al producției de cupru și aur, astfel încât chiar dacă prețul argintului depășește 80 de dolari, exploatările miniere sunt greu de extins rapid doar din cauza creșterii prețului unui singur metal.
Controlul exporturilor din China: Începând cu ianuarie 2026, China își va restrânge și mai mult cotele de export pentru argint rafinat, ceea ce va duce direct la o criză a aprovizionării pe piața internațională.
4.3 Riscurile de levier: Criza creditului 'argintului de hârtie' COMEX
Datele din mijlocul lunii ianuarie arată că stocul disponibil de livrat (Registered) pe COMEX a scăzut la aproximativ 30 de milioane de uncii, în timp ce cererea de livrare reprezentată de contractele deschise depășește 500 de milioane de uncii. Fiecare uncie de argint fizic este sprijinită de aproximativ 20 de ori mai multe 'angajamente pe hârtie', iar această dezechilibru extrem este cheia tehnică pentru revenirea rapidă a prețului după prăbușirea din februarie.
Capitolul 5 Prognoze de viitor și logică de evaluare
5.1 Puncte de vedere ale evaluării instituțiilor
5.2 Comprimarea raportului aur-argint
Raportul aur-argint a fost comprimabil de la peste 100 de ori în 2025 la aproximativ $64:1$ (date din 27 ianuarie) sau chiar mai mic. Istoric, la vârful pieței de argint, acest raport a fost adesea testat la $32:1$. Dacă aurul se menține peste 5000 de dolari, prețul țintă matematic pentru argint va indica spre 150 de dolari sau chiar mai mult.
Concluzie: Certitudinea și volatilitatea activelor strategice coexistă
Analizând cele mai recente date până la 4 februarie 2026, se pot trasa următoarele concluzii:
S-a conturat suportul de bază: Stabilizarea rapidă a prețului în jurul valorii de 70 de dolari la începutul lunii februarie sugerează că argintul a finalizat testarea de la avântul speculativ la valoarea industrială de bază. Cererea industrială stabilește un suport foarte puternic pentru prețul argintului.
Volatilitatea va deveni normală: Sub influența sistemului de marje al CME și a tranzacțiilor cuantice de înaltă frecvență, fluctuațiile zilnice de 5% sau mai mult ale prețului argintului vor deveni frecvente. Investitorii și utilizatorii industriali trebuie să se adapteze la acest mediu de volatilitate ridicată.
Geopolitica și competiția pentru rezerve sunt variabilele cheie: Pe măsură ce SUA lansează planul de rezervă strategic și situația din Orientul Mijlociu se înrăutățește, tendința de 'strategizare' a argintului fizic va deveni din ce în ce mai evidentă.
Recomandări de acțiune: Utilizatorii industriali ar trebui să profite de fereastra actuală de corecție pentru a securiza aprovizionarea fizică, pentru a preveni întreruperile de lichiditate în viitor; investitorii trebuie să fie atenți la riscurile de levier și să urmărească confirmarea nivelurilor de rezistență între 85 și 90 de dolari.
